Rekordowe wyniki Apple, ale akcje spadają. Oto dlaczego

Rekordowy kwartał Apple, ale nie obyło się bez cieni

Apple zaprezentowało wyniki za trzeci kwartał fiskalny 2026 (zakończony 27 czerwca), które były lepsze od oczekiwań analityków. Przychody sięgnęły 109,4 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 16% rok do roku i jest nowym rekordem dla czerwcowego kwartału . Zysk na akcję (EPS) wzrósł o 29% do 2,02 dolara . Mimo to, akcje spółki straciły po sesji około 3% .

Dlaczego segment usług rozczarował?

Przychody z usług (App Store, Apple Music, iCloud, AppleCare itp.) wyniosły rekordowe 30,7 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 12% rok do roku. To jednak znaczne spowolnienie w porównaniu z 16-procentowym wzrostem w poprzednim kwartale i wynik poniżej oczekiwań Wall Street .

Dyrektor finansowy Apple, Kevan Parekh, wskazał trzy główne przyczyny :

1. Zmiany regulacyjne w App Store: Nowe przepisy w USA i na świecie zaczynają wpływać na model prowizyjny Apple, zmniejszając przychód na transakcję .
2. Słabość w grach mobilnych: Ogólne spowolnienie w branży gier mobilnych odbiło się na wpływach z App Store .
3. Brak hitu kinowego: W analogicznym kwartale rok wcześniej Apple odnotowało znaczące przychody z kasowego filmu F1, który nie miał swojego odpowiednika w tym roku. Parekh stwierdził, że ten czynnik odpowiadał za „około dwa punkty procentowe” spowolnienia .

Presja regulacyjna na całym świecie

USA: Sąd federalny uznał Apple za winnego lekceważenia sądu za pobieranie 27% prowizji od płatności zewnętrznych (sprawa Epic Games). Apple odwołuje się do Sądu Najwyższego .

Unia Europejska: W kwietniu 2025 roku Komisja Europejska nałożyła na Apple karę w wysokości 500 milionów euro za naruszenie aktu o rynkach cyfrowych . W odpowiedzi Apple zmieniło swoje zasady, wprowadzając m.in. opłatę 20% za przetwarzanie zewnętrznych transakcji .

Japonia: W grudniu 2025 roku Apple zgodziło się na alternatywne sklepy z aplikacjami i zewnętrzne systemy płatności .

Brazylia: Od czerwca 2026 roku, po ugodzie z organem antymonopolowym CADE, Apple otworzyło iOS na alternatywne sklepy .

Apelacja w sprawie Epic Games trafi do Sądu Najwyższego

30 czerwca 2026 roku Sąd Najwyższy USA zgodził się zająć apelacją Apple w sprawie lekceważenia sądu w procesie z Epic Games . Sedno sporu stanowi 27-procentowa prowizja Apple od zakupów dokonanych poza App Store. Apple twierdzi, że opłata jest legalna, podczas gdy Epic uważa, że jej celem jest zniechęcenie deweloperów do korzystania z alternatywnych systemów płatności . Oczekuje się, że sprawa będzie rozpatrywana w terminie 2026-2027 .

iPhone i Mac motorem wzrostu

• iPhone: Sprzedaż wzrosła o 21,7% do 54,25 miliarda dolarów, bijąc szacunki na poziomie 53,86 miliarda . To znaczące przyspieszenie po kilku kwartałach umiarkowanego wzrostu.
• Mac: Sprzedaż wzrosła o 28,7% do 10,35 miliarda dolarów, znacznie powyżej prognoz (8,74 miliarda) . Wynik ten napędziły nowe modele MacBook Air z procesorem M4 i zaktualizowane Mac Studio.

Zwroty cel i ostrożna prognoza

Kierownictwo Apple ujawniło, że zwroty związane z cłami i niższe koszty komponentów przyczyniły się do wzrostu marży brutto do 46,5% . W samym czerwcowym kwartale przyniosły one około 800 milionów dolarów korzyści . Jednocześnie Apple ostrzegło, że w kolejnym kwartale koszty ceł wzrosną do około 1,1 miliarda dolarów .

W połączeniu z ograniczeniami w łańcuchu dostaw związanymi z premierą nowej generacji iPhone'a, przełożyło się to na ostrożną prognozę przychodów na czwarty kwartał fiskalny, co zaniepokoiło inwestorów .

Podsumowanie kluczowych wskaźników

Wskaźnik	Wynik Q3 2026	Zmiana r/r	vs. Oczekiwania
Przychody	109,4 mld $	+16%	Powyżej
Zysk na akcję (EPS)	2,02 $	+29%	Powyżej
iPhone	54,25 mld $	+21,7%	Powyżej (53,86 mld $)
Mac	10,35 mld $	+28,7%	Powyżej (8,74 mld $)
Usługi	30,7 mld $	+12%	Poniżej (spadek z 16%)
Marża brutto	~46,5%	+120 p.b.	—