USA i Wielka Brytania ogłaszają wspólne ramy regulacyjne dla stablecoinów. Fed wyklucza ratowanie branży kryptowalut.

14 lipca 2026 roku Stany Zjednoczone i Wielka Brytania ogłosiły historyczne, wspólne ramy regulacyjne dla stablecoinów oraz szerszą mapę drogową dla aktywów cyfrowych, będące efektem prac Transatlantyckiej Grupy Zadaniowej ds. Rynków Przyszłości (TTMF), powołanej we wrześniu 2025 roku ^WH. Tego samego dnia prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh podczas przesłuchania w Kongresie stanowczo oświadczył, że Fed nie zamierza udzielać pomocy finansowej (tzw. bailout) przedsiębiorstwom z sektora kryptowalut ani stablecoinom ^SM. Działania te są zwieńczeniem intensywnych prac regulacyjnych po obu stronach Atlantyku, w tym amerykańskiej ustawy GENIUS Act (pełna zgodność wymagana do 18 stycznia 2027) oraz brytyjskich wspólnych ram Banku Anglii i FCA dla stablecoinów systemowych, opublikowanych 30 czerwca 2026 roku ^BPN.

1. Wspólne ramy USA–Wielka Brytania dla stablecoinów (14 lipca 2026)

Transatlantycka Grupa Zadaniowa ds. Rynków Przyszłości (TTMF)

• TTMF została ogłoszona we wrześniu 2025 roku podczas oficjalnej wizyty prezydenta Donalda Trumpa w Wielkiej Brytanii. Na czele grupy stanęli sekretarz skarbu USA Scott Bessent i brytyjska kanclerz skarbu Rachel Reeves ^WH.
• Efektem prac jest 10-punktowa mapa drogowa dla aktywów cyfrowych, obejmująca stablecoiny, tokenizację oraz pilotażowy, prywatny projekt transgranicznych aktywów tokenizowanych z udziałem SEC, CFTC i Banku Anglii ^WP.
• Wstępne rekomendacje TTMF mają na celu „pogłębienie transgranicznej łączności, zmniejszenie fragmentacji rynku oraz przyspieszenie adopcji tokenizacji na rynkach cyfrowych” ^W.

Kluczowe wymogi dotyczące zabezpieczenia stablecoinów

Wspólne oświadczenie USA–Wielka Brytania w sprawie stablecoinów (opublikowane na stronie gov.uk) potwierdza siedem wspólnych zasad ^H:

• Pełne zabezpieczenie: Stablecoiny „przedstawiane jako pieniądz powinny być w pełni zabezpieczone, co najmniej w stosunku jeden do jednego, przez aktywa wysokiej jakości i płynne” ^H.
• Dozwolone rezerwy powinny obejmować odpowiednio zróżnicowane aktywa wysokiej jakości i płynne, jasno zdefiniowane w ramach każdego kraju ^H.
• Wymogi ostrożnościowe powinny unikać „niepotrzebnie wysokiego poziomu wydzielonych zasobów”, które fragmentowałyby struktury stablecoinów ^H.
• Brak nadmiernych wymogów rezerwowych, które byłyby „nieproporcjonalne do ryzyka” lub stanowiły bariery wejścia na rynek ^H.
• Oba rządy popierają integrację dobrze uregulowanych stablecoinów z systemami płatności, rozliczeń i tokenizowanych rynków finansowych ^H.
• Oświadczenie wyraźnie popiera współistnienie prywatnego pieniądza cyfrowego (stablecoiny, tokenizowane depozyty) obok ram sektora publicznego ^H.

2. Prezes Fed Kevin Warsh: Nie będzie ratowania kryptowalut (14 lipca 2026)

Tego samego dnia prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh zeznał przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów, oświadczając, że Fed „nie ma zamiaru udzielać pomocy finansowej w przypadku runu na rynek kryptowalut lub stablecoinów” ^SM. Podkreślił, że Fed nie powinien zajmować się „ratowaniem” sektora i żadna branża nie może liczyć na rządowe wsparcie, co jest zgodne z szerszą dyscypliną fiskalną ^SM. Warsh zaznaczył również rolę Bitcoina jako wskaźnika polityki pieniężnej, a nie substytutu dolara ^S.

