ETF-y krypto wciągają 239 mln USD, ale BlackRock traci 39% portfela cyfrowego, a Citi widzi zero napływów

14 lipca 2025 r. rynek krypto ETF-ów wykazywał oznaki kruchego, ale realnego odbicia. Spotowe ETF-y na Bitcoina i Ethereum przyciągnęły łącznie 239,42 mln USD napływów netto, kontynuując początkową odnowę po najgorszej serii odpływów w historii . Te same dane ujawniły jednak głębokie sprzeczności: biznes aktywów cyfrowych BlackRocka gwałtownie się kurczył, zespół badawczy Citi właśnie gwałtownie zmienił nastawienie na niedźwiedzie, a sam rynek pozostawał zmienny.

Dane przepływów z 14 lipca: Drugi dzień dodatnich napływów

Łączne spotowe ETF-y na Bitcoina i Ethereum odnotowały drugi z rzędu dzień dodatnich przepływów, budując na pierwszym dodatnim tygodniowym napływie od początku maja.

• Łączne napływy netto: 239,42 mln USD w poprzek ETF-ów na Bitcoina i Ethereum .
• ETF-y Bitcoin: Dodały około 6 904 BTC, wartych około 440,45 mln USD . W przeliczeniu na dolary wiele źródeł podawało napływy w przedziale od 181 mln do 297 mln USD, przy czym rozbieżności prawdopodobnie wynikają z różnych momentów odcięcia danych i uwzględniania różnych funduszy .
• ETF-y Ethereum: Dodały około 8 807 ETH, wartych około 16,38 mln USD . Raporty w dolarach były różne – jedno źródło podało kwotę 58,34 mln USD .
• Kontekst: Napływy te oznaczały zdecydowane przełamanie wyczerpującego, dwumiesięcznego okresu trwałych odpływów inwestorów .

Wyniki BlackRock za II kwartał 2026: Wzrost wszędzie z wyjątkiem aktywów cyfrowych

BlackRock opublikował wyniki za II kwartał 2026 r. 15 lipca 2025 r., obejmujące okres do 30 czerwca 2025 r. Główne liczby były solidne dla całej firmy, ale segment aktywów cyfrowych był rażącym wyjątkiem.

• Aktywa cyfrowe AUM spadły o 39% rok do roku do 48,8 mld USD, z 79,6 mld USD rok wcześniej .
• 15,1 mld USD napływów netto nadal napływało do produktów kryptowalutowych BlackRock w ciągu ostatnich 12 miesięcy .
• 45,8 mld USD deprecjacji rynkowej (spadki cen) przeważyło nad tymi napływami, stanowiąc główną przyczynę spadku AUM .
• 3,1 mld USD odpływów klientów i 8,7 mld USD strat rynkowych w samym II kwartale 2026 r. przyczyniły się do prawie 20% spadku kwartał do kwartału .
• Łączne AUM BlackRock osiągnęło rekordowy poziom 15,34 bln USD, a firma przekroczyła szacunki przychodów i zysku na akcję – sam iShares wygenerował 177,9 mld USD napływów do ETF-ów .

Kurczenie się aktywów cyfrowych było odizolowanym obszarem słabości w ramach poza tym silnego kwartału. Dyrektor generalny Larry Fink pozostawał publicznie optymistycznie nastawiony do kryptowalut, ale liczby mówiły bardziej trzeźwią historię o produktach kryptowalutowych firmy .

Niedźwiedzi zwrot Citi: Obniżony cel Bitcoina, zerowa prognoza napływów do ETF-ów

1 lipca 2025 r. Citigroup opublikował zdecydowanie niedźwiedzi raport badawczy dotyczący kryptowalut, który nadał ton całemu miesiącowi.

• 12-miesięczny cel cenowy Bitcoina obniżony do 82 000 USD, z 112 000 USD poprzednio .
• 12-miesięczny cel cenowy Ethereum obniżony do 2 240 USD, z 3 175 USD .
• Oczekiwane netto napływy do spotowych ETF-ów krypto w ciągu najbliższych 12 miesięcy obniżone do 0 USD, co stanowi gwałtowną redukcję z wcześniejszych szacunków na 10 mld USD .
• Podane przyczyny: Słabnący apetyt inwestorów, ujemne przepływy ETF-ów oraz brak postępów w amerykańskim ustawodawstwie dotyczącym aktywów cyfrowych .

To była już druga obniżka prognoz Citi w 2026 r., po wcześniejszym cięciu z 143 000 USD . Ruch ten odzwierciedlał strukturalną ponowną ocenę popytu, a nie prostą korektę makro.

Ośmiotygodniowa seria odpływów i jej koniec

Dodatnie przepływy z 14 lipca były ukoronowaniem szerszego wzorca odwrócenia, który narastał przez tygodnie.

• Osiem kolejnych tygodni odpływów netto z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina do początku lipca 2025 r., z łącznymi odpływami przekraczającymi 8,2 mld USD .
• Seria została przerwana w tygodniu kończącym się 10 lipca, kiedy łączne ETF-y na Bitcoina i Ethereum po raz pierwszy od początku maja stały się dodatnie: ETF-y Bitcoin przyciągnęły 197,40 mln USD, a ETF-y Ethereum dodały 84,42 mln USD, co dało łącznie 281,8 mln USD .
• Odbicie częściowo przypisano odbiciu cen kryptowalut po czerwcowym posiedzeniu FOMC Rezerwy Federalnej (które utrzymało stopy na poziomie 3,50%–3,75%), przy czym popyt na ETF-y powrócił wraz z wyceną rynku .
• W tygodniu 14 lipca przepływy jeszcze się wzmocniły, potwierdzając, że odbicie nabiera rozpędu, aczkolwiek z niskiej bazy .

Podsumowanie kluczowych wskaźników

Wskaźnik	Szczegóły	Źródło
Łączny napływ ETF-ów BTC+ETH (14 lipca)	239,42 mln USD
Napływ do ETF-ów Bitcoin (14 lipca, w BTC)	~6 904 BTC (440,45 mln USD)
AUM aktywów cyfrowych BlackRock	48,8 mld USD (spadek o 39% r/r)
Napływy netto vs. straty rynkowe BlackRock	+15,1 mld USD napływów, 45,8 mld USD deprecjacji
12-miesięczny cel ceny BTC wg Citi	82 000 USD (z 112 000 USD)
Prognoza napływów do ETF-ów na 12 mies. wg Citi	0 USD (z 10 mld USD)
Łączna wartość ośmiotygodniowej serii odpływów	Ponad 8,2 mld USD
Pierwszy dodatni tydzień (kończący się 10 lipca)	281,8 mln USD (197,4 mln USD BTC + 84,4 mln USD ETH)

Podsumowanie

14 lipca 2025 r. był dniem kontrastów na rynku krypto ETF-ów. Łączne napływy w wysokości 239 mln USD sygnalizowały, że popyt instytucjonalny powraca po brutalnym, dwumiesięcznym wycofywaniu. Jednak kontekst tego samego dnia obejmował główny bank prognozujący zerowe napływy do ETF-ów na następny rok oraz największego na świecie zarządzającego aktywami raportującego, że prawie 46 mld USD strat rynkowych zniwelowało jego zyski z aktywów cyfrowych. Odbicie było realne – ale kruche i bardzo sprzeczne z panującą prognozą z Wall Street.