Wynik zaledwie sześciu miesięcy odpowiada już 94 proc. górnej granicy całorocznego przedziału prognoz Glencore, wynoszącego od 2,3 do 3,5 mld dolarów . Innymi słowy, dział handlowy w pół roku osiągnął niemal tyle, ile miał zarobić przez cały rok. Jest to również o 14 proc. więcej niż 2,9 mld dolarów wypracowane przez ten segment w całym 2025 r.

Wojna i zmienność cen napędziły handel

Najważniejszym czynnikiem były gwałtowne zawirowania na rynkach energii związane z wojną USA i Izraela z Iranem w I półroczu 2026 r. Konflikt wywołał silne wahania cen ropy naftowej, produktów rafinowanych i gazu ziemnego, tworząc szerokie możliwości arbitrażu — czyli zarabiania na różnicach cen tego samego surowca w różnych miejscach lub momentach .

Glencore, jeden z największych na świecie handlarzy ropą, skorzystało z zakłóconych tras dostaw, zmian kierunków przepływu ładunków oraz dużej zmienności marż rafineryjnych. W takich warunkach traderzy mogą wykorzystywać różnice cenowe, które w spokojniejszych i bardziej przewidywalnych warunkach zwykle szybko znikają .

Największy wkład w wynik miał handel surowcami energetycznymi. Handel metalami i węglem również przyniósł zyski, ale był mniej istotny . Rezultat z I półrocza jest drugim najwyższym w historii segmentu od czasu rekordowych wyników z 2022 r., gdy pełnoskalowa inwazja Rosji na Ukrainę wywołała kryzys energetyczny .

Prezes Glencore Gary Nagle powiedział, że konflikt na Bliskim Wschodzie doprowadził do „zakłóceń” na globalnych rynkach surowców, szczególnie w obszarze dostaw ropy, produktów rafinowanych i kwasu siarkowego . Spółka ocenia, że wyższe ceny surowców powinny w dalszej części 2026 r. zrekompensować presję kosztową .

Miedź mocnym punktem produkcji

Obok rekordowego wyniku działalności handlowej Glencore opublikowało także mieszane, choć ogólnie solidne dane produkcyjne za I półrocze 2026 r.

• Miedź: produkcja wzrosła o 15 proc. rok do roku, do 397 tys. ton. Przyczyniły się do tego wyższe tempo wydobycia i lepsza jakość rudy w afrykańskich kopalniach miedzi oraz w kopalni Antamina. Częściowo zniwelowało to zamknięcie australijskiego zakładu Mount Isa w ubiegłym roku .
• Pozostałe surowce: w ujęciu kwartał do kwartału wzrosła produkcja własna cynku, niklu, złota, węgla koksowego i węgla energetycznego. Jednocześnie część surowców odnotowała spadki rok do roku — produkcja kobaltu zmniejszyła się o 46 proc., do 10,2 tys. ton .
• Prognozy: Glencore utrzymało całoroczne cele produkcyjne dla wszystkich najważniejszych surowców. Spółka podniosła o 1 mln ton środkowy punkt prognozy dla węgla energetycznego, a o 1 mln ton obniżyła go dla węgla koksowego .

Czy tak wysoki wynik da się utrzymać?

Największe pytanie dla inwestorów dotyczy trwałości obecnego tempa zysków. Oficjalny przedział długoterminowej prognozy dla działalności marketingowej nadal wynosi 2,3–3,5 mld dolarów rocznie . Oznacza to, że wynik osiągnięty w pierwszej połowie roku już niemal sięga jego górnej granicy.

Nie ma jednak pewności, że równie sprzyjające warunki utrzymają się przez resztę roku. Wysoka zmienność, zakłócenia dostaw i duże różnice cenowe pomogły traderom, ale konflikt jednocześnie podniósł koszty działalności przemysłowej — zwłaszcza zużycie oleju napędowego i kwasu — oraz osłabił dolara. Gary Nagle ocenił jednak, że wzrost cen surowców powinien z nadwyżką zrekompensować te obciążenia .

Pełne wyniki Glencore za I półrocze zostaną opublikowane 5 sierpnia 2026 r. Dopiero wtedy będzie można dokładniej ocenić, jaka część zysku pochodziła z handlu energią, a jaka z metali i węgla. Rynek będzie również czekał na odpowiedź, czy spółka podniesie całoroczną prognozę dla działu handlowego oraz czy jego wyniki pozostaną tak mocne, jeśli napięcia geopolityczne zaczną słabnąć.

