TSMC: Arizona stała się najbardziej dochodową zagraniczną fabryką firmy

Arizona przejmuje prowadzenie za granicą

TSMC, tajwański producent układów scalonych na zlecenie, wypracował w swoich zakładach w Arizonie 36,066 mld NT$ zysku w pierwszej połowie 2026 roku. To około 1,13 mld USD — wynik o 662,8 proc. wyższy niż w analogicznym okresie 2025 roku i ponad dwukrotnie większy od całorocznego zysku z 2025 roku, który wyniósł 16,1 mld NT$.

Arizona odpowiadała za 61,6 proc. łącznego zysku czterech głównych zagranicznych spółek produkcyjnych TSMC. Ich wspólny wynik wyniósł 58,529 mld NT$ (36,066 ÷ 58,529). Tym samym amerykański kompleks wyprzedził zakłady TSMC w Nankinie i stał się największym zagranicznym źródłem zysku grupy.

W Japonii do rentowności weszła natomiast spółka Japan Advanced Semiconductor Manufacturing (JASM), w której TSMC ma 73 proc. udziałów. Zakład w Kumamoto odnotował w pierwszym kwartale 2026 roku 951 mln NT$ zysku po rozpoczęciu produkcji masowej pod koniec 2024 roku. Był to ważny zwrot, ale skala działalności JASM pozostawała zdecydowanie mniejsza niż w Arizonie.

Popyt na układy AI i efekt skali

Za wynik Arizony odpowiada przede wszystkim połączenie dwóch czynników: wysokiego popytu i rosnącej skali produkcji. Fabryki zwiększały wytwarzanie układów w technologii 4 nm, wykorzystywanych między innymi w rozwiązaniach dla sztucznej inteligencji oraz obliczeń wysokiej wydajności (HPC). TSMC wskazywał, że popyt na układy AI jest silny i powinien utrzymać się przez wiele lat.

Wraz ze wzrostem liczby produkowanych wafli krzemowych koszty stałe związane z uruchamianiem fabryk mogły zostać rozłożone na większy wolumen. Arizona przeszła więc od kosztownego etapu rozruchu do bardziej znaczącego wykorzystania komercyjnego. To właśnie efekt skali, wsparty korzystną strukturą produkcji, wyjaśnia, dlaczego zysk za pierwszą połowę 2026 roku przewyższył wynik z całego poprzedniego roku.

Wynik nie jest jednak czystą miarą działalności fabryki

Nagłówkowy zysk wymaga pewnego zastrzeżenia. Wynik Arizony za pierwszy kwartał obejmował około 16,9 mld NT$ dochodu z inwestycji. Oznacza to, że zysk netto spółki zależnej nie jest prostym odpowiednikiem zysku operacyjnego samej fabryki ani wiarygodnym wskaźnikiem powtarzalnego poziomu rentowności.

To ważne, ponieważ pierwsza połowa roku została mocno zasilona przez wyjątkowy skład wyniku. W kolejnych kwartałach większe znaczenie będą miały rzeczywiste wolumeny produkcji, uzyski z wafli, wykorzystanie mocy oraz koszty obsługi nowej infrastruktury.

Dlaczego zysk spadł w drugim kwartale?

W drugim kwartale Arizona wypracowała 17,259 mld NT$ zysku — o 8,2 proc. mniej niż w pierwszym kwartale, gdy wynik wyniósł około 18,807 mld NT$.

Spadek nastąpił mimo utrzymującego się wysokiego popytu na układy AI. Najważniejszym wyjaśnieniem była wyższa amortyzacja, naliczana wraz z oddawaniem do użytku kolejnych aktywów produkcyjnych i mocy fabrycznych.

W praktyce wygląda to bardziej na efekt księgowania kosztów w fazie rozbudowy niż na sygnał załamania popytu. Nowe wyposażenie zaczyna obciążać wynik, zanim cała infrastruktura osiągnie dojrzały poziom wykorzystania i uzysku produkcyjnego.

Czy rentowność Arizony jest trwała?

W krótkim terminie dodatnie wyniki mogą wspierać trzy elementy: dalszy wzrost wykorzystania fabryk, produkcja zaawansowanych technologicznie układów o wyższej wartości oraz utrzymujący się popyt na rozwiązania AI. Nie oznacza to jednak, że tempo wzrostu z pierwszej połowy 2026 roku stanie się nową normą.

Fabryki w Stanach Zjednoczonych wiążą się z wysokimi kosztami budowy, pracy i eksploatacji. Do tego dochodzi amortyzacja, która rośnie wraz z uruchamianiem kolejnych urządzeń. TSMC sygnalizował, że zagraniczna ekspansja może w początkowych etapach obniżać skonsolidowaną marżę brutto grupy o około 2–3 punkty procentowe. Dodatkową presję ma wywołać rozruch technologii 2 nm.

Kolejne technologie zwiększą potencjał, ale także ryzyko

Obecna produkcja 4 nm ma zostać uzupełniona przez technologię 3 nm w 2027 roku, a około 2028 roku przez rozwiązania około 2 nm. Bardziej zaawansowane procesy mogą zwiększyć przychód przypadający na jeden wafel i utrzymać strategiczne znaczenie Arizony dla klientów projektujących najnowocześniejsze układy.

Każda zmiana technologiczna oznacza jednak nową krzywą uczenia się, koszty poprawy uzysku, amortyzację wyposażenia i wydatki na rozruch. Dlatego zysk może wahać się w kolejnych latach, zamiast rosnąć liniowo.

TSMC przeznaczy na rozwój amerykańskiego kompleksu łącznie 265 mld USD po zwiększeniu wcześniejszego planu o kolejne 100 mld USD. Inwestycja zapewnia potencjał dalszego wzrostu, ale jednocześnie powiększa bazę kapitałową, która w przyszłości będzie musiała przynosić odpowiednio wysokie zyski.

Wniosek

Arizona stała się najbardziej dochodową zagraniczną jednostką TSMC, ponieważ rosnący popyt na układy AI i udany rozruch produkcji 4 nm pozwoliły przezwyciężyć początkową przewagę kosztową nowych fabryk.

Rentowność kompleksu prawdopodobnie pozostanie strategicznie i ekonomicznie istotna, ale wynik z pierwszej połowy 2026 roku oraz jego tempo wzrostu nie powinny być traktowane jako stabilny poziom bazowy. Rosnąca amortyzacja i kolejne przejścia do technologii 3 nm oraz 2 nm będą w najbliższych latach testować, jak dużą część zysków z popytu na AI pochłonie koszt amerykańskiej ekspansji.