Bitcoin za 2,5 miliarda dolarów: inwestorzy stawiają na wzrost do 72 000 USD przed decyzją Fed

19 lipca 2026 roku na giełdzie Deribit doszło do jednej z najbardziej wyczekiwanych transakcji na opcjach Bitcoina w tym roku: inwestorzy instytucjonalni otworzyli pozycję bull call spread o wartości 2,5 miliarda dolarów, celując w wzrost kursu do 72 000 USD do końca miesiąca . Termin nie jest przypadkowy – opcje wygasają tuż po posiedzeniu Rezerwy Federalnej (Fed) w dniach 28-29 lipca, a publikacja czerwcowego wskaźnika CPI, która okazała się niższa od prognoz, radykalnie zmieniła oczekiwania co do podwyżek stóp procentowych . Poniżej szczegółowa analiza struktury transakcji, katalizatora makroekonomicznego oraz danych z łańcucha, które każą zachować ostrożność.

Jak działa ta transakcja

Transakcja to klasyczny bull call spread. Na Deribit inwestorzy kupili 20 000 opcji call na Bitcoina z ceną wykonania 70 000 USD, wygasających 31 lipca, i jednocześnie sprzedali 20 000 opcji call z ceną wykonania 72 000 USD z tym samym terminem wygaśnięcia . Łączna wartość nominalna pozycji wynosi około 2,5 miliarda dolarów .

Strategia bull call spread przynosi zysk, gdy kurs aktywa rośnie w kierunku wyższej ceny wykonania, ale zyski są ograniczone powyżej tego poziomu. Sprzedaż opcji z wyższym wykonaniem obniża koszt nabycia całej strategii w porównaniu do zwykłego zakupu opcji call . Aby transakcja osiągnęła maksymalny zysk, Bitcoin musi wzrosnąć o około 12% z ówczesnego poziomu około 64 100 USD do co najmniej 72 000 USD do 31 lipca . Jeśli Bitcoin pozostanie poniżej 70 000 USD w momencie wygaśnięcia, cała zapłacona premia przepada.

Katalizator makroekonomiczny: czerwcowy CPI zmienia oczekiwania

Termin wygaśnięcia opcji zbiega się z posiedzeniem Fed w dniach 28-29 lipca . 14 lipca 2026 roku amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS) podało, że czerwcowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 3,5% rok do roku, poniżej prognozy na poziomie 3,8% . Co bardziej uderzające, CPI spadł o 0,4% miesiąc do miesiąca – to największy jednomiesięczny spadek od kwietnia 2020 roku, napędzany głównie spadkiem cen energii o 5,7% . Inflacja bazowa (CPI z wyłączeniem żywności i energii) wyniosła 2,6% rok do roku, również poniżej oczekiwań .

Ta niespodzianka inflacyjna spowodowała gwałtowny spadek rynkowych szans na podwyżkę stóp w lipcu. Agencja Reuters poinformowała, że po publikacji danych inwestorzy szacowali prawdopodobieństwo podwyżki na posiedzeniu 28-29 lipca na około 10% . Przed publikacją odsetek ten sięgał nawet 40% . Załamanie oczekiwań na podwyżkę usuwa istotną przeszkodę dla ryzykownych aktywów, takich jak Bitcoin, tworząc korzystne okno makroekonomiczne dla tej transakcji.

Wyważony zakład z ograniczonym ryzykiem

Bull call spread jest z natury wyważonym, byczym zakładem. Ograniczając potencjał wzrostu do 72 000 USD, inwestor akceptuje niższy maksymalny zysk w zamian za mniejszy koszt początkowy . Struktura transakcji zdradza przekonanie, że Bitcoin ma przestrzeń do wzrostu w krótkim terminie, ale nie oczekuje się spektakularnego rajdu – pułap 72 000 USD sugeruje, że inwestorzy spodziewają się znaczącego, ale ograniczonego ruchu w górę .

