Foxconn bije rekordy dzięki AI, ale prezes ostrzega przed problemami z dostawami w 2027

Łączna sprzedaż za pierwszą połowę 2026 roku osiągnęła 4,6 bln NT$, co oznacza wzrost o 35% w porównaniu z rokiem poprzednim i jest rekordem dla tego okresu .

Serwery AI stają się dominującym biznesem

Najważniejszym sygnałem strategicznym z tego kwartału jest struktura przychodów. Segment chmury i sieci Foxconnu, w którym mieści się jego biznes serwerów AI, wygenerował 51% całkowitych przychodów w Q2, po raz pierwszy przekraczając połowę . Elektronika użytkowa (w tym montaż iPhone'ów) spadła do 29% przychodów .

Firma spodziewa się, że dostawy szaf serwerowych AI w 2026 roku ponad dwukrotnie wzrosną . Foxconn posiada już ponad 40% globalnego rynku serwerów AI i celuje w 50% . Firma rozpoczęła masową produkcję nowych szaf AI w trzecim kwartale 2026 roku, a dostawy zaplanowano na czwarty kwartał .

Pułap CoWoS: wąskie gardło w 2027 roku

Prezes Michael Chiang wskazał wydajność zaawansowanego pakowania CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) jako potencjalny pułap dla wzrostu serwerów AI do 2027 roku, określając to główne wąskie gardło, które firma obserwuje .

CoWoS to technologia pakowania 2.5D, używana do integracji pamięci o wysokiej przepustowości z procesorami logicznymi w akceleratorach AI. Popyt ze strony Nvidii i innych producentów chipów AI obciążył globalne moce produkcyjne CoWoS, a ostrzeżenie Foxconnu sugeruje, że nawet największy producent elektroniki na świecie nie może w pełni uciec przed tym problemem.

Dywersyfikacja produkcji przyspiesza

Foxconn agresywnie rozszerza działalność poza Chinami, aby zmniejszyć ryzyko geopolityczne i zdobyć nowe rynki:

• Wydatki kapitałowe: Firma prognozuje 30% wzrost wydatków kapitałowych w 2026 roku w porównaniu z 2025 .
• Indie: Foxconn zainwestował około 37,2 mln USD w swój indyjski oddział produkcyjny, podnosząc swój udział do 99,9% . Firma produkuje już większość iPhone'ów sprzedawanych w Stanach Zjednoczonych w Indiach .
• Meksyk: Działając w Meksyku od 20 lat, Foxconn zwiększa skalę swoich meksykańskich zakładów w kierunku ekosystemów serwerów AI i pojazdów elektrycznych, wyznaczając ten kraj jako platformę produkcyjną dla Ameryki Północnej i Południowej .
• Teksas: Firma nabyła 10-akrową działkę na północ od Houston z przeznaczeniem pod produkcję serwerów AI i pojazdów elektrycznych, inwestując 33 mln USD .

Te ruchy są częścią strategii transformacji „3+3” (czasami wyrażanej jako „3+3+3”) Foxconnu: trzy wschodzące branże (EV, zdrowie cyfrowe, robotyka) napędzane przez trzy kluczowe technologie (AI, półprzewodniki, oprogramowanie) .

Wyniki giełdowe: mocne zyski, słabe stopy zwrotu

Pomimo rekordowych zysków i silnego wiatru w żagle ze strony AI, akcje Foxconnu wyraźnie odstają od szerszego rynku tajwańskiego w 2026 roku:

• Akcje Foxconnu wzrosły o około 17% od początku roku do momentu publikacji raportu .
• Szerszy indeks Taiwan Weighted Index (TWII) zyskał w tym samym okresie ~57% .
• Akcje są notowane przy wskaźniku P/E około 19x, a ich 52-tygodniowy zakres wynosi 187,50–314,00 NT$ .
• W dniu publikacji wyników akcje zamknęły się 2,7% wyżej .

Ta rozbieżność sugeruje, że inwestorzy wyceniają obawy wykraczające poza silne fundamenty napędzane przez AI. Wąskie gardło w dostawach CoWoS, presja na marże w fazie kapitałochłonnej ekspansji oraz niepewność geopolityczna związana z dużą bazą produkcyjną firmy na Tajwanie i w Chinach – nawet przy jej dywersyfikacji – prawdopodobnie obciążają względną wycenę akcji.

Perspektywy

Foxconn utrzymał prognozę „silnego” wzrostu przychodów w całym roku . Firma nie widzi spowolnienia w inwestycjach w infrastrukturę AI ze strony rządów i gigantów technologicznych . Jednak ostrzeżenie dotyczące CoWoS przypomina, że nawet dominujący gracz na rynku montażu serwerów AI napotyka ograniczenia podażowe, które mogą wystawić na próbę jego narrację wzrostową w 2027 roku.