Donald Tang odchodzi z Shein. Założyciel Sky Xu przejmuje stery przed IPO w Hongkongu

Dlaczego Donald Tang odchodzi?

Tang został zatrudniony trzy lata temu z konkretnym celem: profesjonalizować tajemniczą firmę i przeprowadzić ją przez pierwszą ofertę publiczną (IPO). Źródła Reutersa podają, że jego rezygnacja odzwierciedla fakt, iż kluczowa misja – doprowadzenie Shein do etapu oferty publicznej – została skutecznie zakończona.

Chińska Komisja Papierów Wartościowych (CSRC) wydała zgodę 10 lipca 2026 roku, usuwając ostatnią poważną przeszkodę regulacyjną. To naturalny moment przekazania pałeczki. Zmiana kadrowa jest bezpośrednio powiązana z IPO wchodzącym w końcową fazę.

Tang, chińsko-amerykański miliarder i były bankier inwestycyjny, przez trzy lata był globalną twarzą Shein, stanowiąc zachodni odpowiednik dla skrytego założyciela. W tym czasie zbudował sieć kontaktów politycznych i finansowych, a przejście na stanowisko doradcy pozwoli firmie zachować te relacje.

Harmonogram kluczowych wydarzeń

Spadek wyceny: Z 66 miliardów do ~40–50 miliardów dolarów

Wycena Shein gwałtownie spadła ze szczytu, odzwierciedlając obawy inwestorów o wolniejszy wzrost zysków, trudniejsze otoczenie regulacyjne i geopolityczne przeciwności, które zmusiły firmę do porzucenia planów w Nowym Jorku i Londynie.

• Szczyt w latach 2022–2023: ~66 mld dolarów w prywatnych rundach finansowania
• Luty 2025 (próba w Londynie): Cel obniżony do ~50 mld, a następnie presja na ~30 mld
• 2026 (Hongkong): Cel to 40–50 mld dolarów, co oznacza spadek o około 25–40% od szczytu

Kompresja wyceny wynika z wyników finansowych Shein: zysk netto za 2024 rok spadł o około 40% rok do roku, do około 1 miliarda dolarów, pomimo 19% wzrostu przychodów. Tempo wzrostu firmy również zwalnia, co stanowi dodatkowe ryzyko dla wielkości hongkońskiej oferty.

Zgoda regulatora: Zielone światło po roku oczekiwania

10 lipca 2026 roku CSRC opublikowała notatkę o przyjęciu zgłoszenia Shein dotyczącego notowań zagranicznych za pośrednictwem krajowego podmiotu operacyjnego, Guangzhou Shein International Import & Export Co. Shein planuje sprzedać do 341,6 miliona akcji w ramach IPO w Hongkongu.

Zgoda nadeszła po rocznym oczekiwaniu od poufnego złożenia wniosku w Hongkongu w czerwcu 2025 roku. Poprzedziły ją nieudane próby debiutu w Nowym Jorku (zablokowane przez opozycję polityczną) i Londynie (utknięte z powodu kwestii regulacyjnych i ESG).

Rola doradcza Tanga

Tang pozostanie w firmie jako starszy doradca, a nie odejdzie całkowicie. Dokładny termin przekazania obowiązków nie został jeszcze ustalony, ale oczekuje się, że nastąpi to przed rozpoczęciem roadshow IPO.

Jego ciągła rola doradcza oznacza, że Shein zachowa dostęp do jego sieci politycznych i finansowych kontaktów – relacji, które okazały się niezbędne, gdy firma nawigowała przez złożone otoczenie regulacyjne na trzech kontynentach.

Co to oznacza dla założyciela Sky Xu?

Sky Xu, który założył Shein i był jego dyrektorem generalnym, przejmie dodatkową funkcję przewodniczącego i osobiście poprowadzi roadshow przed IPO. To centralizuje kontrolę w rękach założyciela w krytycznym momencie – inwestorzy będą teraz negocjować bezpośrednio z osobą, która zbudowała firmę, co może pomóc w negocjacjach wyceny.

Jednak analiza Reuters Breakingviews wskazuje, że połączenie ról CEO i przewodniczącego dodaje „zgrzytu” podczas IPO: inwestorzy często wolą rozdział władzy ze względów ładu korporacyjnego. Odejście Tanga usuwa również znaną, politycznie związaną postać, która pomagała Shein w globalnych wyzwaniach regulacyjnych.

Xu ponosi teraz pełną odpowiedzialność za przekonanie inwestorów do zaakceptowania przedziału wyceny 40–50 miliardów dolarów w czasie, gdy trajektoria zysków Shein spada, a jego model biznesowy spotyka się z rosnącą kontrolą w kwestiach handlowych, celnych i ESG.

Sieć szybkiej mody celuje we wrześniowy lub październikowy debiut w 2026 roku, a Xu będzie musiał odpowiedzieć na obawy inwestorów dotyczące wyceny, struktury zarządzania i trwałości wzrostu w coraz trudniejszym globalnym otoczeniu.