Jak postęp w sprawie Cieśniny Ormuz zmienił oblicze rynków 5 sierpnia 2026 r.

Złoto i srebro wystrzeliwują w górę dzięki nadziejom na Ormuz

Kruszce osiągnęły 5 sierpnia najlepsze wyniki od miesięcy. Cena złota spot wzrosła o około 4,4% do 4 256,85 dolarów za uncję, co było największym jednodniowym wzrostem od lutego . Według Kitco, złoto spot notowane było w okolicach 4 244,00 dolarów, co oznaczało wzrost o 4,11% w ciągu sesji . Kontrakty terminowe na złoto na giełdzie Comex podskoczyły o 173 dolary do 4 325 dolarów za uncję .

Srebro podążało podobną ścieżką. Cena srebra spot wzrosła o około 4,16% do 61,88 dolara za uncję , a kontrakty terminowe na srebro na Comex osiągnęły 63 dolary . Inne źródła podawały ceny srebra w przedziale 59,80–61,88 dolara, co oznaczało wzrosty o 3–5% . Napędem rajdu były niższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz rosnąca nadzieja, że porozumienie w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz ograniczy napędzaną ropą inflację, zmniejszając presję na Rezerwę Federalną w kwestii zacieśniania polityki pieniężnej .

Sytuacja w Cieśninie Ormuz została opisana przez analityków jako „główna zmienna geopolityczna dla złota, ropy i aktywów ryzykownych” . Gdy Iran i Oman uzgodniły współrzędne proponowanej trasy żeglugowej, a amerykańscy urzędnicy sygnalizowali, że tymczasowe porozumienie jest blisko, inwestorzy rzucili się na metale szlachetne jako bezpieczną przystań, która dodatkowo korzystała z dezinflacyjnego sygnału .

Ceny ropy spadają poniżej 80 dolarów

Sygnąły dyplomatyczne uderzyły szczególnie mocno w rynek ropy. 5 sierpnia Brent spadł o około 5,3% do 79,36 dolara za baryłkę, a West Texas Intermediate (WTI) stracił około 5,7% spadając do 75,77 dolara, w miarę jak rosły nadzieje na porozumienie w sprawie Ormuz . Spadki te były kontynuacją gwałtownej wyprzedaży, która wcześniej w tym tygodniu zepchnęła ceny ropy o ponad 7% do najniższego poziomu od trzech tygodni, po tym jak prezydent Trump odwołał planowany atak na Iran .

Ceny ropy utrzymywały się powyżej 100 dolarów w szczycie konfliktu amerykańsko-irańskiego, ale po sygnałach dyplomatycznych spadły poniżej 80 dolarów . Później 5 sierpnia ceny częściowo odrobiły straty po tym, jak jemeńscy Huti ogłosili atak na saudyjski tankowiec na Morzu Czerwonym; Brent odbił do 80,32 dolara, rosnąc o 1,2% . Atak Huti był dobitnym przypomnieniem, że regionalne grupy mogą zakłócić dostawy — nawet jeśli szersze porozumienie USA–Iran zostanie osiągnięte.

Oczekiwania co do stóp procentowych Fed gwałtownie spadają

Zmiana oceny ryzyka inflacyjnego przez rynek natychmiast przełożyła się na oczekiwania dotyczące stóp procentowych Rezerwy Federalnej. Według danych CME FedWatch z 5 sierpnia, prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed we wrześniu spadło gwałtownie do 58,4% . Był to dramatyczny spadek z 82,4% pod koniec lipca, kiedy to wysokie ceny ropy i utrzymująca się inflacja sprawiały, że wrześniowa podwyżka wydawała się niemal pewna . Prawdopodobieństwo braku zmian we wrześniu wzrosło do 41,6% .

Rentowności dwuletnich amerykańskich obligacji skarbowych, wrażliwych na stopy procentowe, spadły do najniższego poziomu od dwóch tygodni, ponieważ inwestorzy ograniczyli zakłady na podwyżkę stóp . Spadek cen ropy bezpośrednio stłumił oczekiwania inflacyjne i zmniejszył presję na Fed w kwestii zacieśniania polityki we wrześniu . Niezależny rynek prognostyczny Polymarket pokazał, że szacowane przez traderów prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu spadło do 48% .

