Złoto idzie w górę do 4110 dolarów. 3-dniowa przerwa w działaniach USA-Iran napędza odbicie, a srebro zyskuje jeszcze więcej. Analitycy: droga do 5000+ dolarów daleka

Oto pełne, oparte na faktach zestawienie ostatniego ruchu złota w kierunku 4100 USD, roli przerwy w konflikcie USA-Iran, korekty od historycznych szczytów, zachowania srebra oraz prognoz analityków.

Aktualna sytuacja cenowa

Złoto rozpoczęło lipiec 2026 r. w przedziale około 4000–4100 USD za uncję, znacznie poniżej rekordów z początku roku . Notowania spot złota wynosiły 4168,43 USD 7 lipca, a następnie spadły do około 4057 USD do 24 lipca po serii wstrząsów związanych z konfliktem USA-Iran . W poniedziałek 27 lipca – trzeciego dnia przerwy w działaniach zbrojnych – złoto skoczyło o ponad 1% do 4110,56 USD, gdy ceny ropy gwałtownie spadły .

Historyczny szczyt i korekta

Rekord złota przypadł na styczeń 2026 r., kiedy to śróddziennie przekroczyło ono 5500 USD za uncję (szczyt spot około 5595 USD) . Ten poziom był efektem popytu na bezpieczne przystanie w związku z eskalacją konfliktu USA-Iran oraz spadających realnych stóp procentowych. Odwrócenie trendu było gwałtowne:

• Obawy inflacyjne napędzane przez ropę i silniejszy dolar zaczęły ciążyć złotu pod koniec stycznia. Rosnące ceny ropy podsyciły oczekiwania inflacyjne, zmuszając rynek do wyceniania podwyżek stóp procentowych Fed – najgorszego możliwego wiatru dla nieoprocentowanego złota .
• Do maja złoto traciło tygodniami, a silniejszy dolar i wysokie ceny ropy utrzymywały zakłady na podwyżki stóp . Cena spot spadła do 4519,69 USD pod koniec maja, a potem kontynuowała zniżkę.
• Pod koniec czerwca złoto na krótko spadło poniżej 4000 USD za uncję – to korekta o ponad 28% od styczniowego szczytu .
• Światowa Rada Złota opisała to jako jeden z najbardziej dramatycznych początków roku w historii .

Kluczowy czynnik: tradycyjna narracja o "zabezpieczeniu przed inflacją" załamała się. Ponieważ szok naftowy pchał stopy procentowe w górę, złoto traciło na wartości mimo rosnących cen energii – odwrotność zwykłego schematu .

Załamanie wcześniejszego porozumienia rozejmowego

Pod koniec maja 2026 r. USA i Iran osiągnęły wstępne porozumienie o przedłużeniu zawieszenia broni, a złoto odbiło o ponad 1% do 4504 USD na tej wiadomości, gdy ropa i dolar złagodniały . Jednak to porozumienie okazało się kruche. 8 lipca, podczas szczytu NATO w Ankarze, prezydent Trump ogłosił, że tymczasowe zawieszenie broni jest "skończone" i że amerykańskie ataki na Iran zostaną wznowione . Reakcja rynku była natychmiastowa i gwałtowna:

• Ropa podskoczyła o ponad 6% .
• Kontrakty terminowe na złoto spadły o ponad 2%; cena spot spadła o 1,8% do 4030,91 USD .
• Dolar amerykański umocnił się, potęgując straty złota w miarę ponownego uruchomienia pętli sprzężenia zwrotnego dolar/ropa/inflacja .

Bloomberg podał, że wznowione ataki w następny weekend sprowadziły złoto nawet do 4070 USD, a zamieszanie wokół szlaków tranzytowych energii w Cieśninie Ormuckiej dodatkowo zwiększyło zmienność .

Obecna przerwa USA-Iran (dni 1–3)

W sobotę 25 lipca USA wstrzymały ataki na Iran; Teheran ogłosił, że zrobił to samo . W niedzielę 26 lipca przerwa weszła w drugi dzień, a w poniedziałek 27 lipca był to trzeci z rzędu dzień wstrzymania działań wojennych .

Wpływ na rynek był natychmiastowy i całkowicie odwrotny do załamania z 8 lipca:

• Ceny ropy spadły o ponad 6% z powodu nadziei na zawieszenie broni .
• Złoto otworzyło się wyżej w poniedziałek i sięgnęło 4096 USD, a następnie rozszerzyło wzrosty do 4110,56 USD, gdy schemat się utrzymał .
• Złagodzenie nastrojów „risk-off” wsparło odbicie złota, ale prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed w 2026 r. pozostało wysokie i wynosi 92%, co ogranicza entuzjazm .

