Europejskie akcje biją rekordy wszech czasów w sierpniu 2026: 4 kluczowe czynniki i ryzyka

1. Najlepsze wyniki spółek w Europie od czterech lat

Fundamentalnym fundamentem hossy był sezon publikacji wyników kwartalnych, który pozytywnie zaskoczył w wielu sektorach. Europejskie spółki odnotowały 17% wzrost zysków, co jest najlepszym wynikiem od czterech lat . Wyniki lepsze od oczekiwań odwróciły uwagę od obaw geopolitycznych i przekonały strategów, że rajd opiera się na poprawie fundamentów, a nie na spekulacji .

2. Boom na półprzewodniki AI napędza rajd

Akcje spółek technologicznych, a konkretnie producentów półprzewodników i infrastruktury AI, przewodzą wzrostom. Pięć najlepiej radzących sobie europejskich spółek w 2026 r. to firmy powiązane z półprzewodnikami:

• Soitec: +371%
• AT&S: +330%
• Technoprobe: +123%
• Aixtron: +116%
• ST Microelectronics: +101%

Firmy te produkują płytki półprzewodnikowe (wafery), sprzęt do testowania chipów, zaawansowane podłoża i technologie przemysłowe, które są podstawą globalnego wyścigu inwestycji w AI . To właśnie spółki technologiczne pchnęły STOXX 600 do pierwszego sierpniowego rekordu 4 sierpnia .

Inne sektory: Wraz z technologiami, przez cały tydzień dobrze radziła sobie opieka zdrowotna . Wzrost akcji spółek wydobywczych pomógł indeksowi w osiągnięciu pierwszego sierpniowego rekordu 4 sierpnia . Największymi maruderami były spółki energetyczne, pomimo zmienności cen ropy związanej z napięciami na Bliskim Wschodzie .

3. Katalizatory geopolityczne i makroekonomiczne

Do już mocnego sezonu wyników dołożyły się trzy czynniki geopolityczne i makroekonomiczne.

• Optymizm co do porozumienia USA-Iran: Postępy w kierunku ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz zwiększyły apetyt na ryzyko 6 sierpnia, łagodząc obawy o globalne dostawy energii i obniżając ceny ropy .
• Spadające ceny ropy: Niższe ceny surowca zmniejszyły obawy inflacyjne i oczekiwania co do konieczności zaostrzenia polityki pieniężnej przez banki centralne .
• Słabe dane z amerykańskiego rynku pracy: Dane o zatrudnieniu w USA, gorsze od oczekiwań, opublikowane w tygodniu 3 sierpnia, wzmocniły oczekiwania, że Rezerwa Federalna (Fed) wstrzyma się z podwyżkami stóp lub je obniży, co stanowiło dodatkowy impuls dla światowych rynków akcji .

4. Zmiana nastrojów inwestorów — w końcu przeważają Europę

Najnowsze badanie Bank of America wśród zarządzających funduszami wykazało, że netto 2% globalnych zarządzających ma przeważoną pozycję w europejskich akcjach . To znacząca zmiana po latach niedoważania — jeszcze w czerwcu 15% zarządzających było niedoważonych w Europie . Analiza Citigroup wykazała, że Europa była jedynym głównym regionem, w którym w ostatnim tygodniu lipca znacząco poprawił się apetyt na ryzyko . Do pozytywnego sentymentu przyczyniły się również spekulacje o możliwych fuzjach i przejęciach (M&A) .

Wycena: Nie tania w ujęciu historycznym, ale wciąż z dyskontem wobec USA

• STOXX 600 notowany jest przy około 15-krotności prognozowanych zysków (P/E forward), co plasuje go na 70.–71. percentylu w 25-letniej historii .
• Europejskie akcje wciąż notowane są z około 35% dyskontem w stosunku do indeksów amerykańskich, gdzie wskaźniki P/E forward wynoszą około 22 .
• Na 71. percentylu historycznego P/E rynek jest wyceniony na perfekcję i ma ograniczoną poduszkę bezpieczeństwa na wypadek rozczarowujących wyników spółek .

Ryzyka, które mogą przerwać hossę

Pomimo rekordów, istnieje kilka zagrożeń, które mogą wykoleić rajd:

• Niepewność geopolityczna: Konflikt na Bliskim Wschodzie pozostaje nierozwiązany, a ceny ropy utrzymują się na podwyższonym poziomie z powodu utrzymującego się ryzyka związanego z Cieśniną Ormuz .
• Kruchość wycen: Na 71. percentylu historycznego P/E, negatywne zaskoczenia wynikami spółek mogą wywołać korektę .
• Ostrzeżenia o zyskach w sektorze lotniczym to sygnał ostrzegawczy pośród ogólnie udanego sezonu wyników, pokazujący, że nie wszystkie branże uczestniczą w rajdzie .
• Skoncentrowane przywództwo: Hossa jest w dużym stopniu zależna od wąskiej grupy spółek z sektorów AI i półprzewodników. Wycofanie kapitału z tego podsektora mogłoby mocno obciążyć cały indeks .