Złoto na siedmiotygodniowym szczycie. Co napędza wzrost cen?

Cieśnina Ormuz stała się głównym katalizatorem

Katar poinformował o przygotowaniu projektu tymczasowego porozumienia, które miałoby pomóc wznowić żeglugę przez cieśninę Ormuz zakłóconą w związku z konfliktem z udziałem Iranu . To strategiczne przejście jest ważnym szlakiem transportu ropy, dlatego perspektywa jego otwarcia szybko wpłynęła na rynki surowców.

Postęp w rozmowach sygnalizowali zarówno przedstawiciele USA, jak i Iranu. Iran poinformował również o osiągnięciu z Omanem porozumienia w sprawie proponowanej trasy żeglugowej . Sama nadzieja na rozwiązanie dyplomatyczne ograniczyła premię za ryzyko geopolityczne i stała się punktem wyjścia dla całego ruchu na rynku złota.

Tańsza ropa zmniejszyła obawy przed inflacją

Optymizm dotyczący otwarcia cieśniny doprowadził do gwałtownego spadku cen ropy. Na początku sierpnia notowania surowca zniżkowały o ponad 4 dolary za baryłkę .

Niższe koszty energii oznaczają mniejszą presję na inflację. W efekcie rynek zaczął zakładać, że Rezerwa Federalna — amerykański bank centralny — może mieć mniejszą potrzebę podnoszenia stóp procentowych, by przeciwdziałać wzrostowi cen . To ważna zmiana dla złota, które samo nie przynosi odsetek. Im niższe oczekiwane stopy, tym mniejszy koszt alternatywny jego posiadania.

Słabe dane ADP zmieniły oczekiwania wobec Fedu

Raport ADP dotyczący zatrudnienia w sektorze prywatnym w USA w lipcu okazał się słabszy od prognoz. Dane ograniczyły prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed na wrześniowym posiedzeniu .

Słabszy rynek pracy wywarł jednocześnie presję na spadek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i osłabienie dolara . Oba ruchy zwykle sprzyjają złotu, ponieważ metal staje się bardziej atrakcyjny względem aktywów dłużnych, a jego cena wyrażona w dolarach jest niższa dla inwestorów posługujących się innymi walutami.

Słabszy dolar zwiększył międzynarodowy popyt

Indeks dolara spadł, gdy inwestorzy połączyli nadzieje na porozumienie w sprawie Ormuzu z łagodniejszymi oczekiwaniami dotyczącymi polityki Fedu .

Złoto jest kwotowane w dolarach, więc słabsza amerykańska waluta obniża jego cenę dla nabywców spoza USA. To może zwiększać popyt fizyczny i wspierać notowania kruszcu .

Rynek wycofał się z zakładów na podwyżkę stóp

Wcześniej inwestorzy wyceniali 65-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed we wrześniu . Nadzieje na otwarcie cieśniny ograniczyły obawy inflacyjne, a słaby raport ADP zmniejszył presję na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej .

W rezultacie spadło oprocentowanie oczekiwane przez rynek, a wraz z nim koszt utrzymywania aktywa, które nie wypłaca odsetek. To stworzyło dla złota korzystniejsze warunki makroekonomiczne.

Wzrosty objęły cały rynek metali szlachetnych

Ruch nie ograniczył się do złota. Srebro podrożało podczas tej samej sesji o 4,65 proc., do 62,22 dol. za uncję, a akcje spółek wydobywczych zyskały jeszcze więcej .

ETF skupiający producentów złota GDX wzrósł o 7,39 proc., jego odpowiednik obejmujący mniejsze spółki, GDXJ, o 7,42 proc., natomiast ETF spółek wydobywających srebro SIL zyskał 6,59 proc. . Tak szeroki wzrost w sektorze metali szlachetnych wzmocnił pozytywne nastawienie inwestorów do złota .

Napływy do ETF-ów zapewniły dodatkowy popyt

Globalne fundusze ETF zabezpieczone fizycznym złotem notowały napływy przez kilka kolejnych miesięcy. W sierpniu przyciągnęły łącznie 5,5 mld dol., a wartość aktywów netto sięgnęła na koniec miesiąca rekordowych 407 mld dol.

Stały napływ kapitału do takich funduszy tworzy bazę popytu, która może dodatkowo wzmacniać ruch cenowy, gdy na rynku pojawia się silny impuls wzrostowy.

Wybicie techniczne uruchomiło dodatkowe zakupy

Wzrost złota nabrał tempa po przebiciu 5 sierpnia ważnego poziomu oporu technicznego. Metal zanotował wówczas 5,03-procentowy wzrost do 4277,69 dol. za uncję — był to jego największy jednodniowy ruch od lutego .

Przebicie oporu przyciągnęło dodatkowych kupujących, w tym inwestorów korzystających z sygnałów momentum, a także kapitał płynący do ETF-ów .

Najważniejsze poziomy cenowe

Źródła:

W skrócie: nadzieje na porozumienie dotyczące cieśniny Ormuz uruchomiły łańcuch korzystny dla złota — obniżyły ceny ropy, oczekiwania inflacyjne i zakłady na podwyżkę stóp. Słabe dane ADP dołożyły presję na spadek rentowności obligacji i osłabienie dolara. Gdy złoto przebiło ważny poziom techniczny, dołączyły zakupy oparte na momentum oraz napływy do ETF-ów .