Chińskie banki przejmują kontrolę nad finansowaniem AI w Hongkongu. Wall Street poza grą

Chińskie banki przejmują kontrolę nad finansowaniem AI w Hongkongu. Wall Street poza grą

Amerykańskie banki inwestycyjne z Wall Street zostały w dużej mierze wykluczone z wartej 5,8 miliarda dolarów fali pozyskiwania kapitału przez chińskie spółki z branży sztucznej inteligencji w Hongkongu w tym tygodniu. Chińskie banki, na czele z China International Capital Corporation (CICC), zdominowały rynek, pełniąc rolę wyłącznych agentów emisji. To bezpośredni skutek eskalacji napięć geopolitycznych między USA a Chinami oraz rosnącej rozbieżności w regulacjach .

Oferta akcji Zhipu AI o wartości 4 miliardów dolarów

Struktura transakcji: Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology, 2513.HK) 8 lipca 2026 r. uruchomił przyspieszoną budowę księgi popytu (accelerated bookbuild), oferując 19,78 mln nowych akcji po cenie od 1588 do 1698 HKD za sztukę. Celem było pozyskanie około 4 miliardów dolarów . Cena na dolnym końcu tego przedziału stanowiła około 13% dyskonta w stosunku do zamknięcia z poprzedniego dnia .

Wyłączny agent emisji: CICC (China International Capital Corporation) działał jako jedyny agent emisji. Żaden z banków z Wall Street nie został zaangażowany .

Wygaśnięcie lock-upu: 8 lipca zwolniono z sześciomiesięcznego lock-upu dla inwestorów podstawowych 25,6 mln akcji, co stanowiło prawie 6% wszystkich wyemitowanych akcji Zhipu . Raporty wskazywały, że prawie 70% inwestorów podstawowych zadeklarowało zamiar długoterminowego utrzymania akcji.

Wyniki giełdowe: Akcje Zhipu wzrosły o ponad 13% w dniu wygaśnięcia lock-upu, zamykając się na poziomie 2032 HKD (wzrost o 11,3–13% w zależności od raportu) . Od debiutu giełdowego w styczniu 2026 r. po cenie 116,20 HKD za akcję, walory zyskały około 1300–1700%, co czyni je jedną z najlepiej prosperujących notowanych technologicznie spółek w Hongkongu .

Wygaśnięcie lock-upu MiniMax i model M3 Pro

Wygaśnięcie lock-upu: MiniMax Group (0100.HK) również stanął w obliczu wygaśnięcia własnego sześciomiesięcznego lock-upu na początku lipca 2026 r. Potencjalnie mogło to zwiększyć free float z około 5% do ponad 50%, gdyby wszystkie zablokowane akcje zostały uwolnione . Pierwszego dnia po wygaśnięciu lock-upu akcje MiniMax spadły nawet o 18%, ponieważ około 45% kapitału zakładowego stało się zbywalne .

Model M3 Pro — 2,7 biliona parametrów: Reuters poinformował 8 lipca, że MiniMax pracuje nad dużym modelem językowym (LLM) o 2,7 biliona parametrów. Byłby to największy model AI o otwartej wadze (open-weight) chińskiej firmy i prawdopodobnie największy na świecie . Model, wewnętrznie oznaczony kryptonimem M3 Pro, może zostać udostępniony jako open source już w trzecim kwartale 2026 r. .

Kontekst: MiniMax wcześniej, 1 czerwca 2026 r., wypuścił MiniMax M3 — model MoE o 428 miliardach parametrów, z 1-milionowym tokenowym oknem kontekstowym, który uzyskał 59,0% w teście SWE-Bench Pro . Model M3 Pro będzie ponad sześciokrotnie większy pod względem liczby parametrów .

Szerszy trend: chińskie banki dominują na rynku kapitałowym w Hongkongu

Wykluczenie Wall Street: Raport Bloomberga z 9 lipca wprost stwierdził, że banki z Wall Street były „w dużej mierze nieobecne