Historyczna zmienność azjatyckich akcji technologicznych: Jak hossa AI przerodziła się w korektę w Korei Południowej i na Tajwanie

Wpływ na przepływy kapitału zagranicznego

Inwestorzy zagraniczni wyprzedawali azjatyckie akcje w najszybszym tempie od co najmniej 16 lat w pierwszej połowie 2026 roku, wycofując netto 137 miliardów dolarów z siedmiu głównych rynków azjatyckich . Korea Południowa i Tajwan odnotowały największe odpływy, mimo że wcześniej przewodziły hossie . Do 12 czerwca instytucje zagraniczne sprzedały już aktywa o wartości 134 miliardów dolarów na rynkach wschodzących Azji . Wzorzec ten zmienił się gwałtownie od połowy 2025 roku, kiedy to napływy zagraniczne na Tajwan osiągnęły prawie 20-letnie maksimum dzięki optymizmowi związanemu z AI . W lipcu 2026 roku kapitał zaczął odpływać z przeładowanych AI pozycji, a wyprzedaż skoncentrowała się na Tajwanie i w Korei Południowej .

Wpływ na wyniki funduszy hedgingowych

Globalne fundusze hedgingowe straciły prawie 3% swoich zysków z 2026 roku w samym lipcu z powodu wycofywania się z pozycji technologicznych, choć w skali roku wciąż były na plusie o około 8% we wszystkich strategiach, według JPMorgan . Straty były znacznie większe w przypadku funduszy skoncentrowanych na Azji:

• Azjatyckie fundamentalne fundusze long-short spadły średnio o 18,6% w lipcu do 28 lipca, tracąc 21 punktów procentowych z zysków od początku roku, które wcześniej osiągnęły szczyt 40% pod koniec lipca .
• Systematyczne fundusze ilościowe (quant) odnotowały najgorsze wyniki od prawie roku, ponieważ dały się złapać w przeładowane AI pozycje na wysoce zmiennych rynkach .
• Niektóre fundusze poniosły ekstremalne straty: WT China Fund stracił 17% w lipcu przed opłatami, po tym jak w pierwszej połowie roku zyskał aż 120% .
• Globalne fundusze hedgingowe jako całość osiągnęły średni zwrot na poziomie 7% w pierwszej połowie roku, napędzane hossą AI przed korektą .

Ryzyko koncentracji indeksów

Hossa o wąskiej podstawie stała się strukturalnym problemem. Sam TSMC odpowiada za około 58% indeksu MSCI Taiwan, podczas gdy Samsung Electronics i SK Hynix łącznie stanowią ponad 50% indeksu MSCI Korea . Trzy akcje spółek półprzewodnikowych reprezentują obecnie około 25% całego indeksu MSCI Emerging Markets i odpowiadają za około 70% jego tegorocznego wzrostu . Ta ekstremalna koncentracja zmusiła aktywne fundusze do bolesnej likwidacji pozycji w miarę postępu korekty .

Perspektywy na przyszłość i nawigacja w burzliwych czasach

Eksperci sugerują, że obecne środowisko wymaga odejścia od pasywnej ekspozycji na skoncentrowany temat AI. Analitycy wskazują na kilka czynników, które zdeterminują dalszy rozwój wydarzeń:

• Wyprzedaż zwróciła uwagę na wąską podstawę hossy i duże uzależnienie od inwestorów detalicznych oraz lewarowanych graczy, co czyni rynek podatnym na gwałtowne odwrócenia .
• Inwestorzy rebalansują kapitał z przeładowanych AI pozycji .
• Pomimo korekty, wyniki głównych spółek technologicznych nadal wzmacniają optymizm co do popytu na AI, pomagając indeksowi MSCI Asia Pacific odnotować największy wzrost od czterech miesięcy pod koniec lipca .
• Konflikt z Iranem i wzrost cen ropy naftowej dodały geopolityczną warstwę niepewności, która dodatkowo zdestabilizowała rynki .

Strategowie ostrzegają, że dopóki indeksy nie staną się mniej skoncentrowane na kilku spółkach, a przeładowane pozycje nie zostaną w pełni zredukowane, zmienność prawdopodobnie pozostanie podwyższona. Dywestyfikacja poza trzech dominujących producentów chipów, skupienie na jakości i dyscyplinie wyceny oraz aktywne zarządzanie unikające najbardziej przeładowanych spółek to najczęściej wymieniane strategie nawigacji w obecnych burzliwych czasach.