Zysk chińskiego giganta SMIC potroił się w drugim kwartale 2026 r. – sztuczna inteligencja i amerykańskie sankcje tworzą nową rzeczywistość

Rekordowe wyniki kwartalne – przegląd najważniejszych danych

SMIC przebił konsensus rynkowy w każdym kluczowym wskaźniku finansowym za okres od kwietnia do czerwca 2026 r.

Przychód wyniósł 3,01 mld USD, co oznacza wzrost o 36% w porównaniu z 2,21 mld USD w analogicznym kwartale 2025 r. i o 20% w stosunku do 2,51 mld USD w pierwszym kwartale 2026 r. .

Zysk netto przypadający akcjonariuszom sięgnął 479,2 mln USD – przy konsensusie na poziomie 253–283 mln USD .

Zysk na akcję (EPS) wyniósł 0,06 USD, podczas gdy analitycy prognozowali 0,034–0,037 USD .

Zysk brutto wzrósł do 760,6 mln USD (z 503,6 mln USD w Q1 2026 i 449,8 mln USD w Q2 2025) . Marża brutto poprawiła się do 25,3% z 20,1% w poprzednim kwartale i 20,4% rok wcześniej, przekraczając własne prognozy spółki (20–22%) .

Wykorzystanie mocy produkcyjnych osiągnęło niemal pełny poziom. SMIC dostarczył w drugim kwartale 2,9 mln wafli (w przeliczeniu na 8-calowe ekwiwalenty) – o 14% więcej niż w Q1 – i podniósł ceny na najbardziej obciążonych liniach produkcyjnych .

Co napędza wzrost? Sztuczna inteligencja i siła cenowa

Silny wynik nie jest efektem produkcji najnowocześniejszych akceleratorów AI – te wytwarzają TSMC i Samsung. SMIC korzysta natomiast z efektu spillover, czyli rozlewania się popytu AI na obszary, w których specjalizuje się firma: dojrzałe (legacy) i specjalistyczne węzły technologiczne.

Popyt na chipy wspomagające AI

SMIC wytwarza układy niezbędne do budowy infrastruktury AI: kontrolery zarządzania energią, układy automatyki przemysłowej, elektronikę samochodową i komponenty sieciowe. Wraz z mnożeniem się serwerowni AI i klastrów obliczeniowych popyt na te peryferyjne chipy gwałtownie rośnie .

Wyższe średnie ceny sprzedaży (ASP)

Przy ciasnych mocach produkcyjnych i niemal pełnym wykorzystaniu fabryk SMIC podniósł ceny wafli na najbardziej poszukiwanych liniach. Średnia cena sprzedaży wzrosła o 5,7% kwartał do kwartału, co bezpośrednio przełożyło się na wzrost marż i przychodów .

Prawie pełne obłożenie fabryk

Globalny deficyt mocy dla dojrzałych węzłów technologicznych poprawił wykorzystanie fabryk, co zwiększyło absorpcję kosztów stałych. Zarząd informuje, że nowe moce są uruchamiane tak szybko, jak to możliwe .

Gromadzenie zapasów przez klientów

Kontrahenci, obawiając się dalszych zakłóceń w łańcuchach dostaw, realizują zamówienia z wyprzedzeniem i gromadzą komponenty, co dodatkowo napędza portfel zamówień .

Perspektywy na drugą połowę 2026 roku

Zarząd SMIC wypowiada się optymistycznie, a prognozy wskazują na utrzymanie dobrej passy.

Prognoza na trzeci kwartał

SMIC spodziewa się wzrostu przychodów kwartał do kwartału o 2–4%, a marża brutto ma poprawić się dalej, do 26–28% . To sygnał, że podwyżki cen i wysokie wykorzystanie mocy powinny się utrzymać.

Utrzymujący się popyt AI

Zarząd podkreśla, że popyt związany ze sztuczną inteligencją będzie nadal napędzał zamówienia, a widoczność w tym obszarze sięga daleko w przyszłość. SMIC planuje dostosować istniejące moce i przyspieszyć uruchamianie nowych linii produkcyjnych, aby złagodzić ogólnobranżowe ograniczenia podaży .

