Tim Cook odchodzi z Apple. John Ternus przejmuje stery w trakcie historycznego kryzysu cen pamięci

Zmiana warty w Cupertino: Cook odchodzi, Ternus przejmuje stery

W kwietniu 2026 roku Apple ogłosiło najważniejszą zmianę kadrową od czasów Steve'a Jobsa – Tim Cook po 15 latach na stanowisku CEO odda stery Johnowi Ternusowi. 1 września to data, która zakończy erę Cooka i rozpocznie nowy rozdział w historii giganta z Cupertino .

Kim jest John Ternus?

John Ternus (50 l.) to weteran Apple z 25-letnim stażem. Od lat odpowiada za inżynierię sprzętu, czyli produkty generujące około 80% przychodów firmy . Jego awans – zatwierdzony jednogłośnie przez radę nadzorczą – nie był zaskoczeniem: od dawna mówiło się o nim jako o następcy Cooka .

Tim Cook pozostanie w firmie jako executive chairman . Jego wkład w rozwój Apple jest gigantyczny – gdy przejmował firmę po Jobsie, jej wartość rynkowa wynosiła ok. 348 mld USD. Dziś sięga 4 bilionów USD, a roczne przychody skoczyły z ok. 100 mld do 416 mld USD w 2025 roku .

Ostatnia konferencja Cooka: rekordy i ostrzeżenie

30 lipca 2026 Cook po raz ostatni poprowadził konferencję wynikową jako CEO. I była to konferencja pełna kontrastów .

Z jednej strony Apple opublikowało znakomite wyniki za trzeci kwartał fiskalny 2026 (kwiecień-czerwiec) :

• Przychód: 109,4 mld USD (+16% r/r) – rekord dla kwartału czerwcowego.
• Zysk na akcję (EPS): 2,02 USD (+29% r/r).
• Zysk netto: 29,79 mld USD (+27%).
• Przychody z iPhone'a i Maca również pobiły rekordy.
• Baza aktywnych urządzeń przekroczyła 2,5 miliarda.
• Wyniki przebiły oczekiwania Wall Street zarówno w kwestii przychodu, jak i zysku .

Z drugiej strony Cook postawił inwestorom piwo. Przyznał, że Apple zmaga się z bezprecedensowym kryzysem na rynku pamięci – nazwał go „100-letnią powodzią” (ang. 100-year flood) .

„100-letnia powódź” cen pamięci

Ceny układów pamięci (DRAM i NAND) wystrzeliły w górę, ponieważ centra danych napędzane sztuczną inteligencją potrzebują ich ogromnych ilości, konkurując o dostawy z producentami urządzeń konsumenckich, w tym Apple .

• Cook ujawnił, że Apple płaciło znacznie więcej za pamięć w każdym z ostatnich trzech kwartałów i spodziewa się dalszych podwyżek we wrześniu .
• Opisał sytuację jako „bardzo znaczące ograniczenia, z niewielką elastycznością po stronie łańcucha dostaw” .
• Apple „niechętnie” podniosło ceny w czerwcu . Cook ostrzegł, że konsumenci powinni przygotować się na dalsze podwyżki, bo firma „nie może już dłużej pochłaniać” rosnących kosztów pamięci .
• Do problemów pamięci dochodzą „znaczące ograniczenia” w dostawach procesorów, które też utrudniają produkcję iPhone'ów, Maców i iPadów .

Efekt? Apple prognozuje wzrost przychodów w kwartale wrześniowym na poziomie 9-11% r/r, podczas gdy rynek spodziewał się ok. 12% . To rozczarowanie zszokowało inwestorów.

Załamanie akcji: najgorszy dzień od 2020 roku

31 lipca akcje Apple runęły :

• Kurs spadł o 7-9,44% (w zależności od źródła), do ok. 301-308 USD zamknięcia.
• W ciągu jednego dnia wyparowało 470-500 mld USD wartości rynkowej.
• To najgorszy jednodniowy spadek od marcu 2020 roku .

Lawina obniżek ratingów i pesymizm analityków

Ostrzeżenie Cooka wywołało kaskadę negatywnych komentarzy i obniżek rekomendacji w ciągu dwóch tygodni :

• Phillip Capital (4 sierpnia): obniżył rekomendację dla Apple do „redukuj” z ceną docelową 290 USD. Firma ostrzega, że Apple wyczerpuje zapasy tańszych pamięci zakupionych przed podwyżkami, a presja na marże będzie rosła .
• UBS: wskazało, że marża brutto (z wyłączeniem zwrotów celnych) wyniosła 48,1%, i ostrzegło, że perspektywy dla marży w roku fiskalnym 2027 są wyzwaniem .
• Morgan Stanley (3 sierpnia): przesłało ostrożną notatkę, określając sytuację na rynku pamięci jako „100-letnią powódź” i ostrzegając przed utrzymującą się presją .
• Jefferies (10 sierpnia): obniżyło rekomendację dla Apple, powołując się na rosnące ceny pamięci testujące siłę cenową iPhone'a .
• Analitycy zgromadzeni na TradingView ostrzegają, że inflacja cen pamięci utrzyma się przez „kilka kolejnych kwartałów”, a wolniejszy wzrost dochodowego segmentu usług może nie zrównoważyć rosnących kosztów .

Pesymizm analityków sprawił, że akcje Apple kontynuowały spadki również w następnych tygodniach .

Wyzwania stojące przed Ternusem

John Ternus, który 1 września zostanie czwartym CEO w historii Apple, dziedziczy firmę w momencie napiętym jak rzadko. Oto lista głównych wyzwań, jakie przed nim stoją:

1. Kryzys łańcucha dostaw: Inflacja cen pamięci i niedobory procesorów, które – jak ostrzegł Cook – będą trwać „kilka kolejnych kwartałów” .
2. Presja na marże: Rosnące koszty komponentów ściskają marże brutto, a podwyżki cen produktów mogą zniechęcić klientów .
3. Luka w AI: Apple jest w tyle za Microsoftem, Google i Metą w dziedzinie sztucznej inteligencji. Inwestorzy domagają się wiarygodnej strategii i produktów AI . CNBC i Reuters określiły to jako „definiujące wyzwanie Ternusa” .
4. Innowacyjność produktów: Analitycy i weterani branży zastanawiają się, czy Apple może odzyskać „duszę produktu” z czasów Jobsa . Ternus – inżynier sprzętu – ma być gwarantem powrotu do tej filozofii .
5. Czułość cenowa: Cook już ostrzegł, że konsumenci muszą liczyć się z wyższymi cenami. Ternus będzie balansować na linie między ochroną marż a utrzymaniem popytu w spowalniającej gospodarce .
6. Oczekiwania rynku: Cook zostawia firmę wartą 4 biliony USD. Ternus będzie musiał utrzymać to tempo wzrostu, mierząc się z najgorszym kryzysem dostaw od lat .
7. Ciągłość przywództwa: Cook pozostaje executive chairmanem – to daje bezpieczeństwo, ale rodzi pytania o realną niezależność nowego CEO w początkowym okresie .

Pierwszą konferencję wynikową jako CEO Ternus poprowadzi w październiku 2026, przy okazji publikacji wyników za czwarty kwartał fiskalny .