Jak dział handlowy Glencore osiągnął 3,3 mld dolarów zysku w sześć miesięcy

Wynik zaledwie sześciu miesięcy odpowiada już 94 proc. górnej granicy całorocznego przedziału prognoz Glencore, wynoszącego od 2,3 do 3,5 mld dolarów . Innymi słowy, dział handlowy w pół roku osiągnął niemal tyle, ile miał zarobić przez cały rok. Jest to również o 14 proc. więcej niż 2,9 mld dolarów wypracowane przez ten segment w całym 2025 r.

Wojna i zmienność cen napędziły handel

Najważniejszym czynnikiem były gwałtowne zawirowania na rynkach energii związane z wojną USA i Izraela z Iranem w I półroczu 2026 r. Konflikt wywołał silne wahania cen ropy naftowej, produktów rafinowanych i gazu ziemnego, tworząc szerokie możliwości arbitrażu — czyli zarabiania na różnicach cen tego samego surowca w różnych miejscach lub momentach .

Glencore, jeden z największych na świecie handlarzy ropą, skorzystało z zakłóconych tras dostaw, zmian kierunków przepływu ładunków oraz dużej zmienności marż rafineryjnych. W takich warunkach traderzy mogą wykorzystywać różnice cenowe, które w spokojniejszych i bardziej przewidywalnych warunkach zwykle szybko znikają .

Największy wkład w wynik miał handel surowcami energetycznymi. Handel metalami i węglem również przyniósł zyski, ale był mniej istotny . Rezultat z I półrocza jest drugim najwyższym w historii segmentu od czasu rekordowych wyników z 2022 r., gdy pełnoskalowa inwazja Rosji na Ukrainę wywołała kryzys energetyczny .

Prezes Glencore Gary Nagle powiedział, że konflikt na Bliskim Wschodzie doprowadził do „zakłóceń” na globalnych rynkach surowców, szczególnie w obszarze dostaw ropy, produktów rafinowanych i kwasu siarkowego . Spółka ocenia, że wyższe ceny surowców powinny w dalszej części 2026 r. zrekompensować presję kosztową .

Miedź mocnym punktem produkcji

Obok rekordowego wyniku działalności handlowej Glencore opublikowało także mieszane, choć ogólnie solidne dane produkcyjne za I półrocze 2026 r.

• Miedź: produkcja wzrosła o 15 proc. rok do roku, do 397 tys. ton. Przyczyniły się do tego wyższe tempo wydobycia i lepsza jakość rudy w afrykańskich kopalniach miedzi oraz w kopalni Antamina. Częściowo zniwelowało to zamknięcie australijskiego zakładu Mount Isa w ubiegłym roku .
• Pozostałe surowce: w ujęciu kwartał do kwartału wzrosła produkcja własna cynku, niklu, złota, węgla koksowego i węgla energetycznego. Jednocześnie część surowców odnotowała spadki rok do roku — produkcja kobaltu zmniejszyła się o 46 proc., do 10,2 tys. ton .
• Prognozy: Glencore utrzymało całoroczne cele produkcyjne dla wszystkich najważniejszych surowców. Spółka podniosła o 1 mln ton środkowy punkt prognozy dla węgla energetycznego, a o 1 mln ton obniżyła go dla węgla koksowego .

Czy tak wysoki wynik da się utrzymać?

Największe pytanie dla inwestorów dotyczy trwałości obecnego tempa zysków. Oficjalny przedział długoterminowej prognozy dla działalności marketingowej nadal wynosi 2,3–3,5 mld dolarów rocznie . Oznacza to, że wynik osiągnięty w pierwszej połowie roku już niemal sięga jego górnej granicy.

Nie ma jednak pewności, że równie sprzyjające warunki utrzymają się przez resztę roku. Wysoka zmienność, zakłócenia dostaw i duże różnice cenowe pomogły traderom, ale konflikt jednocześnie podniósł koszty działalności przemysłowej — zwłaszcza zużycie oleju napędowego i kwasu — oraz osłabił dolara. Gary Nagle ocenił jednak, że wzrost cen surowców powinien z nadwyżką zrekompensować te obciążenia .

Pełne wyniki Glencore za I półrocze zostaną opublikowane 5 sierpnia 2026 r. Dopiero wtedy będzie można dokładniej ocenić, jaka część zysku pochodziła z handlu energią, a jaka z metali i węgla. Rynek będzie również czekał na odpowiedź, czy spółka podniesie całoroczną prognozę dla działu handlowego oraz czy jego wyniki pozostaną tak mocne, jeśli napięcia geopolityczne zaczną słabnąć.