To wyważone podejście znajduje odzwierciedlenie w szerszym rynku opcji. 16 lipca badacz z Greeks.live, Adam, odnotował, że zawarto prawie 10 000 zestawów spreadu call 70 000/72 000 USD, co uczyniło je najaktywniej handlowanymi kontraktami tego dnia . Ogromna skala pozycji – 20 000 kontraktów na każdej nodze – wskazuje na przekonanie na poziomie instytucjonalnym, a nie spekulację detaliczną .

Ostrzeżenie z łańcucha: Glassnode mówi o bessie

Mimo byczego przepływu opcji, dane on-chain opowiadają bardziej ostrożną historię. Analityka on-chain firmy Glassnode pokazuje, że Bitcoin od początku lutego 2026 roku utrzymuje się poniżej dwóch kluczowych poziomów: True Market Mean (obecnie około 76 600 USD) oraz Short-Term Holder Cost Basis (około 72 200 USD) . True Market Mean to średnia cena nabycia Bitcoina w łańcuchu dla wszystkich monet, a Short-Term Holder Cost Basis odzwierciedla średnią cenę zapłaconą przez niedawnych nabywców .

Handel poniżej obu tych poziomów przez pięć kolejnych miesięcy plasuje Bitcoina w strefie, którą Glassnode nazywa „głębokiej wartości” (deep value) . Firma charakteryzuje to środowisko jako późną fazę bessy, bez potwierdzenia dna i przy niskiej płynności . Mimo że Bitcoin odbił się z okolic 58 300 USD do 64 400 USD na początku lipca, wciąż pozostawał daleko poniżej obu kluczowych poziomów .

Oznacza to, że choć transakcja opcyjna wyraża bycze nastawienie, rynek spot pozostaje kruchy. Znaczna część niedawnych nabywców trzyma Bitcoina po cenie wyższej niż obecna, co może generować presję sprzedażową podczas prób odbicia .

Ryzyko ze strony września

Kolejny ważny kontekst: choć szanse na podwyżkę w lipcu załamały się, oczekiwania na podwyżkę we wrześniu pozostają podwyższone. Według Reuters, na dzień 17 lipca inwestorzy na rynku kontraktów terminowych na stopy procentowe widzieli około 65% szans na podwyżkę o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu Fed . BBVA Research zauważył, że rynek terminowy wyceniał 60% prawdopodobieństwa podwyżki we wrześniu na początku lipca . BofA Global Research prognozował podwyżki o 25 punktów bazowych we wrześniu, październiku i grudniu – to najbardziej agresywna prognoza podwyżek wśród globalnych instytucji finansowych w tamtym czasie .

Spread call na Bitcoina wygasa 31 lipca, na długo przed wrześniowym posiedzeniem Fed. Oznacza to, że transakcja korzysta z korzystnego lipcowego okna makroekonomicznego, jednocześnie omijając kolejne poważne ryzyko jastrzębiego nastawienia. Jest to taktyczny zakład na krótkoterminowy wzrost, a nie długoterminowe bycze nastawienie .

Podsumowanie

Transakcja bull call spread na Bitcoina o wartości 2,5 miliarda dolarów to duży, wyrafinowany zakład łączący konkretną strategię opcyjną z katalizatorem makroekonomicznym. Struktura – kupno opcji call z wykonaniem 70 000 USD i sprzedaż opcji call z wykonaniem 72 000 USD – ogranicza potencjał wzrostu, ale obniża koszty, a termin wygaśnięcia celuje w okno między lipcowym posiedzeniem Fed a wrześniową, potencjalnie trudniejszą decyzją . Otoczenie makroekonomiczne poprawiło się znacząco po zaskakująco niskim odczycie CPI za czerwiec, ale dane on-chain firmy Glassnode sugerują, że rynek spot pozostaje w kruchej, późnej fazie bessy . Transakcja wyraża krótkoterminowe bycze nastawienie, ale droga po 31 lipca rysuje się znacznie bardziej niepewnie.