Główne czynniki napędzające

Zakłócenia podaży spowodowane konfliktami. Eskalacja konfliktu w Iranie zakłóciła przepływ ropy, gazu i nawozów przez Cieśninę Ormuz, podczas gdy wojna w Ukrainie nadal niszczy infrastrukturę eksportową nad Morzem Czarnym. Ceny pszenicy wzrosły o 5,8% w samym lipcu w obawie przed dalszymi zakłóceniami przepływów eksportowych z regionu Morza Czarnego . Główny ekonomista FAO określił połączenie wojen w Iranie i Ukrainie z El Niño jako "doskonałą burzę" wyższych kosztów i niższych plonów .

Nasilające się El Niño i ekstremalne upały. Super El Niño zagraża globalnej produkcji rolnej, a fale upałów w wielu krajach producenckich zniszczyły zbiory zbóż i nasion oleistych . FAO wskazało fale upałów jako czynnik obniżający plony pszenicy w kilku kluczowych krajach produkujących, podczas gdy ceny cukru rosły z powodu gorącej i suchej pogody w Unii Europejskiej oraz warunków związanych z El Niño w Azji .

Gwałtowny wzrost kosztów energii i nawozów. Ceny nawozów mocznikowych skoczyły o prawie 46% miesiąc do miesiąca między lutym a marcem 2026 r., napędzane konfliktem na Bliskim Wschodzie . Bank Światowy prognozuje, że ceny nawozów wzrosną średnio o 31% w 2026 r., osiągając najmniej przystępny poziom od 2022 r. . Wyższe ceny ropy naftowej bezpośrednio przekładają się na koszty produkcji rolnej i transportu .

Dane z indeksu cen żywności FAO

• Indeks cen żywności FAO wyniósł średnio 131,1 pkt w lipcu 2026 r. – najwyższy poziom od trzech lat .
• Indeks cen zbóż FAO wzrósł o 3,4% miesiąc do miesiąca; sama pszenica zdrożała o 5,8% .
• Indeks cen olejów roślinnych FAO osiągnął najwyższy poziom od czerwca 2022 r., napędzany popytem na olej palmowy i efektami przenoszenia cen ropy .
• Cukier zdrożał o 5,6% w lipcu w związku z obawami o suchą pogodę i wpływ El Niño .

Inflacja żywnościowa w Indiach – trajektoria

Inflacja żywnościowa w Indiach gwałtownie wzrosła w 2026 r., ściśle podążając za globalnymi presjami:

Źródła: MoSPI , ICRA , Times of India , ETV Bharat .

Inflacja detaliczna w Indiach przekroczyła cel banku centralnego RBI wynoszący 4% przez drugi miesiąc z rzędu, a inflacja żywnościowa na poziomie 5,52% jest najwyższa w 2026 r., napędzana wyższymi cenami żywności i paliw . Inflacja na obszarach wiejskich (4,84%) jest wyższa niż w miastach .

Bufor: wysokie globalne zapasy zbóż

Zapasy blisko rekordowych poziomów. Globalne zapasy ryżu, soi, kukurydzy i pszenicy są blisko rekordowo wysokich poziomów, co może złagodzić szok podażowy związany z El Niño . FAO szacuje globalną produkcję zbóż w 2025 r. na 3 043 mln ton, co oznacza wzrost o 6,1% rok do roku . Globalna produkcja zbóż osiągnęła w sezonie 2025/26 szacunkowo rekordowy poziom prawie 2,5 miliarda ton, napędzana rekordowymi zbiorami pszenicy i kukurydzy .

Zastrzeżenie. Pomimo wysokich zagregowanych zapasów, FAO ostrzega, że wskaźniki pokrycia zapasów w stosunku do zużycia spadają w porównaniu z ostatnimi szczytami, a braki równowagi regionalnej – takie jak ograniczona podaż w niektórych krajach importujących – oznaczają, że globalny bufor jest mniej jednolicie ochronny niż sugerują to nagłówki danych . Międzynarodowa Rada Zbożowa (IGC) prognozuje, że globalne zapasy zmniejszą się do 609 mln ton w sezonie 2026/27, czyli o 23 mln ton, przy czym większość spadku skoncentruje się w głównych krajach eksportujących .

