PKB Rosji w II kwartale 2026 r. wzrósł o 1,3%, ale wydatki wojenne maskują gospodarkę bliską stagnacji

Co napędzało odbicie

• Wydatki fiskalne na wojnę. Produkcja przemysłu zbrojeniowego pozostała głównym motorem wzrostu, a państwowe środki masowo trafiały do sektora produkcji broni i powiązanych gałęzi .
• Popyt konsumpcyjny. Wzrostowi kwartału sprzyjała konsumpcja gospodarstw domowych, wspierana przez podwyżki płac na napiętym rynku pracy i transfery rządowe. Obrót detaliczny wzrósł o 7,2% rok do roku .
• Efekt niskiej bazy. Porównanie dotyczyło słabego II kwartału 2025 r., co ułatwiło osiągnięcie dodatniego wyniku rok do roku .

Strukturalne słabości pod powierzchnią

Kurczenie się przemysłu cywilnego. Sektory pozamilitarne nadal się kurczyły. Według danych Rosstatu za pierwszą połowę 2026 r., znacząco spadła produkcja w górnictwie, hutnictwie i produkcji materiałów budowlanych, ciągnięta w dół przez niski popyt inwestycyjny i przekierowanie zasobów do kompleksu wojskowo-przemysłowego . The Guardian i inne media opisały to zjawisko jako „przegraną wojnę o zasoby” sektora cywilnego z sektorem obronnym . Ogólna produkcja przemysłowa w pierwszej połowie 2026 r. wzrosła zaledwie o 0,4%, a pozytywny wynik ogólny był napędzany wyłącznie wzrostem w sektorze obronnym .

Przerób ropy naftowej na 24-letnim minimum. Ukraińskie ataki dronów na rafinerie pchnęły przerób rosyjskiej ropy naftowej do najniższego poziomu od ponad dwóch dekad, osiągając to w lipcu . W lipcu rafinerie przerabiały szacunkowo 3,6 mln baryłek dziennie, czyli około jednej trzeciej poniżej średniej sezonowej . Czerwiec był miesiącem o największej intensywności ataków od początku wojny – odnotowano 13 trafień w rafinerie . Atak z 16 czerwca na moskiewską rafinerię Gazprom Nieft – największego dostawcę paliwa dla stolicy – całkowicie wstrzymał jej działalność . Uszkodzenia infrastruktury rurociągowej, w tym Kaspijskiego Konsorcjum Rurociągów, spowodowały w lipcu spadek załadunku ropy nawet o jedną piątą . Do sierpnia Ukraina zaatakowała 24 z 34 rosyjskich rafinerii, obejmujących 81% całkowitej mocy przerobowej kraju .

Inflacja i zacieśnianie polityki pieniężnej. Bank Centralny prognozował inflację na poziomie 6–7% w 2026 r., głównie z powodu gwałtownego wzrostu cen paliw wywołanego zakłóceniami w rafineriach . W lipcu obniżył prognozę PKB na cały rok do przedziału 0,0–1,0% .

Perspektywy: wiele zagrożeń dla ożywienia

Rząd drastycznie obniżył własne prognozy. W maju Ministerstwo Gospodarki obcięło prognozę wzrostu na 2026 r. z 1,3% do zaledwie 0,4%, powołując się na presję sankcyjną i gospodarcze skutki wojny . MFW zrewidował swoją prognozę na 2026 r. w górę do 1,1% w kwietniu, ale stało się to przed ujawnieniem pełnego wpływu kampanii dronów .

Nasilająca się kampania dronów. Fala ukraińskich ataków na rafinerie, rurociągi i tankowce nie słabnie – ataki trwały również w sierpniu, w tym na rafinerię w Jarosławiu . Analiza satelitarna Meduzy wykazała, że niektóre trafienia wstrzymują produkcję na miesiące .

Ryzyko dalszej mobilizacji. Analitycy ostrzegają, że nowa runda mobilizacji pogłębiłaby już krytyczne braki siły roboczej, jeszcze bardziej ściskając produkcję cywilną i zwiększając presję inflacyjną .

Ekonomiści ostrzegają przed stagacją. Wielu niezależnych ekonomistów i think tanków określa odbicie jako kruche i prawdopodobnie krótkotrwałe. The Moscow Times doniósł, że „ożywienie może już osiągać szczyt”, ponieważ sam wzrost sektora obronnego zaczyna tracić impet .

Podsumowanie

Wzrost PKB Rosji w II kwartale pobił niskie oczekiwania, ale niemal wyłącznie dzięki wydatkom na wojnę. Pod powierzchnią kurczy się przemysł cywilny, przerób ropy naftowej spadł do najniższych poziomów od kilkudziesięciu lat z powodu ukraińskich ataków dronów, a inflacja przyspiesza. Własna prognoza rosyjskiego rządu na cały rok wynosi zaledwie 0,4%, a ryzyko ponownej mobilizacji lub dalszych uszkodzeń infrastruktury energetycznej sprawia, że perspektywy są mocno negatywne .