Surowce krytyczne: Czy bogate w złoża rynki wschodzące mogą wyrwać się z pułapki surowcowej?

Bariery strukturalne wskazane przez Moody’s

Moody’s nie przedstawia tej szansy jako łatwej ani automatycznej. Raport podkreśla kilka barier strukturalnych, które ograniczają tempo i łatwość, z jaką rynki wschodzące mogą zagospodarować wartość dodaną:

• Złożone, kapitałochłonne procesy rafinacji – wydobycie i rafinacja są „złożone i kosztowne”, a Chiny już dominują w globalnych mocach produkcyjnych .
• Wieloletnie terminy realizacji – Moody’s zauważa, że wiele krajów jest „lata świetlne” od możliwości rafinacji minerałów na taką samą skalę .
• Napięcia geopolityczne i handlowe – surowce krytyczne stały się „dźwigniami ekonomicznymi”, a bezpieczeństwo łańcuchów dostaw napędza politykę, ale jednocześnie podnosi bariery wejścia dla nowych graczy .
• Istniejący monopol Chin – na stronie „Macro Views” z 17 lipca Moody’s podkreśla, że chińskie firmy zachowują krytyczną przewagę w przetwórstwie . Raport dla inwestorów, powołując się na dane Międzynarodowej Agencji Energii (IEA), zauważa, że Chiny kontrolują między 47% a 87% światowych mocy rafineryjnych w łańcuchach dostaw surowców krytycznych oraz szacunkowo 94% światowych mocy produkcyjnych magnesów z metali ziem rzadkich .

Indonezyjski awans w łańcuchu wartości niklu

Indonezja jest najbardziej wyrazistym przykładem rynku wschodzącego, który wspina się w górę łańcucha wartości surowców krytycznych – i tym, na który Moody’s oraz powiązane źródła wskazują jako na model i ostrzeżenie jednocześnie.

Polityka zakazu eksportu. W styczniu 2020 r. prezydent Joko Widodo zakazał eksportu surowej rudy niklu, nakazując, aby cały nikiel był przetwarzany w kraju przed eksportem . Ta strategia „downstreamingu” (hilirisasi) została następnie rozszerzona na boksyt, a rząd wyznaczył 15 priorytetowych surowców do rozwijania przetwórstwa .

Skala transformacji. Wyniki są spektakularne. Liczba hut żelazoniklu (NPI) wzrosła z zaledwie 2 do ponad 44, a łączne inwestycje downstream sięgnęły około 40 miliardów dolarów . Indonezja odpowiada teraz za 54% światowej produkcji NPI i posiada 74% światowych hut NPI . Wydobycie niklu wzrosło mniej więcej trzykrotnie do około 2 milionów ton rocznie . Wartość eksportu niklu wzrosła z 1,4 mld USD w 2020 r. do 6,8 mld USD w 2023 r. . W 2024 r. eksport przetworzonego niklu osiągnął 34 mld USD, co oznacza dziesięciokrotny wzrost .

Dalsza dynamika. W pierwszym kwartale 2026 r. inwestycje downstream w minerały wyniosły 98 bilionów IDR, z czego najwięcej przypadło na nikiel – 41,5 biliona IDR, a także na miedź i boksyt . Indonezja kontroluje obecnie około dwóch trzecich światowej podaży rafinowanego niklu .

Kluczowe zastrzeżenie – chińska kontrola. Niezależne oceny konsekwentnie wskazują na poważny problem: nowe moce są w przeważającej mierze własnością chińską i pod chińską kontrolą. Chińskie firmy zbudowały ponad 90% indonezyjskich hut niklu, kontrolują około 75% z około 8 mln ton mocy rafineryjnych, a 94% wartości eksportu żelazoniklu trafia do Chin . Studium przypadku SOAS dotyczące indonezyjskiego boomu niklowego mówi wprost: „Downstreaming został zaprojektowany, aby zbudować indonezyjski potencjał przemysłowy. W praktyce zbudował chińskie moce w Indonezji” . Raport Energy Shift Institute dotyczący indonezyjskiego łańcucha wartości niklu stwierdza, że kraj osiągnął „dominację bez głębi” – jest największym na świecie producentem niklu (poziom 3), ale nie awansował do produkcji wyższego rzędu (poziom 2) lub produkcji OEM (poziom 1) .

Prognozy popytu UNCTAD: Dlaczego wszyscy się spieszą

Kont tekst popytowy dla wyścigu o budowę mocy przetwórczych zapewnia czerwcowy raport UNCTAD z 2026 r. „Global Trade Update” dotyczący surowców krytycznych. Najważniejsze liczby są alarmujące:

• Popyt na lit ma wzrosnąć o 353% między 2024 a 2040 r., napędzany przez baterie EV, magazynowanie energii i elektryfikację sieci .
• Popyt na grafit ma wzrosnąć o 131% w tym samym okresie .
• Popyt na miedź gwałtownie rośnie, napędzany przez centra danych AI, infrastrukturę ładowania EV i odnawialne źródła energii .
• Podaż jest „wysoce skoncentrowana” w kilku krajach pod względem rezerw, wydobycia i rafinacji, a rządy wprowadziły prawie 100 nowych środków eksportowych w wyścigu o zabezpieczenie łańcuchów dostaw .

Same Narody Zjednoczone wezwały do „uczciwej gry” w globalnym wyścigu o surowce krytyczne, zauważając, że bogate w zasoby kraje rozwijające się znajdują się w centrum powstających łańcuchów wartości, ale ryzykują, że pozostaną z kosztami środowiskowymi i ograniczonymi korzyściami .

