Unitree Robotics przed debiutem na STAR Market. Co warto wiedzieć o IPO

Unitree Robotics szykuje się do debiutu na Science and Technology Innovation Board, czyli technologicznej części giełdy w Szanghaju znanej jako STAR Market. Hangzhouńska spółka, produkująca roboty humanoidalne i czworonożne, rozpocznie notowania 19 sierpnia 2026 r. pod kodem 688836. Oferta wycenia ją na około 60,99 mld juanów.

To ważne IPO nie tylko ze względu na jego rozmiar. Daje inwestorom giełdowym bezpośredni wgląd w rozwój firmy, której sprzedaż i rentowność wyraźnie przyspieszyły w 2025 r. Jednocześnie debiut ustanowi ambitny punkt odniesienia dla całej branży robotów humanoidalnych.

Najważniejsze parametry IPO Unitree

• Data debiutu: 19 sierpnia 2026 r.
• Giełda: Shanghai Stock Exchange, STAR Market
• Kod akcji: 688836
• Cena emisyjna: 150,80 juana za akcję
• Liczba oferowanych akcji: około 40,45 mln
• Udział w kapitale po emisji: 10 proc.
• Wpływy brutto: około 6,10 mld juanów
• Wpływy netto: około 5,92 mld juanów po odliczeniu kosztów emisji
• Zakładana kapitalizacja po debiucie: około 60,99 mld juanów
• Początkowa liczba akcji w wolnym obrocie: około 30,09 mln, czyli 7,44 proc. kapitału po emisji

Pomnożenie ceny 150,80 juana przez około 40,45 mln nowych akcji daje około 6,10 mld juanów wpływów brutto. Z kolei ta sama cena pomnożona przez około 404,46 mln akcji po emisji przekłada się na kapitalizację rzędu 60,99 mld juanów.

Na co Unitree przeznaczy pieniądze z emisji?

Spółka wskazuje cztery główne projekty:

1. Badania i rozwój modeli inteligentnych robotów
2. Opracowanie prototypów robotów
3. Tworzenie i rozwój nowych inteligentnych produktów robotycznych
4. Budowa inteligentnej bazy produkcyjnej robotów

Plan łączy rozwój oprogramowania i sprzętu. Prace nad modelami mają poprawić inteligencję oraz systemy sterowania robotów, natomiast prototypy i nowe produkty powinny pomóc przełożyć badania na rozwiązania komercyjne. Inwestycja w bazę produkcyjną ma z kolei zwiększyć moce wytwórcze.

Po odliczeniu kosztów emisji Unitree otrzyma mniej niż wynosi kwota nagłaśniana w nagłówkach. Dane oparte na dokumentach ofertowych wskazują na około 5,917 mld juanów, czyli w przybliżeniu 5,92 mld juanów wpływów netto.

Od robotów czworonożnych do humanoidalnych

Unitree rozwija oba segmenty: roboty czworonożne oraz humanoidalne. Z raportów opartych na prospekcie wynika, że w latach 2023–2025 firma sprzedała ponad 33 tys. robotów czworonożnych, a w samym 2025 r. wysłała ponad 5500 robotów humanoidalnych. Według spółki był to wówczas najwyższy wolumen dostaw humanoidów na świecie.

Roboty humanoidalne stały się również coraz ważniejszym źródłem przychodów. Przychody operacyjne Unitree wyniosły w 2025 r. około 1,708 mld juanów, wobec około 159 mln juanów w 2023 r. i 393 mln juanów w 2024 r. Reuters podał, że w 2025 r. przychody operacyjne wzrosły o 335 proc., a zysk netto gwałtownie się zwiększył.

Inne raporty oparte na prospekcie szacują skorygowany zysk netto za 2025 r. na około 600 mln juanów, podczas gdy w 2023 r. spółka notowała skorygowaną stratę. Oznacza to, że Unitree wchodzi na giełdę jako firma wykazująca rentowność, a nie wyłącznie jako obietnica przyszłej komercjalizacji.

