Paradoks polega na tym, że zaledwie dzień wcześniej Apple pokazał bardzo dobre wyniki. Inwestorzy nie wyceniają jednak wyłącznie tego, co już się wydarzyło. Tym razem ważniejsze okazały się pytania o najbliższe miesiące.

Rekordowy kwartał nie przekonał rynku

Wyniki za III kwartał roku fiskalnego, zakończony 27 czerwca 2026 roku, wyglądały imponująco. Apple osiągnął 109,4 mld dolarów przychodów — o 16 proc. więcej niż rok wcześniej i najwięcej w historii dla kwartału kończącego się w czerwcu. Rozwodniony zysk na akcję wyniósł 2,02 dolara, czyli o 29 proc. więcej rok do roku, przebijając konsensus na poziomie 1,89 dolara. Marża brutto sięgnęła 50,1 proc.

Mocno rosła sprzedaż kluczowych produktów: przychody z iPhone’ów zwiększyły się o 22 proc., a z komputerów Mac — o 29 proc. Mimo to kurs spadł o około 6 proc. w handlu posesyjnym w czwartek, a następnie runął podczas piątkowej sesji .

Sześć powodów wyprzedaży

1. Ostrożna prognoza na kwartał wrześniowy

Najważniejszym impulsem do przeceny była prognoza na IV kwartał roku fiskalnego, czyli kwartał wrześniowy. Apple zapowiedział wzrost przychodów o 9–11 proc. rok do roku, podczas gdy analitycy oczekiwali około 12 proc.

Dla rynku był to sygnał, że problemy z dostawami i kosztami mogą ograniczyć wyniki już w najbliższym okresie. Rekordowy kwartał został więc przyćmiony przez perspektywę wolniejszego wzrostu.

2. Niedobory podzespołów i „powódź stulecia” na rynku pamięci

Globalny boom na centra danych związany ze sztuczną inteligencją mocno obciąża łańcuchy dostaw chipów i innych komponentów . Podczas rozmowy z analitykami Tim Cook ostrzegł przed „powodzią stulecia” na rynku cen pamięci .

Apple częściowo łagodził skutki wzrostu kosztów, korzystając ze zgromadzonych zapasów. Cook zaznaczył jednak, że ten bufor się kurczy, a niedobory procesorów uniemożliwiają firmie pełne zaspokojenie popytu na iPhone’y i komputery Mac . To szczególnie niepokojąca informacja przed okresem, w którym Apple zwykle wprowadza nowe urządzenia.

3. Usługi nie spełniły oczekiwań

Przychody z usług wzrosły o 12,1 proc. rok do roku, do 30,74 mld dolarów. Wynik był jednak o około 480 mln dolarów niższy od konsensusu na poziomie 31,22 mld dolarów .

Apple wskazał między innymi na spowolnienie w segmencie gier mobilnych oraz zmiany w App Store . Usługi — obejmujące m.in. App Store, iCloud i treści cyfrowe — są dla firmy szczególnie ważne, ponieważ zapewniają wysokie marże i bardziej przewidywalne przychody. Nawet niewielkie rozminięcie z prognozami wystarczyło więc, by wzbudzić niepokój inwestorów .

4. Nadchodzi zmiana prezesa

Czwartkowa rozmowa wynikowa była ostatnim takim wystąpieniem Tima Cooka w roli prezesa Apple. 1 września 2026 roku stanowisko obejmie John Ternus, dotychczasowy starszy wiceprezes odpowiedzialny za inżynierię sprzętu. Cook zostanie przewodniczącym wykonawczym rady dyrektorów .

To zaplanowana i uporządkowana sukcesja, ale każda zmiana przywództwa zwiększa niepewność. Ternus przejmie stery w momencie, gdy Apple mierzy się jednocześnie z presją kosztową, problemami z dostawami i szybkim przetasowaniem rynku technologicznym pod wpływem sztucznej inteligencji .

5. Słabszy wynik w Chinach

Sprzedaż w regionie Greater China, obejmującym Chiny kontynentalne, Hongkong i Tajwan, również nie dorównała oczekiwaniom analityków . To dodatkowy problem, ponieważ Chiny pozostają jednym z kluczowych rynków Apple i ważnym źródłem wzrostu.

6. Wygasają korzystne zwroty taryfowe

Marża brutto na poziomie 50,1 proc. uwzględniała korzystny wpływ zwrotów taryfowych, który podniósł ją o około 2 punkty procentowe. Ten sam czynnik zwiększył zysk na akcję o 0,11 dolara .

Inwestorzy zakładają, że gdy jednorazowe korzyści znikną, raportowane marże mogą się obniżyć. To zwiększa presję na wyniki w kolejnych kwartałach.

Wall Street podzielił się na dwa obozy

Analitycy różnie ocenili raport Apple . Optymiści wskazywali na mocną sprzedaż iPhone’ów i komputerów Mac oraz rekordową liczbę płatnych subskrypcji w usługach — przekroczyła ona 1,5 mld .

Ostrożniejsi komentatorzy skupili się na słabszej prognozie, brakach komponentów, rosnących cenach pamięci, problemach w Chinach i niepewności związanej ze zmianą prezesa. W ich ocenie rekordowe wyniki za miniony kwartał nie rozwiązują problemów, które mogą ograniczać wzrost w przyszłości.

W rezultacie Apple odnotował najgorszą jednodniową przecenę od wyprzedaży wywołanej pandemią w marcu 2020 roku . Rynek nie uznał raportu za prostą historię o pobiciu prognoz. Odczytał go raczej jako ostrzeżenie, że utrzymanie dotychczasowego tempa wzrostu będzie coraz trudniejsze.

