Kontrakty terminowe na pszenicę: gwałtowny wzrost do dwuletniego maksimum, a potem załamanie

Odwrócenie (piątek 24 lipca – poniedziałek 27 lipca): Następnie pszenica spadła o około 5% od tego szczytu, osuwając się do około 6,70 USD w poniedziałek . Bezpośrednim impulsem było nagłe odprężenie w relacjach między USA a Iranem, które spowodowało załamanie cen ropy naftowej i pociągnęło w dół cały kompleks zbóż.

Kluczowe czynniki wzrostu

1. Zakłócenia w żegludze na Morzu Czarnym – główny katalizator

Od 8 lipca Ukraina prowadziła zmasowaną kampanię ataków dronów na rosyjskie statki handlowe na Morzu Azowskim . 10 lipca Rosja wstrzymała cały ruch przez Kanał Don-Azowski, trasę obsługującą około jednej czwartej rosyjskiego eksportu zbóż . Ukraińskie wojsko poinformowało, że 16 lipca uderzyło w sześć rosyjskich tankowców i dwa inne statki . Żegluga na Morzu Azowskim pozostała całkowicie zawieszona .

Sparaliżowało to znaczną część rosyjskiego potencjału eksportowego w szczycie sezonu żniw, pozostawiając miliony ton zboża w magazynach na południu kraju .

2. Spadek rosyjskiego eksportu zbóż

Do 20 lipca analitycy informowali, że ukraińskie ataki „gwałtownie zmniejszyły rosyjski eksport zbóż na początku nowego sezonu rolniczego” . Rosyjskie władze przestały przyjmować wnioski o ruch statków na dotkniętych trasach . Po stronie ukraińskiej, rosyjskie ataki odwetowe zmniejszyły już przepustowość ukraińskich portów czarnomorskich o około jedną trzecią – z około 6 mln ton metrycznych miesięcznie do około 4 mln .

3. Niższe prognozy produkcji w USA

Wzrost notowań na giełdzie CBOT 22 lipca był również wspierany przez obniżenie przez USDA (Departament Rolnictwa USA) prognoz produkcji dla amerykańskich upraw w sezonie 2026/27, co dodało krajową presję podażową do premii za ryzyko geopolityczne .

Kluczowe czynniki odwrócenia tendencji

4. Deeskalacja między USA a Iranem i załamanie cen ropy naftowej

W weekend 25–26 lipca prezydent USA Trump wstrzymał naloty na Iran po dwóch tygodniach ataków, co wzbudziło nadzieje na rozwiązanie dyplomatyczne, które mogłoby doprowadzić do ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz . Ropa Brent spadła o 3,96 USD (4,1%) w poniedziałek 27 lipca, a WTI osunęła się o ponad 7% do poziomu blisko 82 USD za baryłkę – wymazując znaczną część premii wojennej .

Pszenica spadła w ślad za ropą. Bezpośredni mechanizm: niższe ceny ropy naftowej obniżają koszty produkcji zbóż i osłabiają popyt na biopaliwa (etanol, biodiesel), podczas gdy szersza wyprzedaż surowców typu „risk-off” uderzyła we wszystkie zboża . Portal TradingEconomics poinformował, że pszenica przedłużyła spadki, „podążając za gwałtownym spadkiem cen ropy naftowej po tym, jak Stany Zjednoczone i Iran wstrzymali naloty” .

5. Konkurencyjne czynniki podażowe

Brazylijskie zbiory safrinha: Brazylijskie zbiory kukurydzy safrinha w sezonie 2025/26 – które stanowią 70–80% całkowitej produkcji kukurydzy w kraju – są obecnie zbierane w dużych ilościach . Choć dotyczy to przede wszystkim kukurydzy (substytutu zbóż paszowych), obfite brazylijskie dostawy wywierają presję na szerszy kompleks zbóż. Dane USDA pokazują, że brazylijski eksport kukurydzy został zwiększony na sezon 2025/26 ze względu na obfite dostawy . Wyznacza to górną granicę wzrostu cen pszenicy, ponieważ popyt na pszenicę paszową maleje, gdy dostępna jest tania kukurydza.

Ryzyko fal upałów w USA: USDA wprawdzie już obniżyło prognozy produkcji w USA (co wspiera ceny) , ale utrzymująca się presja upałów w kluczowych amerykańskich regionach uprawy pszenicy pozostaje czynnikiem ryzyka, który w razie pogłębienia może ponownie rozpalić obawy podażowe.

Niestabilne perspektywy – podsumowanie

Rynek znajduje się w potrzasku między premią za ryzyko szoku podażowego z powodu zakłóceń na Morzu Czarnym a makroekonomiczną wyprzedażą surowców wywołaną deeskalacją na Bliskim Wschodzie. Jeśli uda się przekierować ruch z Morza Azowskiego lub jeśli rozejm między USA a Iranem zostanie utrwalony, pszenica może stracić kolejne punkty procentowe. Jednak wznowienie ataków na Morzu Czarnym lub eskalacja napięć między USA a Iranem (rozmowy wciąż mają charakter wstępny) mogą równie szybko odwrócić trend cenowy.