Miedź na celowniku: Cena o krok od historycznego rekordu. Co napędza ten niezwykły rajd?

Miedź wisi na włosku od rekordu

Na początku sierpnia 2026 roku notowania miedzi zbliżyły się na odległość mniejszą niż 1% do swojego historycznego maksimum. Jest to efekt wyjątkowo silnego splotu wydarzeń: poważnych zakłóceń podaży, gwałtownie rosnącego popytu ze strony sztucznej inteligencji (AI) i zielonej energii, kurczących się zapasów oraz zawirowań geopolitycznych i handlowych . Rajd, który trwa już od wielu miesięcy, jest powszechnie uznawany za strukturalny i długoterminowy, choć nie brakuje sygnałów ostrzegawczych .

Motory popytu: AI i zielona energia

• Boom na AI i centra danych — Budowa infrastruktury sztucznej inteligencji generuje gigantyczne zapotrzebowanie na miedź. Centra danych potrzebują jej w ogromnych ilościach do okablowania systemów zasilania, chłodzenia i całej infrastruktury elektrycznej. Eksperci podkreślają, że spodziewany silny popyt ze strony centrów danych jest postrzegany jako czynnik strukturalny i długoterminowy .
• Zielona transformacja energetyczna — Błyskawiczny rozwój fotowoltaiki, magazynów energii oraz produkcja pojazdów elektrycznych (EV) pochłaniają rekordowe ilości miedzi. To strukturalne zapotrzebowanie ma się utrzymywać przez lata wraz z postępującą elektryfikacją .
• Odrodzenie popytu w Chinach — Największy konsument miedzi na świecie, Chiny, odnotowały w lipcu 2026 roku najwyższy od dziewięciu miesięcy poziom importu rafinowanej miedzi, co wywołało nową falę zakupów na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) . Chińscy kupcy przez cały rok aktywnie wykorzystują spadki cen do zwiększania zakupów .
• Rotacja kapitału instytucjonalnego — Duże fundusze inwestycyjne systematycznie przenoszą kapitał w kierunku miedzi, postrzegając ją jako kluczowy surowiec w erze transformacji energetycznej i rozwoju AI. J.P. Morgan prognozuje w 2026 roku deficyt rafinowanej miedzi na poziomie około 330 000 ton .

Strona podażowa: seria wstrząsów

• Katastrofa w Chile — Śmiertelne sztormy w Chile, kraju odpowiadającym za ponad jedną piątą światowej produkcji miedzi, zakłóciły w lipcu działanie największych kopalni, dodatkowo napinając i tak już napięty rynek .
• Awarie w kluczowych kopalniach — Analitycy wskazują na ciągłe problemy operacyjne w takich gigantach jak Kamoa-Kakula w Demokratycznej Republice Konga oraz Grasberg w Indonezji, gdzie opóźnia się pełne wznowienie produkcji .
• Chroniczny niedoinwestowanie — Podaż kopalniana pozostaje najsłabszym ogniwem rynku. Proces uruchamiania nowych złóż jest powolny, kapitałochłonny i narażony na problemy operacyjne, co oznacza, że podaż nie jest w stanie szybko reagować na sygnały cenowe .
• Topniejące zapasy — Zasoby miedzi na głównych giełdach poza USA są bardzo niskie, co nie pozostawia praktycznie żadnego marginesu bezpieczeństwa na wypadek dalszych wstrząsów podażowych. 4 sierpnia notowania trzyletnich kontraktów na LME sięgnęły 14 000 USD za tonę, właśnie w reakcji na spadające zapasy .

Geopolityka i polityka handlowa

• Wycena ceł USA — W obawie przed potencjalnymi cłami handlowymi ekipy Donalda Trumpa, handlowcy masowo sprowadzają miedź do Stanów Zjednoczonych, co sztucznie zacieśnia rynek poza USA i podbija ceny na innych giełdach .
• Napięcia w Iranie i wokół Cieśniny Ormuz — Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie dodała do ceny miedzi premię za ryzyko. Po zaostrzeniu sytuacji notowania podskoczyły o prawie 8% .

Kamienie milowe cen w 2026 roku

Kamień milowy	Cena	Data
Przekroczenie 13 000 USD/t na LME po raz pierwszy	~13 000 USD	Początek stycznia 2026
Historyczny rekord (COMEX)	6,70 USD/funt (13 643 USD/t)	2 czerwca 2026
Dwumiesięczny szczyt, blisko ATH	14 000 USD/t (LME)	4 sierpnia 2026
Kontrakty terminowe COMEX tuż pod ATH	6,64–6,65 USD/funt	4 sierpnia 2026

4 sierpnia 2026 roku trzymiesięczne kontrakty na LME wystrzeliły do 14 000 USD za tonę, podczas gdy kontrakty na giełdzie COMEX notowane były w okolicach 6,64–6,65 USD/funt — to poziom niższy zaledwie o 1% od historycznego maksimum wynoszącego 6,70 USD . Miedź zyskała w ciągu roku około 14% i jest wyceniana o jedną trzecią wyżej niż 12 miesięcy wcześniej .

Techniczne sygnały ostrzegawcze

• RSI blisko wykupienia — Na 4 sierpnia wskaźnik RSI(14) dla miedzi na COMEX wynosił 68,12, zbliżając się do uważanego za wykupiony poziomu 70. To sygnał, że rajd jest bardzo silnie rozciągnięty i rośnie ryzyko korekty .
• Test górnej wstęgi Bollingera — Cena ociera się o górną wstęgę Bollingera (ok. 6,66 USD), co w przypadku tak silnych wzrostów jest klasycznym sygnałem wyczerpania .
• Niskie obroty w strefie wysokiej ceny — Historia transakcji pokazuje, że powyżej poziomu 6,65 USD obroty są niskie, a niska płynność w tych rejonach zwiększa ryzyko gwałtownego odwrócenia trendu .
• Formacja proporca — W czerwcu na wykresach dziennych uformowała się bycza formacja proporca, zbiegająca się w okolicach 6,70 USD. Choć początkowo sugerowała kontynuację wzrostów, ewentualne nieprzebicie go mogłoby prowadzić do ostrej wyprzedaży .
• Mieszane sygnały krótkoterminowe — Pod koniec lipca szersza ocena techniczna dla kontraktów LME wskazywała na neutralny RSI (50,8) i niedźwiedzi sygnał stochastycznego oscylatora, co sugeruje rozbieżność w momentum między różnymi interwałami czasowymi .
• Ostrożność analityków — Wielu ekspertów określiło obecny rajd jako częściowo niezrównoważony, ostrzegając, że wzrost cen jest w dużej mierze napędzany przez zakłócenia podaży i spekulacje celne, a nie przez proporcjonalny wzrost rzeczywistej konsumpcji .