Dlaczego akcje ASML poszybowały w górę? 5 katalizatorów hossy z sierpnia 2026

TSMC to największy na świecie producent zaawansowanych układów AI i najważniejszy klient ASML w segmencie odlewni półprzewodników. Dlatego jego wyniki są wiodącym wskaźnikiem dla zamówień na sprzęt litograficzny. Akcje ASML rozpoczęły sesję 11 sierpnia od wzrostu o 3,14% i utrzymały te poziomy do zamknięcia, gdy inwestorzy wycenili dalszą rozbudowę mocy produkcyjnych przez TSMC .

2. Druga w 2026 roku podwyżka prognoz finansowych

Równie imponująca jest własna trajektoria finansowa ASML. W drugim kwartale 2026 roku spółka odnotowała przychody netto w wysokości 9,33 mld EUR – powyżej konsensusu analityków wynoszącego około 8,8 mld EUR – oraz zysk netto w wysokości 2,92 mld EUR . Marża brutto poprawiła się do 54,0% z 53,0% w poprzednim kwartale, a spółka sprzedała 86 nowych systemów litograficznych, wobec 67 w pierwszym kwartale .

Co ważniejsze, zarząd po raz drugi w 2026 roku podniósł prognozę na cały rok. Nowe perspektywy zakładają przychody netto w przedziale 43–45 mld EUR i marżę brutto na poziomie 54–56%, co stanowi gwałtowny wzrost w porównaniu z przedziałem 34–39 mld EUR wyznaczonym na początku roku . Dyrektor generalny Christophe Fouquet określił zamówienia z pierwszej połowy roku jako „niezwykle silne”, a klienci – według niego – ścigają się w rozbudowie mocy produkcyjnych dla układów AI .

3. Rekomendacje analityków: Goldman Sachs i Bernstein

Tydzień przed rajdem napędzanym przez TSMC, 4 sierpnia, Goldman Sachs dodał ASML do swojej europejskiej listy rekomendowanych spółek (Conviction List), a Bernstein jednocześnie ogłosił ASML swoim najlepszym wyborem na trzeci kwartał 2026 roku . Ten podwójny sygnał wywołał zakupy instytucjonalne, które już tego samego dnia podbiły kurs akcji o 4,3% .

Bernstein wyznaczył na Wall Street najwyższą cenę docelową dla ASML na poziomie 2623 USD, co oznaczało potencjał wzrostu o około 50% w stosunku do cen z 10 sierpnia . Średnia prognoza 44 analityków wynosi 2178,04 USD, czyli około 25% powyżej kursu z początku sierpnia . Bank of America podniósł swoją cenę docelową do 2345 USD pod koniec czerwca, a Wells Fargo do 2200 USD .

4. Strukturalny monopol na EUV

U podstaw każdej byczej tezy leży fakt, którego żaden konkurent nie jest w stanie powtórzyć: ASML jest jedynym na świecie producentem systemów litografii w skrajnym ultrafiolecie (EUV). Te maszyny są niezbędne do wytwarzania najnowocześniejszych półprzewodników używanych w akceleratorach AI i centrach danych .

Ta prawie nie do pokonania przewaga konkurencyjna oznacza, że każda duża inwestycja w infrastrukturę AI trafia do księgi zamówień ASML. Plany zwiększenia mocy produkcyjnych – o 30% rocznie przez najbliższe dwa lata – mają nadążyć za popytem, który – jak to ujął Fouquet – sięga już 2028 roku .

5. Program skupu akcji za 12 mld EUR

W styczniu 2026 roku ASML ogłosił nowy program skupu akcji własnych o wartości 12 mld EUR, który potrwa do grudnia 2028 roku . W samym drugim kwartale 2026 roku spółka odkupiła papiery o wartości około 1,1 mld EUR, a większość z nich została umorzona . Skup akcji mechanicznie podnosi zysk na akcję i sygnalizuje zaufanie zarządu do przyszłych przepływów pieniężnych . W połączeniu z 17-procentową podwyżką dywidendy do 7,50 EUR na akcję za 2025 rok, ASML zwraca kapitał w tempie dorównującym najlepszym spółkom technologicznym .

Kontrargument: czy akcje są wycenione idealnie?

Mimo wszystkich byczych sygnałów wycena ASML daje do myślenia. Według szacunków GuruFocus, w sierpniu 2026 roku akcje były przewartościowane o 45,5% według wskaźnika GF Value, gdzie wartość godziwa wynosi 1196,15 USD wobec ceny rynkowej 1740,99 USD . Kurs już ponad podwoił się z 52-tygodniowego minimum wynoszącego 710,45 USD, a wskaźnik P/E sięga 54 .

Optymiści odpowiadają, że strukturalny monopol w połączeniu z przyspieszeniem zamówień napędzanych przez AI uzasadnia taką premię. Skoro najwyższa cena docelowa na Wall Street wciąż sugeruje 50-procentowy potencjał wzrostu, wielu uważa obecną cenę za okazję, a nie szczyt . Kluczowe ryzyko polega na tym, że każde spowolnienie wydatków na AI – spowodowane zmianami regulacyjnymi, napięciami handlowymi lub cyklicznym spadkiem – uderzyłoby w ASML nieproporcjonalnie mocno z uwagi na wysoką wycenę.

Na razie wszystko wskazuje na to, że rynek wierzy, iż budowa infrastruktury AI ma przed sobą jeszcze lata, a ASML pozostaje najważniejszym dostawcą w tej opowieści.