Założyciel CXMT przeznaczył dla pracowników akcje warte 5,6 mld dolarów

Jeszcze większe zainteresowanie wzbudziła zapowiedź założyciela i przewodniczącego firmy. Zhu Yiming zobowiązał się przeznaczyć około 5,6 mld dolarów z własnych akcji na program motywacyjny dla pracowników.

Co dokładnie otrzymają pracownicy CXMT?

Program obejmuje 768 mln akcji należących do Zhu Yిమinga. Mają one trafić do około 6760 pracowników, czyli mniej więcej 35 proc. załogi . Po debiucie giełdowym wartość tego pakietu została oszacowana na około 5,6 mld dolarów — około 40 proc. majątku Zhu, który według Bloomberg Billionaires Index wzrósł do 13,9 mld dolarów .

Najważniejsze zasady programu są następujące:

• Trzyletni okres oczekiwania: pierwsza transza akcji zostanie przyznana dopiero po upływie 36 miesięcy od debiutu giełdowego .
• Rozłożenie na 10 lat: po zakończeniu tego okresu akcje będą przyznawane w transzach przez 10 kolejnych lat kalendarzowych .
• Bez udziału założyciela: Zhu Yiming sam nie będzie beneficjentem tego programu .

W praktyce nie jest to więc jednorazowa wypłata gotówki, lecz długoterminowy program oparty na akcjach. Ma on pomóc zatrzymać w firmie kluczowych inżynierów i innych pracowników w czasie szybkiej rozbudowy działalności.

Zhu Yiming zablokował także własne akcje

Założyciel CXMT zobowiązał się, że przez pierwsze 10 lat od debiutu nie sprzeda żadnych posiadanych akcji spółki. W drugim dziesięcioletnim okresie będzie mógł sprzedawać najwyżej 20 proc. pozostałego objętego blokadą pakietu rocznie .

To kolejny element jego długoterminowego zaangażowania w projekt. W 2018 roku Zhu zrezygnował z funkcji dyrektora generalnego GigaDevice i przeszedł do CXMT na pełny etat. Według relacji dotyczących jego zobowiązania miał zadeklarować: „Dopóki projekt nie stanie się rentowny, nie będę pobierać pensji ani premii”. Oznaczało to ponad 2500 dni bez wynagrodzenia .

Najważniejsze liczby z debiutu CXMT

Środki z oferty mają zostać przeznaczone przede wszystkim na zwiększenie mocy produkcyjnych oraz badania i rozwój .

CXMT korzysta z boomu na pamięci dla sztucznej inteligencji

CXMT jest największym producentem pamięci DRAM w Chinach kontynentalnych i czwartym co do wielkości producentem DRAM na świecie. Według danych przywoływanych w prospekcie emisyjnym spółka miała około 7,67 proc. globalnego rynku DRAM w czwartym kwartale 2025 roku . Analizy branżowe szacują jej udział w przedziale od około 7 do 7,67 proc. .

Wyniki finansowe również gwałtownie się poprawiły:

• Przychody w pierwszym kwartale 2026 roku wzrosły o 719 proc. rok do roku, do około 50,8 mld juanów, czyli około 7,5 mld dolarów .
• Według prognoz przychody w pierwszej połowie 2026 roku miały wzrosnąć ponad siedmiokrotnie rok do roku .
• Analitycy Morningstar i innych instytucji wskazują popyt związany ze sztuczną inteligencją jako ważny, strukturalny czynnik wzrostu dla producentów pamięci .

Pamięci DRAM są wykorzystywane między innymi w komputerach, smartfonach, serwerach i infrastrukturze centrów danych. Jednocześnie analitycy zwracają uwagę, że CXMT nadal pozostaje technologicznie w tyle za największymi światowymi producentami, a część poprawy wyników wynika z wyjątkowo korzystnej koniunktury cenowej na rynku pamięci.

To nie jest wyłącznie prywatna spółka

Struktura akcjonariatu CXMT pokazuje silne zaangażowanie kapitału powiązanego z państwem chińskim.

• Największym akcjonariuszem jest Hefei Qinghui Jidian, posiadający 21,67 proc. udziałów. Po uwzględnieniu innych podmiotów wspieranych przez władze Hefei — między innymi Hefei Changxin IC, Hefei Jixin i Anhui Investment Group — udział inwestorów powiązanych z władzami miasta wynosi około 36,8 proc. .
• Po doliczeniu drugiej fazy chińskiego państwowego funduszu inwestycji w układy scalone, znanego jako Big Fund Phase II, oraz innych państwowych wehikułów inwestycyjnych, udział kapitału powiązanego z państwem sięga około połowy spółki . SemiAnalysis ocenia, że same państwowe wehikuły venture capital posiadają łącznie ponad 30 proc., poza udziałem Hefei Qinghui Jidian .
• Alibaba Cloud i Alibaba (China) Network Technology mają łącznie około 4,97 proc., a GigaDevice około 1,80 proc. .

Skala finansowania wiąże się jednak z dużym obciążeniem bilansu. W dokumentach emisyjnych CXMT wykazywała około 118,8 mld juanów długu oraz 36,6 mld juanów skumulowanych strat . Oznacza to, że za rekordowym debiutem i ogromnym programem dla pracowników stoi biznes wymagający olbrzymich nakładów na fabryki, technologię i dalszy rozwój.

Co oznacza ten debiut?

Oferta CXMT była największą ofertą publiczną w Azji w 2026 roku i jedną z największych w historii chińskiego sektora półprzewodników. Skok kursu pokazał, jak silny jest apetyt inwestorów na spółki związane z pamięciami i sztuczną inteligencją. Jednocześnie wycena po debiucie będzie musiała zostać uzasadniona nie tylko przez obecny boom na DRAM, lecz także przez zdolność CXMT do dalszego zwiększania produkcji i zmniejszania dystansu technologicznego do Samsunga, SK hynix i Microna.

Dla pracowników najważniejszy jest jednak inny wymiar debiutu: część ogromnego wzrostu wartości firmy została formalnie powiązana z ich przyszłym udziałem w jej wynikach. Z zastrzeżeniem trzyletniego okresu oczekiwania i dziesięcioletniego harmonogramu przyznawania akcji może to być jeden z największych programów pracowniczych w historii branży półprzewodników .