DeepSeek wstrzymuje drugą rundę finansowania – wyciek komentarzy założyciela i plany IPO w 2027 roku

Przed wstrzymaniem DeepSeek właśnie zamknął pierwszą zewnętrzną rundę finansowania w czerwcu 2026 roku – ponad 50 miliardów juanów (ok. 7,4 miliarda dolarów) przy wycenie powyżej 50 miliardów dolarów . W połowie lipca był już wstępnie w trakcie rozmów o drugiej rundzie, która miała wycenić spółkę na około 71 miliardów dolarów przed transakcją . DeepSeek może wznowić transakcję w późniejszym terminie, według osób zaznajomionych ze sprawą .

Nietypowa struktura finansowania DeepSeek

Pierwsza runda objęła strukturę transakcji skoncentrowaną na założycielu, co jest bardzo nietypowe dla startupu tej skali :

• Inwestorzy nie kupowali bezpośrednio akcji DeepSeek. Zamiast tego zainwestowali w spółkę komandytową (limited partnership), w której Liang Wenfeng zachował nieproporcjonalnie dużą kontrolę jako partner zarządzający .
• Struktura ma umożliwić Liangowi priorytetowe traktowanie badań nad ogólną sztuczną inteligencją (AGI) kosztem maksymalizacji zysków i krótkoterminowej monetyzacji .
• Główni uczestnicy pierwszej rundy to Tencent Holdings i CATL .
• Sam Liang Wenfeng wniósł około 20 miliardów juanów – największą pojedynczą inwestycję w tej rundzie .

To porozumienie zostało opisane jako "dziwaczne" i "agresywnie skoncentrowane na założycielu", rzadko spotykane poza gigantami technologicznymi kontrolowanymi przez założycieli . Inwestorzy zaakceptowali pięcioletni okres blokady środków i brak praw głosu .

Politycznie wrażliwe wyciekłe komentarze Liang Wenfenga

Lekko zredagowany transkrypt zamkniętego, trwającego około cztery godziny spotkania inwestycyjnego z 20 maja 2026 roku, został opublikowany przez Tencent Tech i szybko stał się wiralowy pod koniec lipca . Kluczowe tezy przypisywane Liangowi:

O Nvidii i zależności Chin od sprzętu:

• Liang argumentował, że ekosystem CUDA Nvidii nie jest nie do zastąpienia i przewidział, że "znaczące rysy mogą pojawić się w ciągu roku" .
• Stwierdził, że chińskie alternatywy – w szczególności chipy Huawei – mają osiągnąć funkcjonalną równoważność z Nvidią w ciągu roku i że nawet 1-2 krotna premia cenowa byłaby akceptowalna .
• Powiedział, że "dominacja CUDA Nvidii kruszy się" i że monopolistyczna siła ekosystemu chipów AI Nvidii jest kluczową słabością, którą spodziewa się przełamać .

O luce konkurencyjnej w AI między USA a Chinami:

• Główna teza Lianga brzmi: luka między Chinami a USA w AI to zdecydowanie kwestia dostępu do mocy obliczeniowych, a nie talentu czy algorytmów .
• Oszacował tę lukę na około rok, ale zauważył, że Chiny użyły tylko około 1/20 mocy obliczeniowej, którą dysponują Stany Zjednoczone – co sugeruje, że luka jest węższa niż wskazują surowe liczby, pod warunkiem że Chiny będą w stanie pozyskać odpowiedni sprzęt .
• Twierdził, że DeepSeek może pozostać konkurencyjny, działając jedno lub dwa pokolenia modeli z tyłu, wykorzystując radykalnie mniej mocy obliczeniowej i kładąc nacisk na wydajność .

Te uwagi są politycznie wrażliwe w Chinach, ponieważ można je interpretować jako przyznanie się do strukturalnej zależności sprzętowej od amerykańskiej technologii (Nvidia) i określenie konkretnej luki technologicznej wobec Stanów Zjednoczonych – tematów, które chiński rząd zwykle bagatelizuje.

Plany na przyszłość: IPO na kontynentalnych Chinach

Mimo wstrzymania finansowania, DeepSeek aktywnie przygotowuje się do pierwszej oferty publicznej na giełdzie kontynentalnych Chin:

• Wybrana giełda: Szanghajski STAR Market (chińska wersja Nasdaq dla spółek technologicznych) .
• Harmonogram: Złożenie wniosku możliwe pod koniec 2026 lub na początku 2027, z debiutem giełdowym planowanym na 2027 rok, możliwie już w drugim kwartale .
• Docelowa wycena: Około 71–74 miliardów dolarów (480–500 miliardów juanów) na etapie IPO .
• Doradcy: DeepSeek już współpracuje z doradcami księgowymi i bankowymi nad przygotowaniem IPO .
• Motywacja: IPO postrzegane jest jako konieczne do pozyskania głębszych zasobów kapitałowych na rynku krajowym, ponieważ chińskie rynki akcji są stosunkowo płytkie w porównaniu z rynkami amerykańskimi dla firm AI .

Liang Wenfeng wyraził preferencję dążenia do AGI kosztem krótkoterminowej monetyzacji, co może tworzyć napięcia z inwestorami giełdowymi oczekującymi zwrotów . Firma wciąż poszukuje mniejszego prywatnego dofinansowania (ok. 1,5 miliarda dolarów przy wycenie około 71 miliardów), jeśli druga runda zostanie wznowiona .