Fundusz IFC-Appian o wartości 1 mld USD: Odpowiedź na lukę finansową

W październiku 2025 r. Międzynarodowa Korporacja Finansowa (IFC), członek Grupy Banku Światowego, oraz Appian Capital Advisory uruchomiły partnerstwo o wartości 1 miliarda dolarów, aby przyspieszyć odpowiedzialny rozwój projektów związanych z surowcami krytycznymi, metalami i górnictwem na rynkach wschodzących . IFC jest kotwicą funduszu z początkowym wkładem 100 mln USD . Jest to pierwszy dedykowany instrument inwestycyjny IFC w górnictwo na rynkach wschodzących i pierwsze partnerstwo z prywatnym specjalistą ds. inwestycji górniczych . Fundusz jest wyraźną odpowiedzią na globalny niedobór surowców krytycznych i koncentrację łańcuchów dostaw . Istnieje właśnie dlatego, że sam kapitał prywatny nie wystarczył do wypełnienia luki na rynkach wschodzących.

Uporczywe ograniczenia infrastrukturalne i finansowe

Dowody wskazują, że luki infrastrukturalne i finansowe pozostają wiążącymi ograniczeniami zdolności rynków wschodzących do przesuwania się w górę łańcucha wartości:

• Moody's podkreśla, że rafinacja jest „złożona i kosztowna” i wymaga długich terminów realizacji .
• Fundusz IFC-Appian powstał, ponieważ sam kapitał prywatny nie wystarczył .
• Doświadczenie Indonezji pokazuje, że podczas gdy inwestycje downstream były ogromne (około 40 mld USD), większość pochodziła z chińskiego kapitału państwowego, a nie z międzynarodowych lub krajowych źródeł prywatnych na dużą skalę .
• Wiele krajów posiadających złoża wciąż nie ma ekosystemu przemysłowego – niezawodnych sieci energetycznych, wykwalifikowanej siły roboczej i zakładów przetwórczych – aby przetwarzać rudę w kraju. Na przykład Brazylia posiada drugie co do wielkości złoża metali ziem rzadkich na świecie, ale dopiero zaczyna budować moce przetwórcze, a USA już zapewniły sobie wpływy w zakresie odbioru poprzez wsparcie projektu Serra Verde za pośrednictwem Korporacji Finansowania Rozwoju .

Ryzyko pozostania w pułapce wydobycia o niskiej wartości

Wiele źródeł ostrzega, że bez celowej polityki przemysłowej i trwałych inwestycji kraje bogate w surowce ryzykują pozostanie na dnie łańcucha wartości:

• Moody's sugeruje ryzyko pośrednio: „szansa na awans” istnieje, ale dominacja Chin w rafinacji oznacza, że większość krajów nadal eksportuje rudę i importuje przetworzony materiał .
• Niezależna analiza indonezyjskiego boomu niklowego wyraźnie ostrzega, że kraj zbudował chińskie moce w Indonezji, a nie indonezyjski potencjał przemysłowy .
• Raport Energy Shift Institute dotyczący indonezyjskiego łańcucha wartości niklu stwierdza, że kraj osiągnął „dominację bez głębi” – będąc największym producentem niklu na świecie, nie awansował do wyższych poziomów produkcji lub produkcji OEM .

Ostrzeżenia USA i IEA dotyczące koncentracji łańcucha dostaw

Na stronie „Macro Views” z 17 lipca Moody's zauważa, że dążenie do zabezpieczenia łańcuchów dostaw surowców krytycznych przyspiesza, napędzane popytem ze strony obronności, AI i energii odnawialnej, a kraje podejmują kroki w celu wzmocnienia swoich łańcuchów dostaw . Szerszy kontekst jest taki, że USA i ich sojusznicy ścigają się, aby zmniejszyć zależność od chińskiej rafinacji za pośrednictwem Partnerstwa na rzecz Bezpieczeństwa Minerałów i powiązanych inicjatyw, chociaż konkretny harmonogram wykonawczych rozporządzeń lub szczegółów wdrożeniowych IRA nie został niezależnie pozyskany w przechwyconych wynikach wyszukiwania.

Ostrzeżenia IEA są alarmujące. Dane IEA, cytowane w raporcie inwestycyjnym z 7 czerwca 2026 r., wskazują, że Chiny kontrolują między 47% a 87% światowych mocy rafineryjnych w wielu łańcuchach dostaw surowców krytycznych i szacunkowo około 94% światowych mocy produkcyjnych magnesów z metali ziem rzadkich . Global Research JP Morgan wzmacnia ten obraz, zauważając, że Chiny dostarczają 91% rafinowanych metali ziem rzadkich i 92% magnesów . IEA wielokrotnie ostrzegała, że inwestycje w nowe moce rafineryjne poza Chinami są daleko poniżej poziomu potrzebnego do zaspokojenia scenariuszy popytu w 2030 i 2050 r., co stwarza strukturalne ryzyko koncentracji łańcucha dostaw .

Podsumowanie: Wąskie okno możliwości

Lipcowy raport Moody’s z 2026 r. przedstawia okno możliwości dla bogatych w złoża rynków wschodzących, aby wspiąć się w górę łańcucha wartości surowców krytycznych. Jest to jednak wąskie okno, ograniczone przytłaczającą kontrolą Chin nad rafinacją, ogromnymi wymaganiami kapitałowymi, wieloletnimi terminami realizacji i ryzykiem, że zagraniczne inwestycje zbudują moce przerobowe bez budowania krajowego potencjału przemysłowego – co historia indonezyjskiego niklu unaocznia w czasie rzeczywistym. Szansa jest realna, ale będzie wymagać celowej polityki przemysłowej, międzynarodowego finansowania na dużą skalę i gotowości do stawienia czoła barierom strukturalnym, które przez pokolenia trzymały bogate w minerały kraje na dnie globalnych łańcuchów dostaw.