Lepsze wyniki srebra

Srebro było bardziej zmienne po obu stronach tej korekty:

• Srebro ustanowiło wszechczasów rekord 121,62 USD za uncję pod koniec stycznia, a następnie załamało się o 52% do około 58–59 USD w połowie lipca .
• Wskaźnik złoto-srebro poszybował do 69–70:1, czyli blisko górnej granicy 50-letniego zakresu historycznego, co sygnalizuje, że srebro jest głęboko niedowartościowane w stosunku do złota .
• W obecnym rajdzie napędzanym przerwą w walkach, srebro wyraźnie przewyższa złoto pod względem procentowym. 20 lipca srebro skoczyło prawie o 5%, podczas gdy złoto zyskało nieco ponad 1% . 21 lipca srebro wzrosło o kolejne 2,59% do 57,49 USD, podczas gdy złoto było praktycznie stabilne .
• Analitycy StoneX stwierdzili, że srebro będzie nadal czerpać wskazówki od złota, ale w III kwartale będzie się poruszać w węższym przedziale 55–60 USD, a rozwiązanie konfliktu będzie kluczowym czynnikiem zmiany .

Ostrożne prognozy analityków

Konsensus wśród głównych banków i analityków jest taki, że droga złota z powrotem do styczniowych szczytów zależy prawie wyłącznie od dwóch zmiennych: dyplomacja vs. ceny ropy.

• Goldman Sachs obniżył swoją prognozę ceny złota na koniec 2026 r. z 5400 do 4900 USD w czerwcu, powołując się na oczekiwanie, że Fed nie obniży stóp procentowych w 2026 r. .
• J.P. Morgan również obniżył swoją prognozę i obecnie spodziewa się, że złoto może osiągnąć 5000 USD w IV kwartale 2026 r. .
• UBS obniżył swoją krótkoterminową prognozę do 5200 USD do czerwca 2026 r., zauważając, że wojna napędzała inflację, co zamiast obniżać stopy procentowe, wypychało je w górę .
• StoneX stwierdził, że złoto prawdopodobnie zakończy 2026 r. w pobliżu obecnego poziomu 4000 USD, chyba że nastąpi wyraźne rozwiązanie konfliktu irańskiego .
• Światowa Rada Złota w swojej prognozie na połowę roku zauważyła, że cena złota jest „z grubsza zgodna” z otoczeniem umiarkowanego wzrostu, stygnącej, ale wciąż podwyższonej inflacji i oczekiwań co do stóp procentowych – czyli środowiskiem trendu bocznego, chyba że coś zdecydowanie pęknie .

Co mogłoby napędzić odbicie: Trwałe zawieszenie broni lub rozwiązanie dyplomatyczne, które obniży ceny ropy i usunie presję na podwyżki stóp. To jest dokładnie ten układ, który rynek wyceniał w ciągu ostatnich trzech dni .

Co ograniczyłoby wzrosty lub pchnęłoby złoto w dół: Powrót do amerykańsko-irańskich strajków, skoki cen ropy powyżej 100 USD za baryłkę lub dalsze jastrzębie sygnały ze strony Fed. 92-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp w 2026 r. to trwały sufit .

Podsumowanie

Rajd złota do strefy 4100 USD pod koniec lipca 2026 r. jest bezpośrednią konsekwencją trzydniowej przerwy w działaniach zbrojnych USA-Iran, która gwałtownie obniżyła ceny ropy, złagodziła obawy inflacyjne i pozwoliła złotu odzyskać utracony grunt . Jednak nadal pozostaje ono około 26% poniżej styczniowego historycznego szczytu wynoszącego 5595 USD . Srebro przewyższa złoto na fali wzrostowej ze względu na ekstremalnie wysoki wskaźnik złoto-srebro . Analitycy są jednogłośnie ostrożni: bez trwałego rozwiązania dyplomatycznego pętla sprzężenia zwrotnego ropa-inflacja-Fed ponownie się uruchomi, a odzyskanie szczytów powyżej 5000 USD będzie wymagało czegoś znacznie więcej niż tymczasowej przerwy . Decyzja Fed w sprawie stóp procentowych pod koniec tego tygodnia to kolejny poważny test .