Wynik zaledwie sześciu miesięcy odpowiada już 94 proc. górnej granicy całorocznego przedziału prognoz Glencore, wynoszącego od 2,3 do 3,5 mld dolarów . Innymi słowy, dział handlowy w pół roku osiągnął niemal tyle, ile miał zarobić przez cały rok. Jest to również o 14 proc. więcej niż 2,9 mld dolarów wypracowane przez ten segment w całym 2025 r.

Wojna i zmienność cen napędziły handel

Najważniejszym czynnikiem były gwałtowne zawirowania na rynkach energii związane z wojną USA i Izraela z Iranem w I półroczu 2026 r. Konflikt wywołał silne wahania cen ropy naftowej, produktów rafinowanych i gazu ziemnego, tworząc szerokie możliwości arbitrażu — czyli zarabiania na różnicach cen tego samego surowca w różnych miejscach lub momentach .

Glencore, jeden z największych na świecie handlarzy ropą, skorzystało z zakłóconych tras dostaw, zmian kierunków przepływu ładunków oraz dużej zmienności marż rafineryjnych. W takich warunkach traderzy mogą wykorzystywać różnice cenowe, które w spokojniejszych i bardziej przewidywalnych warunkach zwykle szybko znikają .

Największy wkład w wynik miał handel surowcami energetycznymi. Handel metalami i węglem również przyniósł zyski, ale był mniej istotny . Rezultat z I półrocza jest drugim najwyższym w historii segmentu od czasu rekordowych wyników z 2022 r., gdy pełnoskalowa inwazja Rosji na Ukrainę wywołała kryzys energetyczny .

Prezes Glencore Gary Nagle powiedział, że konflikt na Bliskim Wschodzie doprowadził do „zakłóceń” na globalnych rynkach surowców, szczególnie w obszarze dostaw ropy, produktów rafinowanych i kwasu siarkowego . Spółka ocenia, że wyższe ceny surowców powinny w dalszej części 2026 r. zrekompensować presję kosztową .

Miedź mocnym punktem produkcji

Obok rekordowego wyniku działalności handlowej Glencore opublikowało także mieszane, choć ogólnie solidne dane produkcyjne za I półrocze 2026 r.

• Miedź: produkcja wzrosła o 15 proc. rok do roku, do 397 tys. ton. Przyczyniły się do tego wyższe tempo wydobycia i lepsza jakość rudy w afrykańskich kopalniach miedzi oraz w kopalni Antamina. Częściowo zniwelowało to zamknięcie australijskiego zakładu Mount Isa w ubiegłym roku .
• Pozostałe surowce: w ujęciu kwartał do kwartału wzrosła produkcja własna cynku, niklu, złota, węgla koksowego i węgla energetycznego. Jednocześnie część surowców odnotowała spadki rok do roku — produkcja kobaltu zmniejszyła się o 46 proc., do 10,2 tys. ton .
• Prognozy: Glencore utrzymało całoroczne cele produkcyjne dla wszystkich najważniejszych surowców. Spółka podniosła o 1 mln ton środkowy punkt prognozy dla węgla energetycznego, a o 1 mln ton obniżyła go dla węgla koksowego .

Czy tak wysoki wynik da się utrzymać?

Największe pytanie dla inwestorów dotyczy trwałości obecnego tempa zysków. Oficjalny przedział długoterminowej prognozy dla działalności marketingowej nadal wynosi 2,3–3,5 mld dolarów rocznie . Oznacza to, że wynik osiągnięty w pierwszej połowie roku już niemal sięga jego górnej granicy.

Nie ma jednak pewności, że równie sprzyjające warunki utrzymają się przez resztę roku. Wysoka zmienność, zakłócenia dostaw i duże różnice cenowe pomogły traderom, ale konflikt jednocześnie podniósł koszty działalności przemysłowej — zwłaszcza zużycie oleju napędowego i kwasu — oraz osłabił dolara. Gary Nagle ocenił jednak, że wzrost cen surowców powinien z nadwyżką zrekompensować te obciążenia .

Pełne wyniki Glencore za I półrocze zostaną opublikowane 5 sierpnia 2026 r. Dopiero wtedy będzie można dokładniej ocenić, jaka część zysku pochodziła z handlu energią, a jaka z metali i węgla. Rynek będzie również czekał na odpowiedź, czy spółka podniesie całoroczną prognozę dla działu handlowego oraz czy jego wyniki pozostaną tak mocne, jeśli napięcia geopolityczne zaczną słabnąć.