To oświadczenie było wyraźnym sygnałem: podczas gdy USA i Wielka Brytania budują ramy regulacyjne umożliwiające innowacje w zakresie stablecoinów, Fed nie będzie służyć jako zabezpieczenie w przypadku upadku firm kryptowalutowych.

3. Ustawa GENIUS Act – pełna zgodność do stycznia 2027

Ustawa GENIUS Act tworzy pierwszy w historii USA federalny system regulacji stablecoinów płatniczych, ograniczając ich emisję do „dozwolonych emitentów stablecoinów płatniczych” (podmiotów zarejestrowanych w USA, będących spółkami zależnymi ubezpieczonych instytucji depozytowych lub zatwierdzonych instytucji niebankowych) ^BP. Kluczowe wymogi:

• 100% rezerwy w aktywach płynnych (dolary amerykańskie, krótkoterminowe obligacje skarbowe) ^WB
• Miesięczne publiczne ujawnianie składu rezerw ^WP
• Priorytet w upadłości dla posiadaczy stablecoinów ^PP
• Data wejścia w życie: Wcześniejsza z dat: 18 stycznia 2027 (18 miesięcy po uchwaleniu) lub 120 dni po wydaniu ostatecznych przepisów ^NC
• Termin wydania przepisów: Ostateczne przepisy muszą być gotowe do 18 lipca 2026; pełne egzekwowanie najpóźniej do 18 stycznia 2027 ^PC
• Przepisy Departamentu Skarbu: Projekt przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu (AML/CFT) oraz sankcjom opublikowany w kwietniu 2026 ^HT

4. Wspólne podejście Wielkiej Brytanii do regulacji systemowych stablecoinów (30 czerwca 2026)

30 czerwca 2026 roku Bank Anglii i Financial Conduct Authority (FCA) opublikowały wspólne podejście do regulacji emitentów systemowych stablecoinów ^BF. Kluczowe elementy:

• Dwupoziomowy system: FCA reguluje wszystkie kwalifikujące się stablecoiny emitowane w Wielkiej Brytanii; Bank Anglii dołącza do nadzoru, gdy stablecoin zostanie uznany za „systemowy” przez brytyjski skarb (HM Treasury) ^ES
• Okres przejściowy: Emitenci systemowi mają do 3 lat na dostosowanie się do bardziej rygorystycznych wymogów Banku Anglii ^M
• Ostateczne przepisy FCA (PS26/10): Opublikowane jednocześnie, obejmujące wymogi dotyczące emisji, zabezpieczenia i ochrony dla kwalifikujących się stablecoinów ^FF
• Wymogi kapitałowe: Obniżone po protestach branży (z 2% do 1% całkowitej wartości stablecoinów) ^R
• Proces uznania za systemowy: HM Treasury konsultuje się z FCA, Bankiem Anglii, PSR i PRA przed uznaniem stablecoina za systemowy ^FB

To podejście uzupełnia brytyjski krajowy system regulacji stablecoinów, zapewniając jasną ścieżkę od nadzoru FCA dla wszystkich emitentów do nadzoru Banku Anglii dla tych o znaczeniu systemowym.

5. Szersze tempo regulacji

Połączenie transatlantyckiej mapy drogowej TTMF, wiążących wymogów amerykańskiej ustawy GENIUS Act oraz gotowego brytyjskiego zestawu przepisów FCA i Banku Anglii tworzy najbardziej dopracowane transgraniczne środowisko regulacyjne dla stablecoinów na świecie na połowę 2026 roku ^GGB. Ramy TTMF wyraźnie dążą do wspierania konwergencji między systemami USA i Wielkiej Brytanii, dając uczestnikom rynku „większą pewność i jasność, na podstawie której mogą realizować innowacje finansowe” ^G. Co istotne, USA i Wielka Brytania miały wcześniejsze różnice zdań dotyczące współpracy w zakresie kryptowalut (Reuters informował o „podziale” w marcu 2026 roku) ^R, jednak oświadczenie z 14 lipca w dużej mierze rozwiązuje te napięcia wokół wspólnego zestawu zasad ^G.