Kluczowe ryzyka dla decydentów i rynków wschodzących

Restrykcje eksportowe. Kilku głównych producentów utrzymało lub zaostrzyło ograniczenia eksportowe dotyczące ryżu, cukru i pszenicy. Indie, na przykład, utrzymały ograniczenia w eksporcie ryżu pomimo rekordowych zapasów krajowych . Nowa fala polityk protekcjonistycznych spowodowałaby gwałtowny wzrost cen dla krajów wschodzących zależnych od importu, powtarzając schematy z lat 2008 i 2022 .

Przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie. Jeśli konflikt w Iranie będzie się utrzymywał, szoki cen energii i zakłócenia na szlakach handlowych przez Cieśninę Ormuz będą nadal zawyżać koszty produkcji i transportu na całym świecie. FAO ostrzegło, że jeśli konflikt potrwa dłużej niż 40 dni, a koszty nakładów pozostaną wysokie, rolnicy mogą ograniczyć nakłady, mniej siać lub zmienić uprawy .

Efekty drugiej rundy. Wyższe koszty żywności i energii przekładają się na szerszą inflację bazową w gospodarkach wschodzących (co widać w Indiach), potencjalnie zmuszając banki centralne do dłuższego utrzymywania restrykcyjnej polityki pieniężnej .

Obciążenia fiskalne dla wrażliwych importerów. Rozwijające się kraje będące importerami netto żywności stoją w obliczu pogarszającej się sytuacji bilansu płatniczego, jeśli ceny pozostaną wysokie, co grozi kryzysem dostępności żywności . Globalny rachunek za import żywności wzrósł o 7,9% w 2025 r. do rekordowego poziomu 2,22 biliona dolarów .

Konkluzja: Obfite globalne zapasy zbóż stanowią znaczący bufor krótkoterminowy, ale połączenie wojennych szoków energetycznych i nawozowych, nasilającego się El Niño oraz zawsze obecnego ryzyka restrykcji eksportowych oznacza, że margines błędu jest cienki – szczególnie dla importerów z rynków wschodzących.

Główne czynniki napędzające

Zakłócenia podaży spowodowane konfliktami. Eskalacja konfliktu w Iranie zakłóciła przepływ ropy, gazu i nawozów przez Cieśninę Ormuz, podczas gdy wojna w Ukrainie nadal niszczy infrastrukturę eksportową nad Morzem Czarnym. Ceny pszenicy wzrosły o 5,8% w samym lipcu w obawie przed dalszymi zakłóceniami przepływów eksportowych z regionu Morza Czarnego . Główny ekonomista FAO określił połączenie wojen w Iranie i Ukrainie z El Niño jako "doskonałą burzę" wyższych kosztów i niższych plonów .

Nasilające się El Niño i ekstremalne upały. Super El Niño zagraża globalnej produkcji rolnej, a fale upałów w wielu krajach producenckich zniszczyły zbiory zbóż i nasion oleistych . FAO wskazało fale upałów jako czynnik obniżający plony pszenicy w kilku kluczowych krajach produkujących, podczas gdy ceny cukru rosły z powodu gorącej i suchej pogody w Unii Europejskiej oraz warunków związanych z El Niño w Azji .

Gwałtowny wzrost kosztów energii i nawozów. Ceny nawozów mocznikowych skoczyły o prawie 46% miesiąc do miesiąca między lutym a marcem 2026 r., napędzane konfliktem na Bliskim Wschodzie . Bank Światowy prognozuje, że ceny nawozów wzrosną średnio o 31% w 2026 r., osiągając najmniej przystępny poziom od 2022 r. . Wyższe ceny ropy naftowej bezpośrednio przekładają się na koszty produkcji rolnej i transportu .

Dane z indeksu cen żywności FAO

• Indeks cen żywności FAO wyniósł średnio 131,1 pkt w lipcu 2026 r. – najwyższy poziom od trzech lat .
• Indeks cen zbóż FAO wzrósł o 3,4% miesiąc do miesiąca; sama pszenica zdrożała o 5,8% .
• Indeks cen olejów roślinnych FAO osiągnął najwyższy poziom od czerwca 2022 r., napędzany popytem na olej palmowy i efektami przenoszenia cen ropy .
• Cukier zdrożał o 5,6% w lipcu w związku z obawami o suchą pogodę i wpływ El Niño .

