Japońscy inwestorzy wyprzedają obligacje zagraniczne za 5,92 miliarda dolarów. Ropa powyżej 100 dolarów siała panikę

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych (Treasuries) osiągnęły szczyty w 2026 r. Rentowności gwałtownie wzrosły, ponieważ wzrost cen ropy podsycił zakłady na podwyżkę stóp Fed; Bloomberg poinformował, że rentowności Treasuries wzrosły do najwyższych poziomów w 2026 r. 23 lipca . Rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła poziomy nienotowane od około 18 miesięcy, napędzana tą samą dynamiką ropa–inflacja .

Rynek wyceniał mniej więcej jedną trzecią szans na podwyżkę stóp Fed. Strach inflacyjny związany z ropą spowodował, że swapy stóp procentowych odzwierciedlały nieznikome prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed już w nadchodzących tygodniach . To dodatkowo zmniejszyło atrakcyjność posiadania obligacji zagranicznych.

Gwałtowny zwrot w porównaniu z poprzednim tygodniem. Tydzień wcześniej (5–11 lipca) japońscy inwestorzy dodali netto 1,09 biliona jenów do długoterminowych obligacji zagranicznych i 745,7 miliarda jenów do krótkoterminowego długu zagranicznego . Zwrot do 970,5 miliarda jenów sprzedaży netto oznaczał dwutygodniową zmianę o około 1,8 biliona jenów .

Jen w pobliżu 40-letnich minimów (około 164 jenów za dolara). Jen osłabił się powyżej 163 po raz pierwszy od 1986 r., osiągając około 163,24, pod presją rosnącego dolara i wyższych rentowności amerykańskich obligacji . Do 24 lipca był blisko 164 jenów za dolara . Słabszy jen zwiększa wartość w jenach istniejących aktywów zagranicznych, tworząc zachętę do realizacji zysków – co było prawdopodobnym czynnikiem sprzedaży .

Japoński minister finansów wydał wielokrotne ostrzeżenia dotyczące interwencji. Minister finansów Satsuki Katayama ponownie podkreśliła „gotowość rządu do podjęcia działań” na rynku walutowym, gdy jen osiągnął nowe 40-letnie minima . To werbalne ostrzeżenie sygnalizowało niezadowolenie Tokio, ale nie odwróciło spadku jena.

Jednoczesny szerszy odpływ kapitału

Wyprzedaż nie ograniczała się do obligacji zagranicznych:

• Japońscy inwestorzy sprzedali także netto 121,3 miliarda jenów w akcjach zagranicznych – pierwsza sprzedaż netto od pięciu tygodni .
• Zagraniczni inwestorzy wycofali 490,7 miliarda jenów z japońskich obligacji (dane pokazują sprzedaż netto długoterminowych JGB o wartości 185,1 miliarda jenów plus inne kategorie), co oznacza piąty tydzień ujemnych przepływów zagranicznych w JGB w ciągu siedmiu tygodni .
• Wszystkie cztery główne kategorie przepływów jednocześnie zmieniły się na sprzedaż netto – rzadkie wydarzenie, w którym zarówno japońscy, jak i zagraniczni inwestorzy byli sprzedawcami netto akcji i obligacji drugiej strony w tym samym tygodniu .

Jak elementy układanki pasują do siebie

Szok naftowy → strach inflacyjny → wyższe oczekiwania dotyczące stóp. Brent przebijający 100 dolarów z powodu zakłóceń związanych z konfliktem z Iranem bezpośrednio ożywił narrację inflacyjną, powodując, że rynki wyceniły podwyżkę stóp Fed .

Wyższe rentowności amerykańskich obligacji i silniejszy dolar sprawiły, że obligacje zagraniczne stały się mniej atrakcyjne w ujęciu zabezpieczonym i pchnęły jena do 40-letnich minimów .

Realizacja zysków z masowych zakupów z poprzedniego tygodnia. Napływ netto w wysokości 1,09 biliona jenów z poprzedniego tygodnia został odwrócony, gdy otoczenie makro gwałtownie się pogorszyło .

Jednoczesna zagraniczna sprzedaż japońskich aktywów odzwierciedlała to samo nastroje risk-off napędzane ropą: zagraniczni inwestorzy również pozbyli się japońskich akcji (79,6 miliarda jenów) i obligacji (185,1 miliarda jenów) .

Krótko mówiąc: rekordowa wyprzedaż obligacji zagranicznych przez japońskich inwestorów była bezpośrednią odpowiedzią na skok cen ropy Brent powyżej 100 dolarów z powodu napięć na Bliskim Wschodzie, co ożywiło obawy inflacyjne, pchnęło rentowności amerykańskich obligacji skarbowych do 18-miesięcznych maksimów, zwiększyło prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed i osłabiło jena do 40-letnich minimów – odwracając duże napływy z poprzedniego tygodnia.