Ameryka sprzedała euro, by ratować jena – i złamała 70-letnią normę z EBC

31 lipca 2026 roku Stany Zjednoczone i Japonia przeprowadziły pierwszą od 1998 roku wspólną interwencję mającą na celu wzmocnienie jena – z niezwykle nietypowym akcentem: amerykański Departament Skarbu, za pośrednictwem Nowojorskiego Fedu, sprzedał euro, a nie dolary, by kupić jena, i poinformował Europejski Bank Centralny dopiero po zakończeniu transakcji. Wyżsi rangą urzędnicy EBC określili to mianem bezprecedensowego naruszenia powojennych norm współpracy walutowej państw Zachodu .

Kwoty interwencji

Japonia wydała szacunkowo 36,58 mld USD 31 lipca, drugiego dnia dwudniowej kampanii. Dzień wcześniej, 30 lipca, Japonia wydała około 58,97 mld USD, co daje łączną sumę około 95,5 mld USD w ciągu dwóch dni . USA wniosły szacunkowo 5–10 mld USD za pośrednictwem Nowojorskiego Fedu, realizując transakcję za pomocą banków private, w tym Goldman Sachs i Morgan Stanley .

Wpływ na rynek

Przed interwencją kurs USD/JPY spadł do przedziału 163–164, blisko 40-letnich minimów . Natychmiast po operacji 31 lipca kurs dolara do jena spadł o około sześć jenów w ciągu godziny, osiągając poziom blisko 157 – wahnięcie rzędu 4% . Jednak do 7 sierpnia jen oddał mniej więcej połowę zysków, notując się w okolicach 158,45, ponieważ rynek analizował trwałość interwencji .

Dlaczego euro?

USA sprzedały euro zamiast dolarów, aby uniknąć konfliktu z deklarowaną polityką silnego dolara sekretarza skarbu Scotta Bessenta. Bezpośrednia sprzedaż dolarów w celu zakupu jenów zostałaby odebrana jako faktyczne osłabienie dolara – czego Bessent publicznie zobowiązał się unikać. Sprzedając euro, USA mogły wesprzeć jena, nie podważając oficjalnej postawy dolara . Ruch ten został określony jako „taktyczna gra walutowa” Bessenta .

Brak koordynacji z EBC

W ostrym zerwaniu z powojennymi normami wcześniejszych konsultacji między zachodnimi władzami monetarnymi, USA nie poinformowały EBC przed przeprowadzeniem transakcji. Nowojorski Fed sprzedał euro, by kupić jena 31 lipca, a EBC został poinformowany dopiero po zamknięciu transakcji . Prezes EBC Christine Lagarde i sekretarz skarbu Bessent rozmawiali o tym ruchu dopiero dzień później, 1 sierpnia .

Reakcja EBC

Wyżsi rangą urzędnicy EBC opisali jednostronną sprzedaż euro przez USA bez uprzedzenia jako „bezprecedensowe naruszenie” długoletnich konwencji między zachodnimi bankami centralnymi . Niektórzy urzędnicy EBC byli „zaskoczeni” i czuli się „zdradzeni” brakiem konsultacji, postrzegając to jako pogwałcenie norm zaufania, które rządzą transatlantyckimi relacjami monetarnymi od czasów Bretton Woods .

Ocena BlackRock

BlackRock ocenił, że sprzedaż euro przez USA w celu zakupu jena bez ostrzeżenia europejskich decydentów zwiększa ryzyka geopolityczne i dodatkowo osłabia atrakcyjność długoterminowych obligacji rządowych. Zarządzający aktywami zauważył, że choć interwencja jenowa raczej nie zaszkodzi bezpośrednio europejskim obligacjom, zaskakujący charakter operacji podkopuje transatlantycką koordynację finansową w czasie podwyższonego napięcia geopolitycznego. James Turner, szef globalnych obligacji o stałym dochodzie na Europę, Bliski Wschód i Afrykę w BlackRock, stwierdził, że zaskakujący manewr pokazuje, iż kraje stają się „trochę mniej skłonne do współpracy” .

Gotowość do dalszych interwencji

Japonia potwierdziła, że „nie zawaha się podjąć dalszych działań”, a Ministerstwo Finansów wyraźnie zadeklarowało gotowość do dodatkowych interwencji . Departament Skarbu USA poinformował banki przed operacją 31 lipca, że powinny „być gotowe na przyszłe działania” w związku z możliwą interwencją jenową . Bessent publicznie oświadczył, że USA poparły ruch Japonii, ponieważ stabilny jen ma kluczowe znaczenie dla regionalnego handlu i stabilności finansowej, ostrzegając, że dalsze osłabienie jena mogłoby wywrzeć presję na inne waluty azjatyckie i przyczynić się do konkurencyjnych dewaluacji .