Akcje Nestlé runęły o 7% w lipcu 2026: Zysk netto spadł o 31,4%, wycofanie mieszanek dla niemowląt i nowy rozdział w biznesie wodnym

Choć sprzedaż organiczna Nestlé rosła solidnie (3,6%), a wolumeny (real internal growth) przyspieszyły, rynek skupił się na tych zaskakujących danych: 31,4-procentowym załamaniu zysku netto, wysokich odpisach, wciąż odczuwalnym skutku wycofania mieszanek dla niemowląt i skomplikowanym posunięciu portfelowym – wszystko spłynęło tego samego dnia.

Liczby, które przeraziły rynek

Wyniki Nestlé za pierwszą połowę 2026 roku, opublikowane 23 lipca, pokazały ostrą rozbieżność między dynamiką przychodów a rentownością :

Wzrost organiczny wyniósł 3,6%, bijąc oczekiwania, a RIG – miernik popytu napędzanego wolumenem – przyspieszył z 1,2% w I kwartale do 1,8% w II kwartale, sygnalizując realne ożywienie popytu . Bazowy zysk na akcję wzrósł o 4% w walucie stałej .

Te pozytywne sygnały operacyjne zostały jednak całkowicie przyćmione przez raportowany załamanie zysku netto.

Co spowodowało 31,4-procentowy spadek zysku?

Spadek zysku netto z 5,065 mld CHF do 3,472 mld CHF miał trzy główne przyczyny :

Koszty restrukturyzacji i odpisy. Nestlé dokonało znaczących odpisów wartości aktywów przeznaczonych do sprzedaży, co było bezpośrednim kosztem restrukturyzacji joint venture w biznesie wodnym . Koszty restrukturyzacji i pozostałe pozycje handlowe netto sięgnęły 0,8 mld CHF, wobec 0,4 mld CHF w I połowie 2025 .

Opłaty związane z portfelem. Koszty związane z joint venture w sektorze wody i innymi ruchami portfelowymi zwiększyły presję .

Słabsze raportowane przychody. Sprzedaż spadła o 2,5% do 43,11 mld CHF, mimo że wzrost organiczny się poprawił. Różnica wynika z niekorzystnych kursów walut, inflacji cen surowców i skutków wycofania mieszanek dla niemowląt .

Wycofanie mieszanek dla niemowląt: ciążące brzemię

W styczniu 2026 Nestlé ogłosiło globalne, prewencyjne wycofanie niektórych partii mieszanek SMA, BEBA, NAN i Guigoz po wykryciu toksyny cereulid w oleju z kwasem arachidonowym dostarczanym przez zewnętrznego dostawcę . Wycofanie, później rozszerzone we Francji , miało natychmiastowe konsekwencje finansowe :

• W I kwartale 2026 wycofanie obniżyło wzrost organiczny o około 90 punktów bazowych – mniej więcej połowę stanowiły bezpośrednie zwroty sprzedaży, a połowę przejściowe braki w magazynach .
• Kategoria Żywienie (Nutrition) stała się jedynym segmentem, który odnotował spadek w I połowie roku, z tempem wzrostu organicznego na poziomie -1,2% .
• Wycofanie przyczyniło się do spadku marży brutto o 20 pb poprzez zwroty i wyższe koszty .
• Zarząd przyznał, że niektórzy rodzice na stałe zmienią markę , co stwarza ryzyko dla odbudowy reputacji marki.

Wpływ finansowy był znaczący jeszcze przed I połową 2026: Nestlé ujawniło, że to samo wycofanie przyniosło 185 mln CHF strat w wynikach za 2025 rok .

Peranel: długo wyczekiwana restrukturyzacja biznesu wodnego

Tego samego dnia co publikacja wyników, Nestlé ogłosiło przeniesienie swoich premium marek wody – w tym Perrier, S.Pellegrino i Acqua Panna – do nowego wspólnego przedsięwzięcia (50/50) o nazwie Peranel z firmą private equity Platinum Equity .

Kluczowe warunki umowy :

• Nestlé spodziewa się pozyskać 3 mld euro (~2,8 mld CHF, 3,43 mld USD) w gotówce przy zamknięciu transakcji.
• Transakcja wycenia biznes wodny i premium napojów na 4,9 mld euro (5,6 mld USD) wraz z gotówką i długiem.
• Nowe przedsiębiorstwo z siedzibą w Paryżu, kierowane przez Muriel Lienau, będzie posiadać ponad 30 marek sprzedawanych w 120 krajach.
• Transakcja była negocjowana od 2024 roku; Platinum Equity pozostało jedynym oferentem w czerwcu 2026 po wycofaniu się Clayton Dubilier & Rice .
• Zamknięcie spodziewane jest w pierwszej połowie 2027 roku, z zastrzeżeniem zgód regulacyjnych i konsultacji z pracownikami.

Posunięcie to ma usprawnić działalność Nestlé i pozwolić biznesowi wodnemu na bardziej elastyczny rozwój jako samodzielnemu podmiotowi . Jednak transakcja wymagała od Nestlé odpisania aktywów przeznaczonych do sprzedaży, co bezpośrednio obciążyło raportowany zysk i zwiększyło niepewność wśród inwestorów .

Dlaczego utrzymane prognozy na cały rok nie pomogły?

Nestlé potwierdziło swoje prognozy na cały rok 2026, w tym oczekiwania poprawy marży brutto w porównaniu z 2025 rokiem . Podczas telekonferencji zarząd podkreślił 600 mln CHF dodatkowych oszczędności kosztowych i poprawę trendów wolumenowych .

Prognozy nie zdołały jednak uspokoić rynku z kilku powodów :

• Skala 31,4-procentowego spadku zysku i 0,8 mld CHF jednorazowych obciążeń przytłoczyła pozytywne sygnały.
• JV w biznesie wodnym, choć strategicznie uzasadnione, wymagało odpisania aktywów przeznaczonych do sprzedaży, co zniekształciło raportowany zysk.
• Utrzymujące się niekorzystne kursy walut, inflacja surowców (kawa, kakao) i presja taryfowa zamgliły perspektywy.
• Wycofanie mieszanek dla niemowląt stworzyło trwałą niepewność co do odbudowy marki i ryzyka regulacyjnego.

Jak zauważył jeden z analityków, rynek ukarał wysoką wycenę Nestlé, ponieważ wyniki nie spełniły oczekiwań . Spadek akcji pociągnął w dół szerszy indeks STOXX 600, a Nestlé stało się największym negatywnym czynnikiem dla szwajcarskiego indeksu SMI tego dnia .

Obraz fundamentalny był mieszany: Nestlé działało operacyjnie lepiej, ale połączenie szoku zyskowego, wysokich jednorazowych obciążeń i skomplikowanej restrukturyzacji portfela jednego dnia przytłoczyło wszelkie pozytywne wiadomości.

Kluczowy wniosek

Lipcowa wyprzedaż akcji Nestlé nie była spowodowana jednym czynnikiem – to efekt jednoczesnej kolizji: chybionego zysku, wciąż ciągnących się skutków wycofania mieszanek dla niemowląt oraz strategicznie koniecznego, ale finansowo bolesnego joint venture w sektorze wodnym. 7-procentowy spadek odzwierciedlał werdykt rynku, że połączenie krótkoterminowego bólu zyskowego i długoterminowej niepewności restrukturyzacyjnej będzie wymagało czasu na rozwiązanie.