USA i Japonia wspólnie bronią jena. Pierwsza taka interwencja od 28 lat

Moment i kontekst interwencji

Japońskie Ministerstwo Finansów kupowało jena w koordynacji z amerykańskim Departamentem Skarbu 31 lipca 2026 roku (czasu wschodniego USA) . Jen znajdował się pod stałą presją, spadając do około 164 jenów za dolara – poziomu niewidzianego od około 40 lat, czyli od końca 1986 roku . Operację oficjalnie ogłoszono 3 sierpnia 2026 roku. Zarówno Katayama, jak i Bessent potwierdzili, że była to pierwsza wspólna interwencja USA-Japonia od 2011 roku i pierwsza skoordynowana operacja skupu jena od 1998 roku .

Oficjalne oświadczenia: 'Wszystko, co konieczne'

Oba rządy zasygnalizowały stanowcze zobowiązanie do dalszych działań, gdyby presja spekulacyjna powróciła.

• Minister Katayama oświadczyła, że Japonia i USA „nie zawahają się przeprowadzić dalszych skoordynowanych interwencji w przyszłości” i pozostają w ścisłym kontakcie .
• Sekretarz Bessent zadeklarował, że administracja Trumpa zrobi „wszystko, co konieczne”, aby wesprzeć japońską obronę jena . Zdjęcie Reutera wykonane podczas posiedzenia gabinetu w Camp David 31 lipca pokazało notatnik przed Bessentem z napisem „Do zrobienia: Kupić japońskiego jena za 5–10 mld dolarów” .
• Bessent potwierdził na platformie X, że USA interweniowały, argumentując, że stabilny jen ma kluczowe znaczenie dla regionalnego handlu i stabilności finansowej, oraz ostrzegł, że dalsze osłabienie jena mogłoby wywrzeć presję na inne waluty azjatyckie i wywołać konkurencyjne dewaluacje .

Dlaczego USA przyłączyły się do interwencji

Udział Waszyngtonu był podyktowany kilkoma powiązanymi ze sobą obawami:

• Obawy o efekt domina na rynku Treasuries – urzędnicy USA obawiali się, że skrajne osłabienie jena może zdestabilizować rynek amerykańskich obligacji skarbowych .
• Alternatywa dla sprzedaży amerykańskich obligacji przez Japonię – Bessent naciskał na Fed (pod przewodnictwem Kevina Warsha), aby rozszerzył linię repo FIMA (Foreign and International Monetary Authorities), umożliwiając Japonii pożyczanie dolarów pod zastaw posiadanych amerykańskich obligacji, zamiast zmuszać ją do ich sprzedaży w celu sfinansowania zakupów jena. Zmniejszyło to ryzyko masowej wyprzedaży japońskich Treasuries, która mogłaby podbić amerykańskie rentowności .
• Wspólne działanie podjęto na podstawie wspólnego oświadczenia ministrów finansów USA i Japonii z września 2025 roku, które zobowiązało obie strony do konsultacji w sprawach walutowych .

Wpływ na rynek i de facto poziom wsparcia

Interwencja była znacząca. Dolar spadł aż o 3% do 158,34 jena 30 lipca, co dało jenowi największy jednodniowy wzrost od 2022 roku . Do 3 sierpnia jen utrzymywał się poniżej 157 jenów za dolara, znacznie powyżej swoich niedawnych minimów na poziomie 164 . Analitycy ocenili, że operacja ustanowiła de facto poziom wsparcia w okolicach 160 jenów za dolara, wysyłając rynkom wyraźny sygnał, że władze będą bronić tej linii.

Zrewidowana prognoza Bank of America dla jena

W dniach 5–6 sierpnia Bank of America gwałtownie zrewidował swoją prognozę kursu USD/JPY na koniec roku, obniżając ją do 149 jenów za dolara z 152, prognozując umocnienie jena o około 6% z poziomu około 158. Rewizja ta powoływała się na skoordynowaną interwencję i oczekiwania co do podwyżki stóp procentowych BOJ we wrześniu jako kluczowe wsparcie . Bank odnotował, że udział USA w operacji usunął „ostateczne ograniczenie” zdolności interwencyjnych Japonii .

Oficjalne stanowisko wobec spekulacji

Oba rządy powtórzyły, że kursy walut powinny odzwierciedlać fundamenty, a nie handel spekulacyjny. Japońskie Ministerstwo Finansów stwierdziło w oświadczeniu, że wspólne działanie „przeciwdziałało nadmiernej zmienności i nieuporządkowanym ruchom na rynku FX” . Katayama ostrzegała od tygodni, że Tokio jest gotowe do działania przeciwko ruchom spekulacyjnym , a Bessent powiedział, że interwencja „może wysłać silny sygnał do rynków” o granicach tolerancji .

Ostrożność inwestorów: trwałość wzrostów pozostaje niepewna

Pomimo gwałtownego umocnienia jena, inwestorzy pozostali ostrożni co do możliwości utrzymania się wzrostów. Analitycy zauważyli, że efekt interwencji może osłabnąć bez działań następczych, a kierunek jena pozostaje wrażliwy na wskazówki polityki BOJ i globalny apetyt na ryzyko . Skoordynowane działanie pogłębiło również istniejący dylemat BOJ, ponieważ agresywne wsparcie dla jena komplikuje ścieżkę normalizacji polityki pieniężnej banku centralnego .

Znaczenie historyczne

Ta interwencja oznaczała historyczny punkt zwrotny we współpracy walutowej USA-Japonia:

• Pierwsza skoordynowana operacja skupu jena od 1998 roku – okres 28 lat .
• Pierwsza skoordynowana interwencja walutowa USA-Japonia od 2011 roku, kiedy oba kraje interweniowały razem, aby osłabić jena po niszczycielskim trzęsieniu ziemi w Tohoku .
• Amerykański Departament Skarbu kupował jena za pośrednictwem Federal Reserve Bank of New York, który sprzedawał euro za jena w imieniu Departamentu Skarbu, co oznaczało pierwszą bezpośrednią interwencję Waszyngtonu polegającą na zakupie jena wspólnie z Tokio od ponad dekady .