USD/JPY czeka na decyzje Fed i BOJ – kurs przy 163,99. Co muszą wiedzieć inwestorzy?

Gdzie obecnie znajduje się kurs USD/JPY

W środę rano kurs USD/JPY oscylował wokół 163,30–163,70. Jen nieco odrobił straty nocą, ale spadki są skutecznie powstrzymywane w rejonie 163,30 . Para ustanowiła nowe 40-letnie minimum na poziomie 163,99 na początku lipca i wciąż utrzymuje się w pobliżu tych wartości . Dystans między bieżącym kursem a rekordem jest niewielki – jak zauważył jeden z analityków, wynosi zaledwie około 42 pipsy .

Dolar pozostawał stabilny na poziomie 101,43 wobec koszyka walut i lekko wzrósł względem jena do 163,88 podczas wczesnego handlu w Azji, ale ruchy były ograniczone, ponieważ inwestorzy pozostali na uboczu .

Decyzja Fed: Utrzymanie stóp z rosnącymi szansami na podwyżkę

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) powszechnie oczekuje się, że utrzyma stopę funduszy federalnych na poziomie 3,50%–3,75% 29 lipca, co byłoby piątym z rzędu utrzymaniem stóp . Sondaż Reutera wśród 104 ekonomistów wykazał jednomyślność w tej kwestii .

Prawdziwą historią jest jednak nagły wzrost oczekiwań co do podwyżki stóp w dalszej części roku. Rosnące ceny ropy, które przekroczyły 100 dolarów za baryłkę w obliczu napięć na Bliskim Wschodzie, radykalnie zmieniły perspektywy stóp . Według danych CME FedWatch, na które powołują się liczne źródła:

• Prawdopodobieństwo podwyżki w lipcu wzrosło z ok. 10% do około 34–38% w ciągu tygodnia, napędzane skokiem cen ropy .
• Prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu wzrosło do około 82%, w porównaniu z mniej niż 53% tydzień wcześniej .
• Rynek wycenia obecnie tylko jedną obniżkę stóp w 2026 roku, w porównaniu z dwiema oczekiwanymi przed eskalacją konfliktu na Bliskim Wschodzie .

Ton przewodniczącego Kevina Wersha oraz treść komunikatu będą kluczowe dla kierunku dolara . W lipcowym raporcie o polityce pieniężnej Fed z 2026 roku zauważono, że kontrakty terminowe na fundusze federalne sugerują, iż inwestorzy spodziewają się wzrostu stóp o około 30 punktów bazowych powyżej obecnej stopy efektywnej, do około 4% do końca 2026 roku .

Decyzja BOJ: Jastrzębie utrzymanie stóp

Bank Japonii z ogromnym prawdopodobieństwem utrzyma stopę polityki pieniężnej na poziomie 1,00% po zakończeniu dwudniowego posiedzenia w piątek 31 lipca . Decyzja ta nastąpi po czerwcowej podwyżce o 25 punktów bazowych do najwyższego poziomu od 31 lat . Wyceny rynkowe we wtorek rano wskazywały zaledwie 1% szans na podwyżkę stóp .

Oczekuje się jednak, że BOJ przyjmie jastrzębią retorykę . Kluczowe elementy do obserwacji:

• Podwyższona prognoza wzrostu PKB: BOJ prawdopodobnie podniesie swoją prognozę wzrostu gospodarczego ze względu na zmniejszającą się niepewność związaną z wojną na Bliskim Wschodzie .
• Utrzymane ostrzeżenie inflacyjne: Bank centralny najprawdopodobniej zachowa ostrzeżenie o ryzyku przekroczenia celu inflacyjnego wynoszącego 2%, choć źródła sugerują, że zarząd nie postrzega ryzyka jako znacznie wyższego niż trzy miesiące temu .
• Przestrzeń do dalszych podwyżek: Zarówno Barclays, jak i Bank of America utrzymują, że lipcowe utrzymanie stóp to taktyczna pauza, a nie koniec cyklu zacieśniania . Większość analityków ankietowanych przez Reutera spodziewa się podwyżki stóp do 1,25% do końca roku .

Członek zarządu BOJ, Naoki Tamura, wezwał do podwyżek stóp co kilka miesięcy i zasugerował możliwość przyspieszenia tempa .

Kluczowa dynamika: 250 punktów bazowych różnicy stóp i ryzyko interwencji

Co trzyma USD/JPY w pobliżu minimów? Ogromna różnica w stopach procentowych.

Luka między stopami w USA (3,50%–3,75%) a japońskimi (1,00%) wynosi około 250 punktów bazowych – to przepaść, która wciąż ciąży jenowi . Ta przewaga rentowności zniwelowała nawet rekordową interwencję Japonii: Ministerstwo Finansów wydało rekordowe 11,7349 bln jenów na zakup jena między 28 kwietnia a 27 maja, ale para powróciła powyżej 163 .

Ryzyko interwencji rośnie w miarę zbliżania się USD/JPY do poziomu 164. Władze japońskie prawdopodobnie wkroczą, jeśli para szybko zmierzy w kierunku 165 . Wiarygodność groźby interwencji jest jednak kwestionowana – jeden z analityków zauważył, że powrót pary powyżej 163 pomimo rekordowych wydatków pokazuje, iż groźba "traci wiarygodność" .

Perspektywy i kluczowe poziomy

Para znajduje się w fazie wyczekiwania. Jastrzębie utrzymanie stóp przez Fed (podtrzymujące oczekiwania na podwyżkę) może popchnąć USD/JPY w kierunku testu poziomu 164, podczas gdy jastrzębie utrzymanie stóp przez BOJ z podwyższonymi prognozami zapewni jenowi jedynie marginalne wsparcie .

Poziomy techniczne do obserwacji:

• Opór: 40-letnie maksimum na poziomie 163,99 jest bezpośrednim sufitem. Przełamanie go otwiera drogę w kierunku 164,22 i ostatecznie 166,39 .
• Wsparcie: Spadki są na razie powstrzymywane w okolicach 163,30 .

Najbliższe 72 godziny zadecydują, czy para będzie piąć się w górę w kierunku 164, czy też odwróci trend. Ponieważ oba banki centralne prawdopodobnie utrzymają stopy, ale zasugerują przyszłe zacieśnianie, uwaga rynku skupi się na języku komunikatów – oraz na tym, czy japońskie władze zdecydują się na ponowną interwencję .