Fuzja Paramount–WBD: proces antymonopolowy rozpocznie się w marcu 2027 roku

W jednym postępowaniu sąd rozpatrzy pozew koalicji 12 stanowych prokuratorów generalnych oraz odrębną sprawę wniesioną przez Writers Guild of America (WGA), amerykański związek zawodowy scenarzystów . Termin wyznaczony przez sąd znalazł się pomiędzy propozycjami stron: Paramount chciał procesu już w listopadzie, natomiast prokurator generalny Kalifornii Rob Bonta i pozostali przedstawiciele stanów wnioskowali o rozpoczęcie rozprawy w kwietniu 2027 roku . W praktyce oznacza to, że przyszłość transakcji pozostanie niepewna co najmniej przez kolejnych siedem miesięcy .

Zegar finansowy już tyka

Dla Paramount późny termin procesu ma bardzo konkretną cenę. Jeśli transakcja nie zostanie zamknięta do 30 września 2026 roku, od 1 października spółka ma wypłacać akcjonariuszom Warner Bros. Discovery około 7 mln dolarów dziennie. To tzw. ticking fee — dodatkowa płatność naliczana za każdy dzień opóźnienia, odpowiadająca 0,25 dolara na akcję w ujęciu kwartalnym .

Przy procesie rozpoczynającym się w marcu 2027 roku i wyroku, który może zapaść dopiero kilka tygodni później, same te opłaty mogą przekroczyć 1,18 mld dolarów, zanim transakcja będzie mogła zostać sfinalizowana . Prawnik Paramount Jeffrey Kessler powiedział sądowi, że narastająca opłata spowoduje dla spółki „bardzo poważną szkodę” . Przy sześciomiesięcznym opóźnieniu rachunek mógłby wynieść 1,3 mld dolarów .

To jednak tylko jedna część finansowego ryzyka. Jeśli transakcja nie zostanie sfinalizowana do 4 czerwca 2027 roku, dyrektor generalny WBD David Zaslav może zgodnie z umową ją odwołać, a Paramount będzie musiał zapłacić 7 mld dolarów tzw. regulatory termination fee, czyli opłatę za rozwiązanie transakcji z przyczyn regulacyjnych . Paramount zobowiązał się, że nie zamknie transakcji przed czerwcem 2027 roku albo przed upływem pięciu dni od zakończenia procesu. Harmonogram pozostawia więc stronom niewielki margines bezpieczeństwa .

Dwa pozwy, podobne obawy

Pozew 12 stanów

Koalicja kierowana przez prokuratora generalnego Kalifornii Roba Bontę złożyła pozew w połowie lipca 2026 roku. W jej skład wchodzą także Arizona, Kolorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, New Jersey, Nowy Meksyk, Nowy Jork, Oregon i Waszyngton. Prokuratorzy argumentują, że połączenie obu firm może:

• ograniczyć konkurencję w dystrybucji podstawowych kanałów telewizji kablowej;
• zaszkodzić kinom i konsumentom wskutek nadmiernej koncentracji rynkowej;
• osłabić konkurencję w branży streamingowej i filmowej .

Zdaniem stanów mniejsza liczba dużych graczy mogłaby przełożyć się na wyższe ceny pakietów telewizyjnych i biletów kinowych, a także na mniejszy wybór dla odbiorców . Ostatecznie sąd będzie musiał ocenić nie tylko skalę samej transakcji, lecz także to, czy pozwani potrafią wykazać, że fuzja nie doprowadzi do szkody dla konkurencji.

Pozew Writers Guild of America

14 lipca 2026 roku własny pozew złożyły wspólnie oddziały WGA East i WGA West. Związek twierdzi, że połączenie dwóch dużych hollywoodzkich studiów naruszy federalne przepisy antymonopolowe i ograniczy rynek pracy dla scenarzystów .

Według WGA po fuzji powstałby większy nabywca usług twórczych, który miałby silniejszą pozycję negocjacyjną. To mogłoby prowadzić do:

• obniżenia wynagrodzeń scenarzystów przez zmniejszenie liczby konkurujących pracodawców;
• ograniczenia liczby dostępnych miejsc pracy;
• rzadszego zatwierdzania oryginalnych projektów kreatywnych .

Skarga WGA podaje również konkretne dane dotyczące koncentracji rynku. W latach 2021–2024 Paramount i Warner Bros. Discovery odpowiadały łącznie za 35 proc. miejsc pracy przy filmach, w latach 2022–2025 za 36 proc. projektów telewizyjnych, a w analizowanym okresie za 38 proc. wszystkich umów zawieranych ze scenarzystami .

Departament Sprawiedliwości dał zgodę, ale sprawa się nie kończy

Departament Sprawiedliwości USA, a dokładniej jego wydział antymonopolowy, zakończył dochodzenie 12 czerwca 2026 roku. Ośmiomiesięczna analiza obejmowała ponad 2 mln dokumentów . Departament uznał, że transakcja „prawdopodobnie nie doprowadzi do szkody dla konkurencji ani amerykańskich konsumentów” .

Zgoda była bezwarunkowa: regulator nie zażądał sprzedaży części aktywów, zastosowania dodatkowych ograniczeń dotyczących działalności ani innych ustępstw . Nie oznacza to jednak automatycznego końca sporu. Pozwy wniesione przez stany i WGA są odrębną drogą sądową, a proces w Kalifornii nadal może zablokować transakcję.

Co z brytyjskim regulatorem?

Status postępowania przed brytyjskim Competition and Markets Authority (CMA), czyli organem nadzorującym konkurencję i duże transakcje na rynku brytyjskim, nie jest jasno opisany w dostępnych materiałach. Wpis w Wikipedii wskazuje, że transakcja wciąż „czeka na potwierdzenie ze strony organów regulacyjnych”, ale nie precyzuje, jaka jest decyzja CMA . To pozostaje niewyjaśnioną luką w dostępnych dowodach.

Dlaczego data procesu jest tak ważna?

2 marca 2027 roku wyznacza punkt, w którym kalendarz sądowy zderza się z finansowymi terminami zapisanymi w umowie. Opłata w wysokości około 7 mln dolarów dziennie zacznie być naliczana jesienią 2026 roku, a 4 czerwca 2027 roku upływa termin, po którym WBD może rozwiązać transakcję i domagać się 7 mld dolarów.

Jeżeli proces zakończy się zgodnie z planem, wyrok może pojawić się pod koniec marca lub w kwietniu 2027 roku. Pozostanie wówczas zaledwie około trzech miesięcy na zamknięcie transakcji. Każde przesunięcie rozprawy, długie oczekiwanie na orzeczenie po procesie albo ewentualna apelacja mogą sprawić, że fuzja stanie się finansowo nieopłacalna lub całkowicie upadnie.

W najbardziej kosztownym scenariuszu Paramount może zapłacić około 1,18 mld dolarów samych opłat za opóźnienie, a jeśli transakcja ostatecznie nie dojdzie do skutku — dodatkowo 7 mld dolarów opłaty za jej rozwiązanie .