Dane z Chin pokazują, że kryzys nieruchomości wciąż się pogłębia

Najnowsze dane chińskiego Państwowego Biura Statystycznego (NBS) pokazują rynek nieruchomości, który jedynie marginalnie łagodzi spadki, ale nie wychodzi jeszcze z kryzysu. W lipcu słabość cen mieszkań szła w parze z szybszym spadkiem sprzedaży, inwestycji i aktywności budowlanej. Jednocześnie traciły impet konsumpcja i produkcja przemysłowa.

Ceny mieszkań nadal pod presją

Ceny nowych mieszkań w 70 monitorowanych miastach spadły w lipcu o 0,1 proc. w ujęciu miesięcznym i o 3,2 proc. w ujęciu rocznym. Roczny spadek był nieco mniejszy niż w czerwcu, gdy wyniósł 3,3 proc., ale lipiec przyniósł już 37. kolejny miesiąc obniżek rok do roku.

W czterech miastach pierwszej kategorii — Pekinie, Szanghaju, Kantonie i Shenzhen — ceny nowych mieszkań pozostały średnio na poziomie z czerwca. Oznacza to zakończenie trwającej wcześniej przez cztery miesiące poprawy, a nie jej dalsze przedłużenie. Wzrost cen miesiąc do miesiąca odnotowano tylko w 17 z 70 miast; w miastach drugiej i trzeciej kategorii spadki nadal się utrzymywały.

To wyraźne odwrócenie ostrożnie pozytywnego obrazu z czerwca. Wówczas ceny nowych mieszkań w miastach pierwszej kategorii wzrosły o 0,1 proc., a ceny lokali z rynku wtórnego o 0,3 proc., choć szersza aktywność na rynku nieruchomości już wtedy słabła.

Problem wykracza poza same ceny

Rynek nie zmaga się wyłącznie z przeceną mieszkań. W okresie od stycznia do lipca sprzedaż nieruchomości, inwestycje w sektorze oraz liczba rozpoczętych budów spadały szybciej niż w pierwszej połowie roku. Sugeruje to, że zarówno deweloperzy, jak i potencjalni nabywcy wciąż zachowują dużą ostrożność.

Dotychczasowe działania władz — w tym łagodzenie ograniczeń dotyczących zakupu mieszkań, tańsze finansowanie i deklaracje dotyczące stabilizacji rynku — najwyraźniej spowolniły część spadków cen. Nie doprowadziły jednak do powrotu zaufania kupujących ani do zatrzymania spadku podstawowej aktywności na rynku. Najnowsze dane wskazują więc na stabilizację na obrzeżach, a nie na szerokie ożywienie.

Słabsza konsumpcja i gospodarka w układzie „K”

Problemy sektora nieruchomości pojawiają się w momencie, gdy słabnie także krajowy popyt. Sprzedaż detaliczna wzrosła w lipcu o zaledwie 0,6 proc. rok do roku, wobec 1 proc. w czerwcu. Produkcja przemysłowa zwiększyła się o 4,5 proc., wyraźnie wolniej niż w czerwcu, gdy wzrost wyniósł 5,3 proc., i poniżej prognozowanych 4,8 proc.

Na lipcowe wyniki wpłynęły ekstremalne zjawiska pogodowe i czynniki sezonowe, a także słabnący efekt programów wspierających konsumpcję. Zdaniem analityków bardziej trwałym ograniczeniem pozostaje jednak słaby popyt wewnętrzny.

Mówiąc o chińskim ożywieniu w kształcie litery „K”, ekonomiści opisują rozjazd między względnie odporną aktywnością związaną z eksportem i przemysłem a słabszą konsumpcją gospodarstw domowych, inwestycjami prywatnymi i mieszkalnictwem. Taka nierównowaga zwiększa zależność wzrostu od popytu zewnętrznego, zamiast tworzyć samonapędzające się ożywienie krajowe.

Presja na Pekin rośnie

Wyzwanie dla decydentów staje się coraz większe. Wzrost PKB Chin spowolnił w drugim kwartale do 4,3 proc. rok do roku, z 5 proc. w pierwszym kwartale, i okazał się niższy od oczekiwań.

Władze stoją przed presją, by zapewnić silniejsze wsparcie po stronie popytu — zwłaszcza działania zwiększające zaufanie gospodarstw domowych i konsumpcję, a także rozwiązania dotyczące nadpodaży mieszkań oraz niedokończonych projektów. Jednocześnie muszą unikać powrotu do uzależnienia wzrostu od finansowanej długiem rozbudowy sektora nieruchomości. Słaby popyt krajowy zwiększa również podatność chińskiej gospodarki na ryzyka związane z handlem zagranicznym.