Ferrexpo wstrzymuje produkcję w Ukrainie, walcząc o przetrwanie finansowe

Rosyjskie ataki sparaliżowały porty w rejonie Odessy

Ataki rakietowe i dronowe na porty Wielkiej Odessy poważnie ograniczyły główną trasę eksportową ukraińskich producentów rudy żelaza. Ferrexpo poinformowało, że w przewidywalnej przyszłości nie spodziewa się kolejnych wysyłek tą drogą .

Ochrona resztek kapitału obrotowego

Przy zablokowanym eksporcie i braku nowych przychodów spółka zdecydowała się zatrzymać wydobycie oraz produkcję peletów, aby ograniczyć zużycie gotówki. Ferrexpo nadal może obsługiwać europejskich klientów dzięki istniejącym zapasom, jednak ponowne uruchomienie zakładów zależy między innymi od zastrzyku dodatkowego kapitału obrotowego .

To już drugie poważne wojenne wstrzymanie działalności Ferrexpo w 2026 r. W styczniu spółka ograniczyła operacje i wysłała część pracowników na przymusowe urlopy po rosyjskich atakach na ukraińską infrastrukturę energetyczną, które zakłóciły dostawy prądu .

Ile czasu zostało spółce?

Jeszcze w kwietniu Ferrexpo ostrzegało, że bez nowego finansowania dostępna gotówka skończy się pod koniec sierpnia . Pod koniec maja spółka przewidywała, że jej swobodnie dostępna płynność netto spadnie do zera mniej więcej w tym samym terminie .

17 kwietnia 2026 r. dostępna gotówka netto wynosiła około 17 mln dolarów, wobec 47 mln dolarów na koniec 2025 r. W kalkulacjach uwzględniono już 7,7 mln dolarów uzyskanych ze sprzedaży statku przeładunkowego Iron Destiny .

Po ogłoszeniu wstrzymania produkcji 5 sierpnia Ferrexpo oceniło, że dzięki oszczędnościom, sprzedaży jednostki i bardziej rygorystycznemu zarządzaniu bilansem środki powinny wystarczyć do połowy września . To jednak tylko niewielkie wydłużenie finansowego „pasa startowego”. Kopalnia w Połtawie ma pozostać nieczynna przez planowane 10–20 dni, a w tym czasie spółka nie generuje nowych przychodów .

Ferrexpo potrzebuje co najmniej 100 mln dolarów

Zarząd wskazuje emisję nowych akcji o wartości co najmniej 100 mln dolarów jako jedyne realne rozwiązanie finansowe . Pozyskane środki miałyby wesprzeć działalność przez kolejnych 18 miesięcy . Jeśli transakcja nie zostanie sfinalizowana przed wyczerpaniem gotówki, Ferrexpo może stanąć przed niewypłacalnością .

Cztery dodatkowe obciążenia prawne i finansowe

Zawieszone notowania na londyńskiej giełdzie

Akcje Ferrexpo, notowane pod symbolem FXPO.L, nie są przedmiotem obrotu na London Stock Exchange od 1 maja 2026 r. Zawieszenie nastąpiło po tym, jak spółka nie pozyskała na czas dodatkowego finansowania, nie spełniła wymogów związanych z utrzymaniem notowań i nie opublikowała zbadanego sprawozdania finansowego za 2025 r.

Możliwa kara w wysokości 35,3 mld hrywien

6 sierpnia, dzień po ogłoszeniu wstrzymania produkcji, ukraińskie organy podatkowe powiadomiły spółkę Poltava Mining, należącą do grupy Ferrexpo, o możliwej karze w wysokości 35,3 mld hrywien, czyli około 788 mln dolarów. Chodzi o zarzucane naruszenia przepisów kontroli dewizowej w okresie od lipca 2021 r. do grudnia 2025 r.

Ferrexpo twierdzi, że kontrola miała charakter dokumentacyjny i została przeprowadzona bez wizji lokalnej, a organy podatkowe nie uwzględniły rzeczywistych okoliczności sprawy. Poltava Mining złożyła formalne zastrzeżenia i odwołuje się od ustaleń .

Zamrożone zwroty VAT

Od marca 2025 r. ukraińskie organy podatkowe wstrzymują zwroty podatku od wartości dodanej należne Ferrexpo, o łącznej wartości około 80–90 mln dolarów . Władze uzasadniają blokadę sankcjami osobistymi nałożonymi na większościowego właściciela spółki, Kostiantyna Żewago. Ferrexpo podkreśla, że sankcjami nie są objęte sama firma ani jej operacyjne spółki zależne .

Zamrożone środki są dla Ferrexpo największym potencjalnym źródłem kapitału obrotowego i stanowią jeden z głównych powodów obecnego kryzysu płynności .

Ryzyko postępowania niewypłacalnościowego

Spółka ostrzegła, że zaległe zbadane sprawozdanie finansowe za 2025 r. oraz brak skutecznego podwyższenia kapitału mogą doprowadzić do wszczęcia postępowania niewypłacalnościowego . Ferrexpo uprzedziło akcjonariuszy, że w razie niepowodzenia emisji mogą stracić „całą wartość swojej inwestycji” .

Po zatrzymaniu kopalni w Połtawie i odcięciu nowych przychodów czas na znalezienie finansowego ratunku skurczył się do — jak określiła to spółka — „jednocyfrowej” liczby tygodni .