Przestawienie mocy na AI i logikę

Firma przekierowuje moce produkcyjne na najbardziej deficytowe segmenty, zwłaszcza układy logiczne wykorzystywane w obliczeniach AI. Łączna miesięczna wydajność wzrosła z 1,078 mln wafli w Q1 do 1,097 mln wafli .

Napęd z „localizacji” w Chinach

SMIC coraz wyraźniej staje się głównym beneficjentem chińskiej polityki „lokalizacji” – krajowe firmy fabless przenoszą zamówienia od zagranicznych dostawców do SMIC, co dodatkowo wzmacnia portfel zamówień i siłę cenową spółki .

Geopolityczny kontekst: amerykańskie restrykcje jako miecz obosieczny

SMIC znajduje się w samym centrum amerykańsko-chińskiego konfliktu o półprzewodniki, a obecny wzrost jest głęboko powiązany z wojną handlową.

Zakres amerykańskich kontroli

Od października 2022 r. USA stopniowo ograniczają Chinom dostęp do zaawansowanych układów scalonych i sprzętu do ich produkcji . W grudniu 2024 r. Biuro Przemysłu i Bezpieczeństwa (BIS) dodało kontrolę na 24 typy sprzętu do produkcji półprzewodników i trzy typy narzędzi programowych . Jak wynika z raportu Congressional Research Service, polityka USA od 2018 r. ma na celu „ograniczenie dostępu ChRL do technologii i zdolności produkcji zaawansowanych układów oraz ograniczenie dostępu ChRL do związanych z nimi aplikacji obliczeniowych i AI” .

Wpływ na SMIC: odcięcie, ale i ochrona

Kontrole odcinają SMIC od maszyn litograficznych EUV (ekstremalnie ultrafioletowych), niezbędnych do produkcji w węźle poniżej 7 nm, co ogranicza długoterminowy sufit technologiczny firmy. Paradoksalnie jednak restrykcje te tworzą dla niej chroniony rynek krajowy. Chińskie firmy fabless przy produkcji dojrzałych i specjalistycznych układów nie mają praktycznie innej opcji niż SMIC, co bezpośrednio zwiększa portfel zamówień i siłę cenową spółki .

Zaostrzenie w 2026 roku

Presja narasta. W kwietniu 2026 r. ponadpartyjna grupa amerykańskich kongresmenów zaproponowała ustawę MATCH Act, która ma jeszcze bardziej ograniczyć sprzedaż sprzętu do produkcji chipów do Chin, celując w firmy takie jak ASML . Departament Handlu nakazał również firmom wstrzymanie dostaw sprzętu do drugiego co do wielkości chińskiego producenta chipów, Hua Hong, z obawy, że może on wytwarzać zaawansowane układy obliczeniowe .

Dwa przeciwstawne efekty

Wypadkowy wpływ na SMIC jest dwojaki. Restrykcje uniemożliwiają firmie konkurowanie na najnowocześniejszym poziomie, ograniczając jej długoterminową trajektorię technologiczną. Jednak w perspektywie krótko- i średnioterminowej te same ograniczenia tworzą zamknięty rynek krajowy, wyższą siłę cenową i przyspieszony przez Pekin proces budowy samowystarczalnych łańcuchów dostaw chipów – wszystko to napędza obecny skok przychodów i zysków SMIC.

Kluczowe wnioski

Przychód SMIC po raz pierwszy przekroczył 3 mld USD, a zysk netto – 479 mln USD, potrajając się rok do roku i bijąc prognozy niemal dwukrotnie. Wzrost napędza nie tyle produkcja najnowocześniejszych układów AI, co popyt na chipy wspomagające z dojrzałych węzłów technologicznych. Amerykańskie sankcje odcinają Chińczyków od przyszłości, ale chronią ich teraźniejszość – SMIC staje się monopolistą na chińskim rynku układów dojrzałych. Perspektywy na drugą połowę 2026 r. są optymistyczne, z prognozowaną dalszą poprawą marż i utrzymaniem popytu ze strony sztucznej inteligencji.