Główne przyczyny obniżki

• Codelco – utrzymujące się problemy operacyjne i niższa zawartość metalu w rudzie w państwowym gigancie wydobywczym
• Kopalnie Escondida i Spence (BHP) – słabe wyniki produkcyjne
• Ograniczenia strukturalne – niższe klasy rudy, spowolnienia związane z konserwacją, wolniejsze uruchamianie projektów i wąskie gardła operacyjne w wielu zakładach

Częściowe odbicie w II połowie 2026 r.

Cochilco oczekuje częściowego odbicia w drugiej połowie 2026 r., napędzanego poprawą w:

• El Teniente (Codelco) – usprawnienia w kopalni
• Rajo Inca (Codelco) – postęp projektu
• Quebrada Blanca (Teck) – większa stabilność operacyjna
• Mantoverde (Capstone Copper) – powrót do normalnej działalności
• Collahuasi – bieżący wkład

Komisja zastrzegła jednak, że odbicie wciąż jest niepewne i jego materializacja nie jest przesądzona .

Prognoza produkcji na 2027 r.: 5,55 mln ton metrycznych

Cochilco prognozuje 5,55 mln ton chilijskiej produkcji miedzi w 2027 r., co oznaczałoby odbicie w miarę wdrażania nowych projektów i poprawy operacyjnej, wsparte niską bazą porównawczą .

Prognoza cen miedzi: podwyższona na 2026 r., utrzymana na 2027 r.

• Średnia 2026: Cochilco podniosło prognozę do 5,95 USD za funt, z 5,55 USD w maju, powołując się na napiętą globalną podaż, silny popyt oraz ceny w pobliżu rekordowych poziomów .
• Średnia 2027: utrzymana na poziomie 5,10 USD za funt .

W momencie publikacji aktualizacji miedź w Nowym Jorku kosztowała ponad 6 USD za funt .

Globalny popyt na miedź

Cochilco szacuje globalny popyt na miedź rafinowaną na 27,8 mln ton w 2026 r. (wzrost o 1,5%), a w 2027 r. na 28,8 mln ton (wzrost o 2,3%). Chiny odpowiadają za blisko 58% światowej konsumpcji .

Wpływ ceł USA na import miedzi rafinowanej

Biały Dom już wcześniej zastosował cła na miedź na podstawie art. 232 (bezpieczeństwo narodowe):

• Od 1 sierpnia 2025 r.: 50% cła na półprodukty z miedzi i wyroby pochodne .
• Od 6 kwietnia 2026 r.: 50% cło od pełnej wartości wyrobów wykonanych w całości lub prawie w całości z miedzi, w tym miedzi rafinowanej .
• Nowelizacja z czerwca 2026 r.: dostosowanie reżimu celnego; zmiany obowiązują do 31 grudnia 2027 r. .
• Sekretarz handlu zarekomendował wcześniej fazowe cło powszechne na miedź rafinowaną: 15% w 2027 r. i 30% w 2028 r., obecnie obowiązuje jednak stawka 50% .

Cła wywierają presję na wzrost cen miedzi w USA poprzez ograniczenie importu, co wspiera podwyższone prognozy cenowe Cochilco, ale jednocześnie tworzy niepewność dla chilijskich eksporterów i globalnego handlu miedzią rafinowaną .

Główne przyczyny obniżki

• Codelco – utrzymujące się problemy operacyjne i niższa zawartość metalu w rudzie w państwowym gigancie wydobywczym
• Kopalnie Escondida i Spence (BHP) – słabe wyniki produkcyjne
• Ograniczenia strukturalne – niższe klasy rudy, spowolnienia związane z konserwacją, wolniejsze uruchamianie projektów i wąskie gardła operacyjne w wielu zakładach

Częściowe odbicie w II połowie 2026 r.

Cochilco oczekuje częściowego odbicia w drugiej połowie 2026 r., napędzanego poprawą w:

• El Teniente (Codelco) – usprawnienia w kopalni
• Rajo Inca (Codelco) – postęp projektu
• Quebrada Blanca (Teck) – większa stabilność operacyjna
• Mantoverde (Capstone Copper) – powrót do normalnej działalności
• Collahuasi – bieżący wkład

Komisja zastrzegła jednak, że odbicie wciąż jest niepewne i jego materializacja nie jest przesądzona .

Prognoza produkcji na 2027 r.: 5,55 mln ton metrycznych

Cochilco prognozuje 5,55 mln ton chilijskiej produkcji miedzi w 2027 r., co oznaczałoby odbicie w miarę wdrażania nowych projektów i poprawy operacyjnej, wsparte niską bazą porównawczą .

Prognoza cen miedzi: podwyższona na 2026 r., utrzymana na 2027 r.

• Średnia 2026: Cochilco podniosło prognozę do 5,95 USD za funt, z 5,55 USD w maju, powołując się na napiętą globalną podaż, silny popyt oraz ceny w pobliżu rekordowych poziomów .
• Średnia 2027: utrzymana na poziomie 5,10 USD za funt .

W momencie publikacji aktualizacji miedź w Nowym Jorku kosztowała ponad 6 USD za funt .

Globalny popyt na miedź

Cochilco szacuje globalny popyt na miedź rafinowaną na 27,8 mln ton w 2026 r. (wzrost o 1,5%), a w 2027 r. na 28,8 mln ton (wzrost o 2,3%). Chiny odpowiadają za blisko 58% światowej konsumpcji .

Wpływ ceł USA na import miedzi rafinowanej

Biały Dom już wcześniej zastosował cła na miedź na podstawie art. 232 (bezpieczeństwo narodowe):

• Od 1 sierpnia 2025 r.: 50% cła na półprodukty z miedzi i wyroby pochodne .
• Od 6 kwietnia 2026 r.: 50% cło od pełnej wartości wyrobów wykonanych w całości lub prawie w całości z miedzi, w tym miedzi rafinowanej .
• Nowelizacja z czerwca 2026 r.: dostosowanie reżimu celnego; zmiany obowiązują do 31 grudnia 2027 r. .
• Sekretarz handlu zarekomendował wcześniej fazowe cło powszechne na miedź rafinowaną: 15% w 2027 r. i 30% w 2028 r., obecnie obowiązuje jednak stawka 50% .

Cła wywierają presję na wzrost cen miedzi w USA poprzez ograniczenie importu, co wspiera podwyższone prognozy cenowe Cochilco, ale jednocześnie tworzy niepewność dla chilijskich eksporterów i globalnego handlu miedzią rafinowaną .