Wolumen kontraktów perpetual na kryptowaluty spada do 4 bilionów dolarów: Co 31-miesięczne minimum mówi o bessie

Oto, co zestawienie kluczowych danych mówi o głębi bessy i strukturalnych problemach giełd instrumentów pochodnych.

Kluczowe statystyki rynkowe w skrócie

Załamanie aktywności ma szeroki zasięg – nie ogranicza się tylko do instrumentów pochodnych

Wolumeny na rynku spot i instrumentów pochodnych spadały w tandemie – dzienny obrót spot spadł o 23,6% tylko w lipcu , a wolumen kontraktów perpetual na DEX-ach malał przez pięć kolejnych miesięcy po osiągnięciu szczytu w październiku 2025 . To dowód na wycofywanie się kapitału z całego rynku, a nie na rotację między klasami aktywów.

Popyt instytucjonalny wyparował wraz z detalicznym

Baza kontraktów futures CME na Bitcoina spadła poniżej 2%, a otwarte zainteresowanie osiągnęło najniższy poziom od czasu uruchomienia spotowych ETF-ów na początku 2024 roku . Cena Bitcoina oscylowała w lipcu wokół 62 500 – 65 700 USD, czyli około 50% poniżej historycznego szczytu . Raport CME za Q2 2026 potwierdził, że kontrakty futures na BTC cofnęły się z około 68 200 USD na koniec Q1 do około 60 150 USD pod koniec czerwca .

Rentowność giełd pęka pod presją spadających wolumenów

Coinbase odnotował trzy kolejne kwartalne straty – 666,7 mln USD w Q4 2025, 394,1 mln USD w Q1 2026 i 359,5 mln USD w Q2 2026 – pomimo osiągnięcia rekordowego udziału w rynku spot na poziomie 10,3% . Przychody spadły o 19% do 1,22 miliarda USD, znacznie poniżej konsensusu . Główny problem: opłaty transakcyjne są głównym źródłem przychodów, a kurczący się rynek szkodzi nawet liderowi udziału w rynku.

DEX-y tracą względną pozycję, a nie zyskują

Wskaźnik wolumenu futures DEX do CEX spadł w lipcu do 11,49%, co sygnalizuje, że płynność wraca na scentralizowane platformy, zamiast migrować do rozwiązań zdecentralizowanych . Wolumen kontraktów perpetual na DEX-ach w wysokości 531 miliardów USD był najniższy od czerwca 2025 .

Bess ma głębię strukturalną, to nie tylko sezonowe osłabienie

Zannualizowany wolumen kontraktów perpetual w 2026 roku zmierza w kierunku około 48 bilionów USD – to gwałtowne spowolnienie w porównaniu do 61,7 biliona USD w 2025 roku. W pierwszej połowie 2026 roku 11 największych giełd CEX perp notowało średnio zaledwie 4,69 biliona USD miesięcznie, co oznacza spadek o 34% w porównaniu do średniej 7,11 biliona USD z 2025 roku . Krótkie odbicie wolumenu futures z okresu kwiecień-czerwiec już się odwróciło .

Głównym czynnikiem napędzającym są wiatry makroekonomiczne, a nie wstrząsy specyficzne dla kryptowalut

Zarówno Reuters, jak i Bloomberg przypisują presję unikaniu przez inwestorów ryzykownych aktywów w obliczu niepewności co do stóp procentowych w USA, napięć geopolitycznych i utrzymujących się odpływów z produktów inwestycyjnych związanych z kryptowalutami . To susza płynności napędzana makroekonomicznie, a nie efekt awarii pojedynczej giełdy czy zdarzenia regulacyjnego.

Te dane malują obraz bessy, która przeszła z początkowej korekty cenowej w fazę utrzymującego się niedoboru popytu. Spadające wolumeny obniżają przychody giełd, co zniechęca do market makingu i zapewniania płynności – to negatywna spirala, która wciąż nie znalazła dna.

Uwaga: Kwota 666,7 mln USD odnosi się do straty Coinbase w Q4 2025; strata w Q2 2026 wyniosła 359,5 mln USD . Strata 666,7 mln USD była również związana z szerszym spowolnieniem handlu, które rozpoczęło się pod koniec 2025 roku .