Warunki „ostatecznej i najlepszej” oferty

• Całkowita wartość: 14 miliardów funtów, co odpowiada około 18,8 miliarda dolarów .
• Wartość na akcję: 1031,7 pensa za akcję Segro .
• Składnik akcyjny: 0,0920 nowych akcji Prologis za każdą akcję Segro .
• Częściowa opcja gotówkowa: Do 3,5 miliarda funtów (ok. 25% całkowitej wartości), po stałej cenie 1000 pensów za akcję Segro, z zastrzeżeniem proporcjonalnego przydziału .
• Premia: Oferta stanowi około 14% premii w stosunku do wartości aktywów netto Segro oraz 39% premii w stosunku do ceny akcji Segro tuż przed ujawnieniem zainteresowania Prologis .
• Drugorzędny listing na LSE: Prologis zobowiązał się do ubiegania się o drugorzędny listing na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych dla połączonej grupy – to kluczowe ustępstwo mające na celu rozwianie obaw dotyczących utraty notowań w Londynie .

Harmonogram: od pierwszego podejścia do wyznaczonego przez Komisję ds. Przejęć terminu

• 16 czerwca 2026 – Prologis przedstawia zarządowi Segro wstępną ofertę wyłącznie akcyjną, oferując 0,084 nowych akcji Prologis za akcję Segro, wyceniając Segro na około 12,6 miliarda funtów (16,6 miliarda dolarów), czyli 925 pensów na akcję .
• 23 czerwca 2026 – Zarząd Segro „jednomyślnie i jednoznacznie” odrzuca pierwszą ofertę, nazywając ją oportunistyczną i twierdząc, że „znacznie zaniża wartość” spółki .
• 24 czerwca 2026 – Prologis upublicznia swoją ofertę, zwracając się bezpośrednio do akcjonariuszy Segro. Brytyjska Komisja ds. Przejęć (Takeover Panel) nakłada na Prologis termin „postaw się lub zamknij” (PUSU) do 22 lipca 2026 roku, do którego musi on ogłosić stanowczy zamiar złożenia oferty lub wycofać się .
• 16 lipca 2026 – Prologis składa trzecią, ulepszoną ofertę (druga poprawka) w wysokości 0,0890 nowych akcji na akcję Segro, plus nową częściową opcję gotówkową o wartości 2,7 miliarda funtów (20% wartości), wyceniając Segro na około 13,5 miliarda funtów (18,2 miliarda dolarów), czyli 993 pensy na akcję .
• 17 lipca 2026 – Zarząd Segro odrzuca również trzecią ofertę .
• 19–20 lipca 2026 – Przedstawiciele kadry kierowniczej wyższego szczebla Prologis spotykają się z zarządem Segro w Londynie w celu dalszych negocjacji .
• 22 lipca 2026 – Prologis składa czwartą, „ostateczną i najlepszą” ofertę w wysokości 0,0920 akcji plus do 3,5 miliarda funtów w gotówce, wyceniając Segro na 14 miliardów funtów (~18,8 miliarda dolarów), dotrzymując terminu PUSU wyznaczonego przez Takeover Panel .
• 22 lipca 2026 (tego samego dnia) – Zarząd Segro wydaje oświadczenie, w którym informuje, że jest „skłonny rekomendować” zrewidowaną ofertę, co stanowi dramatyczny zwrot w porównaniu z wcześniejszymi odrzuceniami .
• 12 sierpnia 2026 – Zarząd Segro przedłużył termin PUSU do godziny 17:00 czasu brytyjskiego, aby umożliwić sfinalizowanie due diligence i dokumentacji .

Stanowisko zarządu Segro: „skłonny rekomendować”

Po trzykrotnym odrzuceniu wcześniejszych ofert, zarząd Segro 22 lipca oświadczył, że jest gotów zarekomendować akcjonariuszom czwartą ofertę, pod warunkiem zakończenia due diligence i uzgodnienia ostatecznych warunków transakcji . Zarząd podkreślił, że w poprzedni weekend prowadził rozmowy z Prologis i jasno dał do zrozumienia, że rozważy zrewidowaną propozycję . Ta zmiana stanowiska oznacza znaczący przełom po tygodniach publicznego impasu.

Warunki niezbędne do sfinalizowania formalnej umowy

Formalna oferta nie została jeszcze złożona. Przed zawarciem wiążącej transakcji konieczne są następujące kroki:

• Potwierdzające due diligence: Zarząd Segro zgodził się udostępnić swoje księgi, aby umożliwić Prologis przeprowadzenie potwierdzającego due diligence .
• Ostateczne warunki i dokumentacja: Zarządy muszą uzgodnić ostateczne warunki umowy oraz formalny schemat porozumienia lub dokument oferty przejęcia .
• Zgoda akcjonariuszy i organów regulacyjnych: Transakcja będzie wymagać zgody akcjonariuszy Segro oraz zgody odpowiednich organów ochrony konkurencji i innych organów regulacyjnych.

