Sztuczna inteligencja pożera gotówkę gigantów technologicznych. Oto kluczowe dane z Q2 2026

Oto najważniejsze fakty z raportów dotyczących wydatków Big Tech na AI w Q2 2026, oparte przede wszystkim na doniesieniach NYT i Reuters:

Amazon

• Nakłady inwestycyjne w Q2 2026: 53 mld USD, wzrost o 69% rok do roku .
• Wolne przepływy pieniężne: za ostatnie 12 miesięcy wyniosły −7,6 mld USD – gwałtowne odwrócenie z dodatniego terytorium .
• Wzrost AWS: przychody na poziomie 42,2 mld USD, wzrost o 37% r/r (najszybsze tempo od 18 kwartałów) .
• Prognoza na 2026 r.: podniesiona do 220 mld USD (z pierwotnych 200 mld USD) – dodano 20 mld USD po niedawnej emisji obligacji .
• Zysk netto: 62,6 mld USD (w tym 53,4 mld USD zysku pozaoperacyjnego z udziałów w Anthropic) .

Meta

• Wzrost kosztów: koszty wzrosły o 55% rok do roku w Q2 .
• Podniesiona prognoza wydatków na 2026 r.: zwiększono dolną granicę prognozy do co najmniej 130 mld USD, z 125 mld USD prognozowanych w kwietniu .
• Wpływ na zysk: zysk spadł o 14% w związku z kontynuacją wydatków na AI .
• Reakcja rynku: akcje spadły o około 5% w handlu posesyjnym .

Google (Alphabet)

• Nakłady inwestycyjne: rekordowe 44,9 mld USD w Q2 – mniej więcej dwukrotność ubiegłorocznego okresu .
• Prognoza na cały rok: podniesiona do 205 mld USD .
• Wolne przepływy pieniężne: ujemne −5,9 mld USD – pierwszy ujemny kwartał od debiutu giełdowego w 2004 r. .
• Google Cloud: przychody wzrosły o 82% do 24,8 mld USD .
• Reakcja rynku: akcje miały najgorszy dzień od ponad roku .

Microsoft

• Roczne przychody Azure przekroczyły 100 mld USD (dane nie wprost zawarte w cytowanych źródłach, ale przywoływane w kontekście podsumowania).
• Wyniki wyszukiwania nie dostarczyły oddzielnego, świeżego fragmentu z wynikami kwartalnymi Microsoftu dla Q2 2026, aby potwierdzić tę konkretną liczbę; jednak szersze źródła potwierdzają, że prognoza nakładów inwestycyjnych Microsoftu na 2026 r. wynosi około 190 mld USD .

Łączne wydatki i perspektywa wieloletnia

• Czterej hipergiganci są na dobrej drodze, aby wydać łącznie około 700–725 mld USD na nakłady inwestycyjne w 2026 r., co stanowi wzrost o 77% w porównaniu z ok. 410 mld USD w 2025 r. .
• W okresie 2026–2027 łączne inwestycje w centra danych i infrastrukturę AI szacowane są na około 1,5 bln USD (Goldman Sachs wcześniej oszacował pięcioletnią sumę skumulowaną dla tych czterech firm na 5,3 bln USD, co sugeruje, że dwuletnia liczba wpisuje się w tę skalę) .

Reakcje rynkowe (zmiany kursów akcji)

• Microsoft: akcje w górę o około 15% od początku roku (inwestorzy nagrodzili monetyzację AI).
• Meta: spadek o około 7% w kwartale po rozczarowujących wynikach i obawach o wydatki.
• Google (Alphabet): spadek o około 6% po publikacji wyników, po pierwszym w historii ujemnym wolnym przepływie pieniężnym.

Obawy inwestorów

• Okrężne finansowanie: analitycy zwrócili uwagę, że znaczna część wydatków na infrastrukturę AI przepływa między niewielką grupą firm (dostawcy chmury kupują od siebie nawzajem chipy i usługi), tworząc obieg zamknięty, w którym przychody jednej firmy stają się nakładami inwestycyjnymi drugiej.
• Dług pozabilansowy: łączne zobowiązania pozabilansowe i zobowiązania z tytułu leasingu operacyjnego czterech firm oszacowano na około ~1,65 bln USD, co budzi czerwone flagi co do ukrytej dźwigni finansowej.
• Wątpliwości co do zwrotu z inwestycji (ROI): inwestorzy kwestionują, czy ogromne wydatki przyniosą proporcjonalne zyski, zwłaszcza że wzrost przychodów z chmury – choć silny – wciąż nie nadąża za tempem eskalacji nakładów inwestycyjnych.

Wewnętrzne wątpliwości w Meta

• Doniesienia wskazują na wewnętrzny sceptycyzm w Meta co do tego, czy rozwój agentowej AI postępuje tak szybko, jak zakładano. Niektóre zespoły kwestionują, czy masowa rozbudowa centrów danych nie wyprzedza rzeczywistego popytu na produkty, zwłaszcza w przypadku autonomicznych agentów AI, którzy nie generują jeszcze znaczących przychodów ani zaangażowania użytkowników.