Historyczna, skoordynowana interwencja walutowa Japonii i Korei Południowej: jen i won gwałtownie rosną wobec dolara

Interwencja: Wspólna operacja podczas sesji w Nowym Jorku

• Japonia przeprowadziła interwencję polegającą na skupie jenów i sprzedaży dolarów w godzinach handlu w Nowym Jorku, po raz pierwszy od trzech miesięcy. Stało się to, gdy jen osunął się do poziomów niewidzianych od czterdziestu lat, co było spowodowane szokiem energetycznym po wybuchu wojny w Iranie i rosnącymi kosztami utrzymania .
• Korea Południowa jednocześnie przeprowadziła rzadką interwencję polegającą na sprzedaży dolarów, co umocniło wona do najwyższego od dziewięciu miesięcy poziomu wobec dolara .
• Źródła rynkowe określiły to działanie jako wyjątkową i bezprecedensową skoordynowaną interwencję rynkową, prawdopodobnie z udziałem Stanów Zjednoczonych . Oba kraje sygnalizowały ścisłą współpracę w sprawach kursów walutowych od miesięcy .

Natychmiastowy wpływ na rynek: Gwałtowny wzrost jena i wona

• Jen: Dolar osunął się do najniższego poziomu od ponad dwóch miesięcy wobec jena, który odnotował największy jednodniowy wzrost od prawie dwóch lat . Jen na chwilę osiągnął poziom 157,97 za dolara, zyskując w około 50 minut po 9:30 czasu nowojorskiego, co było jego najmocniejszym poziomem od połowy maja .
• Won: Waluta Korei Południowej osiągnęła dziewięciomiesięczne maksimum wobec dolara w wyniku interwencji .

Szerszy kontekst: Rok jednostronnych interwencji

Działanie z 30 lipca było kulminacją długiej kampanii, która rozpoczęła się miesiące wcześniej:

Eskalacja interwencji Japonii w 2026 roku

• 30 kwietnia 2026: Japonia przeprowadziła pierwszą oficjalną interwencję skupu jenów od prawie dwóch lat po tym, jak jen przekroczył politycznie newralgiczny poziom 160 za dolara. Tego dnia jen umocnił się o 3% .
• Początek maja 2026: Kolejna interwencja opiewała na szacunkowo 30 miliardów dolarów, a łącznie z działaniem z 30 kwietnia Japonia wydała w ciągu miesiąca 11,7 biliona jenów (około 73 miliardów dolarów) – co jest największą miesięczną interwencją od 1991 roku .
• 11 maja 2026: Bank Japonii wydał „ostateczne ostrzeżenie” dla spekulantów, co doprowadziło do 3-procentowego skoku jena w ciągu jednego dnia – największego od trzech lat . Mimo to jen nadal słabł, ponownie zbliżając się do poziomu 160 na początku czerwca .
• Czerwiec 2026: Bank Japonii podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od ponad 30 lat, jednak jen pozostawał pod silną presją w okolicach poziomu 160 za dolara .

Fundament dyplomatyczny: Współpraca USA-Japonia

Kluczowym czynnikiem umożliwiającym wspólną interwencję była rozległa wcześniejsza koordynacja między USA a Japonią:

• Wrzesień 2025: Departament Skarbu USA i Ministerstwo Finansów Japonii wydały wspólne oświadczenie o kontynuowaniu ścisłych konsultacji w sprawach makroekonomicznych i kursów walut .
• Styczeń 2026: Minister finansów Japonii Satsuki Katayama ogłosiła, że sekretarz skarbu USA Scott Bessent podziela obawy dotyczące „jednostronnego osłabienia” jena . Wysocy rangą japońscy urzędnicy potwierdzili ścisłą współpracę z USA w sprawach walutowych .
• Maj 2026: Bessent stwierdził, że zarówno USA, jak i Japonia uważają nadmierną zmienność kursów walut za szkodliwą i potwierdził ciągłość komunikacji .
• Czerwiec 2026: Katayama i Bessent zgodzili się na podejmowanie „odważnych” kroków w sprawach walutowych w razie potrzeby . Japoński minister finansów powiedział, że Tokio utrzymuje stały kontakt z Waszyngtonem i jest gotowe do działania .
• Lipiec 2026: Na kilka dni przed skoordynowaną interwencją wiceminister finansów Korei Południowej powiedział, że Seul ściśle komunikuje się z Japonią i kluczowymi sojusznikami w sprawach walutowych, ostrzegając, że won jest „znacząco rozbieżny” z fundamentami gospodarki .
• Japonia podkreślała również, że jest świadoma wpływu na amerykański rynek obligacji, dbając o to, by skup jenów i sprzedaż dolarów nie spowodowały niezamierzonego wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych .

Równoległe ostrzeżenia Korei Południowej

Korea Południowa sygnalizowała gotowość od tygodni. 2 lipca szef jej departamentu walutowego ostrzegł, że won jest znacząco rozbieżny z fundamentami gospodarki, a 14 marca ministrowie finansów Japonii i Korei Południowej wyrazili wspólne zaniepokojenie szybką deprecjacją walut i gotowość do przeciwdziałania nadmiernej zmienności .

Kluczowe wnioski: Tymczasowa ulga czy zmiana strukturalna?

Interwencja z 30 lipca 2026 roku była kulminacją miesięcy eskalujących słownych ostrzeżeń, powtarzających się jednostronnych operacji skupu jenów o łącznej wartości ponad 73 miliardów dolarów, podwyżek stóp procentowych Banku Japonii i ścisłej koordynacji dyplomatycznej USA-Japonia – a wszystko to napędzane przez jena, który osunął się do najniższego poziomu od czterdziestu lat w obliczu szoku cen energii. Włączenie Korei Południowej we wspólną operację oznaczało nowy poziom współpracy regionalnej.

Jednak poprzednie interwencje w 2026 roku przynosiły jedynie tymczasowy skutek, a jen wielokrotnie powracał do poziomów, które skłaniały do interwencji. Analitycy ostrzegali, że skoordynowane działanie może nie odwrócić strukturalnych sił stojących za siłą dolara i dziedzictwem długotrwałej luźnej polityki pieniężnej Banku Japonii .