Prologis oświadczył, że jest to jego ostateczna oferta i nie zostanie już zwiększona .

Potencjalny wpływ: stworzenie największej na świecie grupy nieruchomości logistycznych

• Skala: Połączony podmiot będzie największym na świecie właścicielem i operatorem nieruchomości logistycznych i przemysłowych, z portfelem obejmującym Amerykę Północną, Europę i Azję .
• Łączna kapitalizacja rynkowa: Prologis (największy na świecie REIT przemysłowy) plus Segro (największa notowana na giełdzie spółka nieruchomościowa w Wielkiej Brytanii i największy wynajmujący powierzchnie logistyczne w Europie) utworzą dominującą globalną grupę nieruchomości logistycznych .
• Uzasadnienie strategiczne: Transakcja zapewni Prologis głęboki portfel aktywów logistycznych, centrów danych i magazynów miejskich w Wielkiej Brytanii i Europie kontynentalnej, ze znaczącą skalą na kluczowych rynkach, takich jak Londyn, Paryż, Frankfurt oraz w brytyjskim „Złotym Trójkącie” .
• Wpływ na notowania w Londynie: Zobowiązanie do uzyskania drugorzędnego notowania na LSE jest postrzegane jako znaczące ustępstwo, mające na celu złagodzenie obaw politycznych i rynkowych związanych z utratą kolejnej znaczącej brytyjskiej spółki notowanej na giełdzie na rzecz zagranicznego nabywcy . Niektórzy analitycy wyrazili sceptycyzm, wskazując, że drugorzędne notowania zwykle nie utrzymują się długo, ponieważ obrót przesuwa się w stronę Stanów Zjednoczonych .
• Reakcja rynku: Akcje Segro wzrosły o ponad 4% w dniu ogłoszenia, a transakcja jest postrzegana jako jedna z największych zagranicznych akwizycji brytyjskiej spółki giełdowej w ostatnich latach .

Podsumowując: Transakcja wydaje się bardzo prawdopodobna, odkąd zarząd Segro wyraził poparcie, ale pozostaje uzależniona od potwierdzającego due diligence, ostatecznych warunków i głosów akcjonariuszy. Jeśli dojdzie do skutku, przekształci globalny krajobraz nieruchomości logistycznych.

Źródło:

Warunki „ostatecznej i najlepszej” oferty

• Całkowita wartość: 14 miliardów funtów, co odpowiada około 18,8 miliarda dolarów .
• Wartość na akcję: 1031,7 pensa za akcję Segro .
• Składnik akcyjny: 0,0920 nowych akcji Prologis za każdą akcję Segro .
• Częściowa opcja gotówkowa: Do 3,5 miliarda funtów (ok. 25% całkowitej wartości), po stałej cenie 1000 pensów za akcję Segro, z zastrzeżeniem proporcjonalnego przydziału .
• Premia: Oferta stanowi około 14% premii w stosunku do wartości aktywów netto Segro oraz 39% premii w stosunku do ceny akcji Segro tuż przed ujawnieniem zainteresowania Prologis .
• Drugorzędny listing na LSE: Prologis zobowiązał się do ubiegania się o drugorzędny listing na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych dla połączonej grupy – to kluczowe ustępstwo mające na celu rozwianie obaw dotyczących utraty notowań w Londynie .

Harmonogram: od pierwszego podejścia do wyznaczonego przez Komisję ds. Przejęć terminu

• 16 czerwca 2026 – Prologis przedstawia zarządowi Segro wstępną ofertę wyłącznie akcyjną, oferując 0,084 nowych akcji Prologis za akcję Segro, wyceniając Segro na około 12,6 miliarda funtów (16,6 miliarda dolarów), czyli 925 pensów na akcję .
• 23 czerwca 2026 – Zarząd Segro „jednomyślnie i jednoznacznie” odrzuca pierwszą ofertę, nazywając ją oportunistyczną i twierdząc, że „znacznie zaniża wartość” spółki .
• 24 czerwca 2026 – Prologis upublicznia swoją ofertę, zwracając się bezpośrednio do akcjonariuszy Segro. Brytyjska Komisja ds. Przejęć (Takeover Panel) nakłada na Prologis termin „postaw się lub zamknij” (PUSU) do 22 lipca 2026 roku, do którego musi on ogłosić stanowczy zamiar złożenia oferty lub wycofać się .
• 16 lipca 2026 – Prologis składa trzecią, ulepszoną ofertę (druga poprawka) w wysokości 0,0890 nowych akcji na akcję Segro, plus nową częściową opcję gotówkową o wartości 2,7 miliarda funtów (20% wartości), wyceniając Segro na około 13,5 miliarda funtów (18,2 miliarda dolarów), czyli 993 pensy na akcję .
• 17 lipca 2026 – Zarząd Segro odrzuca również trzecią ofertę .
• 19–20 lipca 2026 – Przedstawiciele kadry kierowniczej wyższego szczebla Prologis spotykają się z zarządem Segro w Londynie w celu dalszych negocjacji .
• 22 lipca 2026 – Prologis składa czwartą, „ostateczną i najlepszą” ofertę w wysokości 0,0920 akcji plus do 3,5 miliarda funtów w gotówce, wyceniając Segro na 14 miliardów funtów (~18,8 miliarda dolarów), dotrzymując terminu PUSU wyznaczonego przez Takeover Panel .
• 22 lipca 2026 (tego samego dnia) – Zarząd Segro wydaje oświadczenie, w którym informuje, że jest „skłonny rekomendować” zrewidowaną ofertę, co stanowi dramatyczny zwrot w porównaniu z wcześniejszymi odrzuceniami .
• 12 sierpnia 2026 – Zarząd Segro przedłużył termin PUSU do godziny 17:00 czasu brytyjskiego, aby umożliwić sfinalizowanie due diligence i dokumentacji .

