Nokia Q2 2026: AI supercykl, podniesione prognozy i transformacja w gracza infrastrukturalnego

Co napędzało podniesienie prognozy zysku na cały rok

Nokia podniosła prognozy na cały rok 2026, wyrażając pewność, że wzrost utrzyma się przez resztę roku . Główne czynniki napędowe:

• Eksplozja przychodów z AI/chmury — ponad dwukrotnie wyższe niż rok wcześniej, napędzane wydatkami hyperscalerów na sprzęt sieciowy dla centrów danych .
• Poprawa marży — porównywalna marża operacyjna wzrosła do 9,0% z 8,3% rok wcześniej, wspierana przez przesunięcie miksu produktowego w kierunku bardziej wartościowego sprzętu sieciowego AI .
• Widoczność backlogu zamówień — 2,8 miliarda euro nowych zamówień od klientów AI/chmurowych zapewnia przewidywalność przychodów na kilka kwartałów .

Jak transformacja Nokii w gracza infrastruktury AI wypada na tle Alphabetu, TSMC i ASML

Wspólny mianownik: Wszystkie cztery spółki płyną na tej samej fali infrastruktury AI, ale na różnych poziomach łańcucha wartości.

• Alphabet reprezentuje stronę popytu hyperscalerów — końcowego klienta wydającego dziesiątki miliardów dolarów na centra danych do obsługi obciążeń AI. Wzrost przychodów chmury (+82%) i plan capex na poziomie 205 mld USD rocznie pokazują, że popyt przyspiesza, a nie słabnie .
• TSMC to wąskie gardło odlewni — jedyny producent akceleratorów AI Nvidii na masową skalę. Rekordowe przychody, 77% wzrost zysku i ogromne inwestycje w USA potwierdzają, że zamówienia na układy AI są wciąż „nienasycone" .
• ASML to umożliwiacz — jego maszyny do litografii ekstremalnego ultrafioletu (EUV) są niezbędne do produkcji najnowocześniejszych układów AI. Podnoszenie prognoz sprzedaży i planowanie 30% ekspansji mocy produkcyjnych wskazują, że producenci chipów oczekują, że ten cykl będzie długotrwały .
• Nokia to zagra w infrastrukturę sieciową — transport optyczny, routing IP i sprzęt do sieci stacjonarnych łączący centra danych. Transformacja z tradycyjnego dostawcy telekomunikacyjnego w dostawcę sieci dla centrów danych AI jest tym, co napędziło podwojenie sprzedaży w segmencie AI/chmury i podniesienie prognoz .

Zauważalna różnica: Wzrost przychodów Nokii o 8,3% jest skromny w porównaniu z 36% TSMC czy 24% Alphabetu, ale tempo zmian w segmencie AI/chmury Nokii (+100% r/r) jest równie dramatyczne jak u pozostałych. Nokia skutecznie przestawia się z płaskiego lub spadkowego rynku telekomunikacyjnego na hiperrosnący pion centrów danych. TSMC i ASML są już czystymi graczami na popycie na półprzewodniki AI; Nokia jest na wcześniejszym etapie tej transformacji, dlatego przebicie oczekiwań i podniesienie prognoz miało tak duże znaczenie – jej akcje osiągnęły 16-letnie maksimum po wynikach za Q1 i kontynuowały wzrosty .

Uwaga dotycząca niepewności: Akcje Alphabetu spadły o około 3% po godzinach pomimo dobrych wyników, ponieważ prognoza capex na poziomie 195–205 mld USD wzbudziła obawy Wall Street, czy wydatki na AI przyniosą proporcjonalne zwroty . To ryzyko „pokaż mi" jest mniej dotkliwe dla Nokii, TSMC i ASML, które sprzedają „łopaty i kilofy" niezależnie od tego, czy zwrot z inwestycji hyperscalerów zmaterializuje się natychmiast."