Paradoks polega na tym, że zaledwie dzień wcześniej Apple pokazał bardzo dobre wyniki. Inwestorzy nie wyceniają jednak wyłącznie tego, co już się wydarzyło. Tym razem ważniejsze okazały się pytania o najbliższe miesiące.

Rekordowy kwartał nie przekonał rynku

Wyniki za III kwartał roku fiskalnego, zakończony 27 czerwca 2026 roku, wyglądały imponująco. Apple osiągnął 109,4 mld dolarów przychodów — o 16 proc. więcej niż rok wcześniej i najwięcej w historii dla kwartału kończącego się w czerwcu. Rozwodniony zysk na akcję wyniósł 2,02 dolara, czyli o 29 proc. więcej rok do roku, przebijając konsensus na poziomie 1,89 dolara. Marża brutto sięgnęła 50,1 proc.

Mocno rosła sprzedaż kluczowych produktów: przychody z iPhone’ów zwiększyły się o 22 proc., a z komputerów Mac — o 29 proc. Mimo to kurs spadł o około 6 proc. w handlu posesyjnym w czwartek, a następnie runął podczas piątkowej sesji .

Sześć powodów wyprzedaży

1. Ostrożna prognoza na kwartał wrześniowy

Najważniejszym impulsem do przeceny była prognoza na IV kwartał roku fiskalnego, czyli kwartał wrześniowy. Apple zapowiedział wzrost przychodów o 9–11 proc. rok do roku, podczas gdy analitycy oczekiwali około 12 proc.

Dla rynku był to sygnał, że problemy z dostawami i kosztami mogą ograniczyć wyniki już w najbliższym okresie. Rekordowy kwartał został więc przyćmiony przez perspektywę wolniejszego wzrostu.

2. Niedobory podzespołów i „powódź stulecia” na rynku pamięci

Globalny boom na centra danych związany ze sztuczną inteligencją mocno obciąża łańcuchy dostaw chipów i innych komponentów . Podczas rozmowy z analitykami Tim Cook ostrzegł przed „powodzią stulecia” na rynku cen pamięci .

Apple częściowo łagodził skutki wzrostu kosztów, korzystając ze zgromadzonych zapasów. Cook zaznaczył jednak, że ten bufor się kurczy, a niedobory procesorów uniemożliwiają firmie pełne zaspokojenie popytu na iPhone’y i komputery Mac . To szczególnie niepokojąca informacja przed okresem, w którym Apple zwykle wprowadza nowe urządzenia.

3. Usługi nie spełniły oczekiwań

Przychody z usług wzrosły o 12,1 proc. rok do roku, do 30,74 mld dolarów. Wynik był jednak o około 480 mln dolarów niższy od konsensusu na poziomie 31,22 mld dolarów .

Apple wskazał między innymi na spowolnienie w segmencie gier mobilnych oraz zmiany w App Store . Usługi — obejmujące m.in. App Store, iCloud i treści cyfrowe — są dla firmy szczególnie ważne, ponieważ zapewniają wysokie marże i bardziej przewidywalne przychody. Nawet niewielkie rozminięcie z prognozami wystarczyło więc, by wzbudzić niepokój inwestorów .

4. Nadchodzi zmiana prezesa

Czwartkowa rozmowa wynikowa była ostatnim takim wystąpieniem Tima Cooka w roli prezesa Apple. 1 września 2026 roku stanowisko obejmie John Ternus, dotychczasowy starszy wiceprezes odpowiedzialny za inżynierię sprzętu. Cook zostanie przewodniczącym wykonawczym rady dyrektorów .

To zaplanowana i uporządkowana sukcesja, ale każda zmiana przywództwa zwiększa niepewność. Ternus przejmie stery w momencie, gdy Apple mierzy się jednocześnie z presją kosztową, problemami z dostawami i szybkim przetasowaniem rynku technologicznym pod wpływem sztucznej inteligencji .

5. Słabszy wynik w Chinach

Sprzedaż w regionie Greater China, obejmującym Chiny kontynentalne, Hongkong i Tajwan, również nie dorównała oczekiwaniom analityków . To dodatkowy problem, ponieważ Chiny pozostają jednym z kluczowych rynków Apple i ważnym źródłem wzrostu.

6. Wygasają korzystne zwroty taryfowe

Marża brutto na poziomie 50,1 proc. uwzględniała korzystny wpływ zwrotów taryfowych, który podniósł ją o około 2 punkty procentowe. Ten sam czynnik zwiększył zysk na akcję o 0,11 dolara .

Inwestorzy zakładają, że gdy jednorazowe korzyści znikną, raportowane marże mogą się obniżyć. To zwiększa presję na wyniki w kolejnych kwartałach.

Wall Street podzielił się na dwa obozy

Analitycy różnie ocenili raport Apple . Optymiści wskazywali na mocną sprzedaż iPhone’ów i komputerów Mac oraz rekordową liczbę płatnych subskrypcji w usługach — przekroczyła ona 1,5 mld .

Ostrożniejsi komentatorzy skupili się na słabszej prognozie, brakach komponentów, rosnących cenach pamięci, problemach w Chinach i niepewności związanej ze zmianą prezesa. W ich ocenie rekordowe wyniki za miniony kwartał nie rozwiązują problemów, które mogą ograniczać wzrost w przyszłości.

W rezultacie Apple odnotował najgorszą jednodniową przecenę od wyprzedaży wywołanej pandemią w marcu 2020 roku . Rynek nie uznał raportu za prostą historię o pobiciu prognoz. Odczytał go raczej jako ostrzeżenie, że utrzymanie dotychczasowego tempa wzrostu będzie coraz trudniejsze.