Perspektywy analityków: katalizator dezinflacyjny — ale z ostrożnością

Chociaż w dostępnych źródłach nie ujawniono konkretnych prognoz Jefferies, CITIC Securities i Citi na 5 sierpnia, szerszy obraz rynkowy był spójny. Analitycy powszechnie postrzegali potencjalne porozumienie w sprawie Ormuz jako znaczący katalizator dezinflacyjny, który odblokowałby wąskie gardła w dostawach ropy, obniżył presję inflacyjną i dał Fed większą elastyczność w utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie — co byłoby pozytywne dla aktywów ryzykownych i złota .

Opisywano rynki jako „rozdarte między optymizmem co do Ormuz a ostrożnością wobec Fed”, przy czym srebro „utrzymywało się powyżej 60 dolarów, ponieważ spadająca ropa i niższe rentowności obligacji równoważyły niepewność co do Fed” . Rajd metali szlachetnych był przedstawiany zarówno jako wynik poszukiwania bezpiecznych przystani, jak i ruch napędzany spadkiem rentowności, a sytuacja w Cieśninie Ormuz była wymieniana jako główna zmienna geopolityczna .

Pozostałe zagrożenia: milczenie Teheranu, ultimatum Trumpa i niespodzianki

Mimo byczego nastawienia cen, rynek pozostawał w stanie ostrożności — „nadzieja, ale nie pewność”. Na pierwszy plan wysuwało się kilka kluczowych zagrożeń:

1. Brak potwierdzenia ze strony Teheranu. Iran nadal zaprzeczał prowadzeniu bezpośrednich negocjacji ze Stanami Zjednoczonymi, tworząc przepaść w wiarygodności między optymizmem amerykańskich urzędników a oświadczeniami Teheranu . Mimo postępów w uzgadnianiu technicznych współrzędnych trasy z Omanem, nie osiągnięto ostatecznego porozumienia . Minister spraw zagranicznych Iranu podkreślał, że droga wodna „nigdy nie wróci do swojego stanu sprzed wojny” .

2. Militarne ultimatum Trumpa. Prezydent Trump ostrzegł, że Cieśnina zostanie otwarta „bardzo szybko”, w przeciwnym razie Iran poniesie „dotkliwe konsekwencje”, utrzymując ryzyko ponownej eskalacji militarnej . „Jeśli się wycofają, zostaną uderzeni niezwykle mocno” – oświadczył Trump .

3. Ataki Huti. 5 sierpnia jemeńscy rebelianci Huti ogłosili atak na saudyjski tankowiec na Morzu Czerwonym, co doprowadziło do częściowego odbicia cen ropy . Huti, wspierani przez Iran, wielokrotnie udowodnili swoją zdolność do zakłócania żeglugi nawet bez bezpośredniego zaangażowania Iranu.

4. Brak ostatecznego porozumienia. Ministerstwo spraw zagranicznych Kataru potwierdziło, że rozmowy „trwają”, ale żadna umowa nie została sfinalizowana . Rzecznik Kataru powiedział, że negocjacje koncentrują się na „krótkoterminowym rozwiązaniu, które pomogłoby nam wznowić rozmowy” .

5. Zbliżające się dane o zatrudnieniu w USA. Rynki pozostawały skupione na nadchodzących amerykańskich danych o zatrudnieniu, które mogą ponownie zmienić oczekiwania co do stóp Fed, niezależnie od wydarzeń w Ormuz .

Podsumowanie

Postęp dyplomatyczny w sprawie Cieśniny Ormuz 5 sierpnia był potężnym sygnałem dezinflacyjnym, który w ciągu jednego dnia przewartościował trzy połączone rynki: złoto i srebro gwałtownie podrożały, ceny ropy runęły, a prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp Fed zostało obcięte z ~82% do ~58%. Jednak w obliczu braku potwierdzenia ze strony Teheranu, wciąż aktualnego militarnego zagrożenia Trumpa, zakłóceń ze strony Huti i zbliżających się kluczowych danych z amerykańskiego rynku pracy, rajd ulgi na rynku pozostał warunkowy. Sytuacja w Cieśninie Ormuz była — i pozostaje — główną zmienną geopolityczną dla złota, ropy i aktywów ryzykownych .