Stanowisko zarządu Segro: „skłonny rekomendować”

Po trzykrotnym odrzuceniu wcześniejszych ofert, zarząd Segro 22 lipca oświadczył, że jest gotów zarekomendować akcjonariuszom czwartą ofertę, pod warunkiem zakończenia due diligence i uzgodnienia ostatecznych warunków transakcji . Zarząd podkreślił, że w poprzedni weekend prowadził rozmowy z Prologis i jasno dał do zrozumienia, że rozważy zrewidowaną propozycję . Ta zmiana stanowiska oznacza znaczący przełom po tygodniach publicznego impasu.

Warunki niezbędne do sfinalizowania formalnej umowy

Formalna oferta nie została jeszcze złożona. Przed zawarciem wiążącej transakcji konieczne są następujące kroki:

• Potwierdzające due diligence: Zarząd Segro zgodził się udostępnić swoje księgi, aby umożliwić Prologis przeprowadzenie potwierdzającego due diligence .
• Ostateczne warunki i dokumentacja: Zarządy muszą uzgodnić ostateczne warunki umowy oraz formalny schemat porozumienia lub dokument oferty przejęcia .
• Zgoda akcjonariuszy i organów regulacyjnych: Transakcja będzie wymagać zgody akcjonariuszy Segro oraz zgody odpowiednich organów ochrony konkurencji i innych organów regulacyjnych.

Prologis oświadczył, że jest to jego ostateczna oferta i nie zostanie już zwiększona .

Potencjalny wpływ: stworzenie największej na świecie grupy nieruchomości logistycznych

• Skala: Połączony podmiot będzie największym na świecie właścicielem i operatorem nieruchomości logistycznych i przemysłowych, z portfelem obejmującym Amerykę Północną, Europę i Azję .
• Łączna kapitalizacja rynkowa: Prologis (największy na świecie REIT przemysłowy) plus Segro (największa notowana na giełdzie spółka nieruchomościowa w Wielkiej Brytanii i największy wynajmujący powierzchnie logistyczne w Europie) utworzą dominującą globalną grupę nieruchomości logistycznych .
• Uzasadnienie strategiczne: Transakcja zapewni Prologis głęboki portfel aktywów logistycznych, centrów danych i magazynów miejskich w Wielkiej Brytanii i Europie kontynentalnej, ze znaczącą skalą na kluczowych rynkach, takich jak Londyn, Paryż, Frankfurt oraz w brytyjskim „Złotym Trójkącie” .
• Wpływ na notowania w Londynie: Zobowiązanie do uzyskania drugorzędnego notowania na LSE jest postrzegane jako znaczące ustępstwo, mające na celu złagodzenie obaw politycznych i rynkowych związanych z utratą kolejnej znaczącej brytyjskiej spółki notowanej na giełdzie na rzecz zagranicznego nabywcy . Niektórzy analitycy wyrazili sceptycyzm, wskazując, że drugorzędne notowania zwykle nie utrzymują się długo, ponieważ obrót przesuwa się w stronę Stanów Zjednoczonych .
• Reakcja rynku: Akcje Segro wzrosły o ponad 4% w dniu ogłoszenia, a transakcja jest postrzegana jako jedna z największych zagranicznych akwizycji brytyjskiej spółki giełdowej w ostatnich latach .

Podsumowując: Transakcja wydaje się bardzo prawdopodobna, odkąd zarząd Segro wyraził poparcie, ale pozostaje uzależniona od potwierdzającego due diligence, ostatecznych warunków i głosów akcjonariuszy. Jeśli dojdzie do skutku, przekształci globalny krajobraz nieruchomości logistycznych.

Źródło: