Apple znów najcenniejszą spółką świata. Co odebrało przewagę Nvidii?

Co wydarzyło się 27 lipca?

• Nvidia mocno traciła. Kurs spółki spadł o około 5 proc., obniżając jej kapitalizację do mniej więcej 4,77 bln dolarów. Przecena objęła szeroki segment akcji związanych z układami AI .
• Apple zyskało. Akcje firmy podrożały o około 2 proc., a jej kapitalizacja sięgnęła około 4,94 bln dolarów. Apple nie przekroczyło jeszcze trwale poziomu 5 bln dolarów .
• Różnica była niewielka, ale wystarczyła do zmiany lidera. Apple zakończyło sesję jako najcenniejsza spółka świata po raz pierwszy od kwietnia 2025 r. — potwierdziły to m.in. CNBC i Reuters .

To przede wszystkim zmiana nastrojów, a nie nagłe odwrócenie sytuacji biznesowej obu firm. Nvidia pozostaje symbolem boomu na infrastrukturę AI, ale inwestorzy coraz uważniej analizują koszty budowy centrów danych i pytają, czy przyszłe zyski uzasadnią obecne wyceny .

Dlaczego debiut CXMT uderzył w cały sektor chipów?

Bezpośrednim katalizatorem była oferta publiczna ChangXin Memory Technologies, znanej jako CXMT. Chiński producent pamięci zadebiutował 27 lipca na szanghajskim rynku STAR, pozyskując 8,6 mld dolarów — najwięcej w azjatyckim debiucie giełdowym w tym roku .

Pierwszego dnia notowań akcje CXMT wzrosły o 466 proc. i na krótko uczyniły firmę najcenniejszą spółką notowaną na giełdzie w Chinach kontynentalnych . Tak spektakularny debiut skierował uwagę rynku na możliwość szybkiego zwiększania przez Chiny mocy produkcyjnych w segmencie pamięci.

Trzy źródła presji

1. Obawy o konkurencję. Część inwestorów zaczęła wyceniać scenariusz szerokiej ekspansji chińskich producentów pamięci. Większa podaż mogłaby w przyszłości wywierać presję na marże dostawców Nvidii oraz innych firm z łańcucha półprzewodników .
2. Odpływ kapitału do IPO. Inwestorzy gromadzili środki, aby wziąć udział w ofercie CXMT. To zwiększyło obawy o czasowe uszczuplenie płynności na chińskim rynku akcji; HSBC ostrzegł, że oferta może przejściowo drenować płynność .
3. Rosnący sceptycyzm wobec wydatków na AI. Rynek coraz częściej sprawdza, czy ogromne nakłady na infrastrukturę sztucznej inteligencji przyniosą zwrot odpowiadający obecnym wycenom. Ten temat ciąży na Nvidii już od kilku tygodni .

Skala ruchu była szeroka: w lipcu fundusz iShares Semiconductor ETF, śledzący sektor półprzewodników, spadł o 19,4 proc., a akcje Microna zniżkowały o 22 proc.

Na co teraz patrzą inwestorzy?

Wyniki Apple — 30 lipca, po zamknięciu giełdy

Apple opublikuje wyniki za III kwartał roku obrotowego 2026 w czwartek 30 lipca, po zakończeniu sesji w USA. Będzie to ostatnia konferencja wynikowa Tima Cooka w roli dyrektora generalnego .

Konsensus analityków zakłada przychody w wysokości około 108,9 mld dolarów oraz rozwodniony zysk na akcję na poziomie około 1,89 dolara. Spółka wcześniej prognozowała wzrost przychodów rok do roku o 14–17 proc. Bank of America utrzymuje rekomendację „Kupuj”, cenę docelową 380 dolarów i oczekuje, że Apple może przebić konsensus .

Ważnym tematem będą jednak koszty pamięci. Apple ostrzegło, że w tym obszarze wydatki wyraźnie wzrosną, co może wpłynąć na marże nawet przy mocnym popycie .

Decyzja Rezerwy Federalnej — 29 lipca

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), czyli organ Fedu odpowiedzialny za politykę pieniężną, obraduje 28–29 lipca. Decyzja w sprawie stóp procentowych ma zostać ogłoszona 29 lipca o 14:00 czasu wschodniego USA, a konferencja prasowa przewodniczącego Jerome’a Powella rozpocznie się o 14:30 .

Rynek szeroko oczekuje utrzymania przedziału stopy funduszy federalnych na poziomie 3,5–3,75 proc., gdzie znajduje się on od początku 2026 r. Po tym posiedzeniu nie zaplanowano publikacji „dot plotu”, czyli wykresu pokazującego oczekiwania członków Fedu dotyczące przyszłych stóp .

Wyniki innych gigantów technologicznych

Inwestorzy będą również śledzić raporty Microsoftu, Amazona, Alphabetu i Mety. W dostarczonych danych nie podano dokładnych terminów ich publikacji, ale spółki te zwykle raportują wyniki w tym samym okresie pod koniec lipca.

Rynek będzie szukał przede wszystkim sygnałów dotyczących wydatków na AI, przychodów z chmury obliczeniowej i kondycji rynku reklamy. W połączeniu z wynikami Apple i decyzją Fedu informacje te mogą wyznaczyć kierunek dla całego sektora technologicznego w najbliższych tygodniach.