Raport SK Hynix Q2 2026: 29 lipca kluczowa chwila dla giganta AI

Dlaczego prognozy zostały obniżone?

Obniżka prognoz KIS wywołała w połowie lipca gwałtowną wyprzedaż akcji SK Hynix w Seulu – kurs spadł nawet o 12% jednego dnia . Przyczyna nie leży w słabnącym popycie, ale w jego strukturze:

• Niższy wzrost ASP dla pamięci DRAM – KIS obniżył szacowaną podwyżkę cen dla całego segmentu DRAM z 50% do 28,9% kwartał do kwartału, a dla commodity DRAM z 60,6% do 34,2% .
• Większy udział HBM – zaawansowane pamięci HBM są droższe od zwykłego DRAM, ale ich rosnący udział w miksie produktowym paradoksalnie obniża średni wzrost cen, ponieważ HBM często objęte są długoterminowymi umowami (LTA) stabilizującymi ceny .

Rekordowy Q1 2026 jako tło

W pierwszym kwartale 2026 roku SK Hynix zanotował rekordowy zysk operacyjny 37,6 bln wonów przy przychodach 52,6 bln i marży 72% . Zysk skoczył pięciokrotnie w porównaniu z rokiem wcześniejszym. To właśnie to osiągnięcie postawiło poprzeczkę bardzo wysoko.

Nasdaq – udany debiut, ale późniejsze spadki

• 10 lipca SK Hynix zadebiutował na Nasdaq pod tickerem SKHY, pozyskując 26,5 mld USD – to druga co do wielkości oferta publiczna na świecie (po SpaceX) .
• Pierwszego dnia ADR-y wzrosły o 12,8–13% .
• Jednak akcje w Seulu spadły z historycznego szczytu o ok. 25% na kilka tygodni przed debiutem, a obniżka prognoz KIS tylko pogłębiła spadki .

Silniki wzrostu – co napędza supercykl?

1. HBM (High Bandwidth Memory) – SK Hynix pozostaje dominującym dostawcą pamięci do akceleratorów AI Nvidii, a popyt przewyższa podaż .
2. Enterprise SSD – silne odbicie na rynku NAND i rosnące zamówienia od dostawców usług chmurowych z Ameryki Północnej .
3. AI data center – według TrendForce niedobory pamięci mogą utrzymać się do 2027 roku .

Czynniki ryzyka – czy to już szczyt?

Inwestorów niepokoją trzy kwestie:

• Tradycyjny cykl hossy i bessy w pamięciach – analitycy ostrzegają, że gigantyczne inwestycje Samsunga i SK Hynix (setki miliardów dolarów w ciągu dekady) mogą doprowadzić do nadpodaży i ostrego załamania cen .
• Ostrzeżenie prezesa – Chey Tae-won, prezes SK Group, powiedział w lipcu 2026, że obecne ceny pamięci AI są „zbyt wysokie” i sugerował, że branża powinna skupić się na zwiększaniu podaży, a nie maksymalizacji zysków, by nie zachęcać konkurencji .
• Zmienność akcji – rekordowa jednodniowa przecena w Kospi po sygnale o spowolnieniu biznesu AI w czerwcu 2026 została opisana przez analityków jako „nadmierna piana” podważająca trwałość rajdu .

Podsumowanie

Wyniki 29 lipca będą kamieniem milowym nie tylko dla SK Hynix, ale dla całego sektora AI. Rynek będzie patrzeć nie tylko na to, czy zysk operacyjny utrzyma się w przedziale 60–65 bln wonów, ale przede wszystkim na komentarze zarządu o trwałości marż, pozycji HBM i dyscyplinie podażowej w perspektywie 2027+ . Główna debata przesunęła się z pytania „czy popyt jest silny” na pytanie „jak długo utrzyma się siła cenowa”.