Inflacja żywnościowa w Indiach – trajektoria

Inflacja żywnościowa w Indiach gwałtownie wzrosła w 2026 r., ściśle podążając za globalnymi presjami:

Źródła: MoSPI , ICRA , Times of India , ETV Bharat .

Inflacja detaliczna w Indiach przekroczyła cel banku centralnego RBI wynoszący 4% przez drugi miesiąc z rzędu, a inflacja żywnościowa na poziomie 5,52% jest najwyższa w 2026 r., napędzana wyższymi cenami żywności i paliw . Inflacja na obszarach wiejskich (4,84%) jest wyższa niż w miastach .

Bufor: wysokie globalne zapasy zbóż

Zapasy blisko rekordowych poziomów. Globalne zapasy ryżu, soi, kukurydzy i pszenicy są blisko rekordowo wysokich poziomów, co może złagodzić szok podażowy związany z El Niño . FAO szacuje globalną produkcję zbóż w 2025 r. na 3 043 mln ton, co oznacza wzrost o 6,1% rok do roku . Globalna produkcja zbóż osiągnęła w sezonie 2025/26 szacunkowo rekordowy poziom prawie 2,5 miliarda ton, napędzana rekordowymi zbiorami pszenicy i kukurydzy .

Zastrzeżenie. Pomimo wysokich zagregowanych zapasów, FAO ostrzega, że wskaźniki pokrycia zapasów w stosunku do zużycia spadają w porównaniu z ostatnimi szczytami, a braki równowagi regionalnej – takie jak ograniczona podaż w niektórych krajach importujących – oznaczają, że globalny bufor jest mniej jednolicie ochronny niż sugerują to nagłówki danych . Międzynarodowa Rada Zbożowa (IGC) prognozuje, że globalne zapasy zmniejszą się do 609 mln ton w sezonie 2026/27, czyli o 23 mln ton, przy czym większość spadku skoncentruje się w głównych krajach eksportujących .

Kluczowe ryzyka dla decydentów i rynków wschodzących

Restrykcje eksportowe. Kilku głównych producentów utrzymało lub zaostrzyło ograniczenia eksportowe dotyczące ryżu, cukru i pszenicy. Indie, na przykład, utrzymały ograniczenia w eksporcie ryżu pomimo rekordowych zapasów krajowych . Nowa fala polityk protekcjonistycznych spowodowałaby gwałtowny wzrost cen dla krajów wschodzących zależnych od importu, powtarzając schematy z lat 2008 i 2022 .

Przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie. Jeśli konflikt w Iranie będzie się utrzymywał, szoki cen energii i zakłócenia na szlakach handlowych przez Cieśninę Ormuz będą nadal zawyżać koszty produkcji i transportu na całym świecie. FAO ostrzegło, że jeśli konflikt potrwa dłużej niż 40 dni, a koszty nakładów pozostaną wysokie, rolnicy mogą ograniczyć nakłady, mniej siać lub zmienić uprawy .

Efekty drugiej rundy. Wyższe koszty żywności i energii przekładają się na szerszą inflację bazową w gospodarkach wschodzących (co widać w Indiach), potencjalnie zmuszając banki centralne do dłuższego utrzymywania restrykcyjnej polityki pieniężnej .

Obciążenia fiskalne dla wrażliwych importerów. Rozwijające się kraje będące importerami netto żywności stoją w obliczu pogarszającej się sytuacji bilansu płatniczego, jeśli ceny pozostaną wysokie, co grozi kryzysem dostępności żywności . Globalny rachunek za import żywności wzrósł o 7,9% w 2025 r. do rekordowego poziomu 2,22 biliona dolarów .

Konkluzja: Obfite globalne zapasy zbóż stanowią znaczący bufor krótkoterminowy, ale połączenie wojennych szoków energetycznych i nawozowych, nasilającego się El Niño oraz zawsze obecnego ryzyka restrykcji eksportowych oznacza, że margines błędu jest cienki – szczególnie dla importerów z rynków wschodzących.