Te dane trzeba jednak interpretować ostrożnie. Jeden bardzo mocny rok pod względem dostaw i przychodów nie dowodzi jeszcze, że popyt utrzyma się w takim tempie. Środki z IPO będą więc potrzebne do kolejnego testu: zwiększenia produkcji i przekształcenia początkowego zainteresowania w powtarzalną, trwałą sprzedaż.

Inwestorzy ustawili się w kolejce

Transza przeznaczona dla inwestorów detalicznych została objęta ponad 8000 razy. Ostateczna stopa przydziału w internetowej loterii wyniosła około 0,018 proc., a dokładniejsza wartość podawana w jednym z raportów to 0,01809759 proc.

Oferta wzbudziła również duże zainteresowanie instytucji. Dane z dokumentów emisyjnych wskazują na 11 052 prawidłowe rachunki uczestniczące w zapisach offline, zarządzane przez 313 inwestorów instytucjonalnych. Po uruchomieniu mechanizmu przesunięcia części akcji między transzami ostateczna liczba akcji w ofercie internetowej wyniosła około 9,707 mln.

Szczegółowe dane dotyczące zapisów offline i przydziału strategicznego pochodzą z dokumentów spółki oraz giełdy. Są one ważnym sygnałem popytu, ale nie powinny być traktowane jako niezależna prognoza zachowania rynku. Bardzo niską stopę przydziału dla inwestorów detalicznych niezależnie opisywano jako dowód wyjątkowo dużego zainteresowania ofertą.

Wycena pokazuje, jak dużo inwestorzy oczekują

Przy cenie 150,80 juana za akcję kapitalizacja Unitree po emisji wynosi około 60,993 mld juanów. Global Times podał, że wskaźnik cena/zysk dla oferty sięgnął 219,23, co pokazuje, jak duża część wyceny opiera się na oczekiwaniach dotyczących przyszłego wzrostu.

Na tak wysoką wycenę wpływają między innymi pozycja Unitree w segmencie robotów humanoidalnych i czworonożnych, dynamiczny rozwój w 2025 r., niewielka liczba notowanych na chińskim rynku producentów humanoidów oraz entuzjazm wokół tzw. inteligencji ucieleśnionej, czyli systemów AI działających w fizycznym świecie. Reuters opisał ofertę jako debiut, który ma uczynić Unitree pierwszym producentem robotów humanoidalnych notowanym na giełdzie w Chinach kontynentalnych.

Ryzyko działa jednak w obie strony. Wysoka wycena może spotęgować reakcję rynku na słabszą od oczekiwań sprzedaż, presję na marże, opóźnienia produkcyjne albo wolniejsze wdrażanie robotów przez klientów. Sam plan wykorzystania środków pokazuje, gdzie zarząd chce inwestować, ale debiut giełdowy nie gwarantuje, że inwestycje przyniosą proporcjonalny zwrot.

Dlaczego ten debiut ma znaczenie?

IPO Unitree stworzy rynkowy punkt odniesienia dla sektora robotyki, który dotąd był wyceniany głównie na podstawie prywatnych rund finansowania i inwestycji strategicznych. Po debiucie spółka będzie też pod większą presją, by udowodnić skalę produkcji, niezawodność robotów, realny popyt klientów, rentowność oraz tempo przechodzenia od pokazów i pilotażowych wdrożeń do regularnego wykorzystania przemysłowego i komercyjnego.

Dla inwestorów i obserwatorów branży najważniejsze pytanie nie brzmi więc wyłącznie: czy Unitree pozyska 6,10 mld juanów? Ważniejsze będzie to, czy finansowane z tej kwoty projekty pozwolą przekształcić szybki wzrost z ostatniego roku w trwały biznes robotyczny — i uzasadnić wycenę zbliżoną do 61 mld juanów.

Na dzień planowanego debiutu 19 sierpnia najbardziej konkretne są: ustalona cena emisyjna, wielkość oferty, cztery wskazane cele inwestycyjne, raportowane wyniki spółki za 2025 r. oraz rekordowo silny popyt inwestorów. Długoterminowa ocena Unitree będzie zależeć od tego, co firma dostarczy już po wejściu na giełdę.