BlackRock: Wydatki na AI nie osiągnęły szczytu – „Prędkość spotyka się z niedoborem”

Forum inwestycyjne BlackRock na połowę 2026 roku określa obecną fazę jako „Prędkość spotyka się z niedoborem” (Speed Meets Scarcity) – budowa infrastruktury AI przyspiesza nawet szybciej niż oczekiwano .

• Wydatki hiperskalarów gwałtownie rosną. Szacunki inwestycji gigantów technologicznych (tzw. hiperskalarów) gwałtownie wzrosły w ciągu zaledwie dwóch kwartałów, a prognozowane roczne wydatki zbliżają się obecnie do 1 biliona dolarów rocznie do 2028 roku . Planowane wydatki kapitałowe na budowę AI – już historyczne na początku 2026 roku – jeszcze przyspieszyły, według BlackRock .
• Mikro staje się makro. BlackRock argumentuje, że wydatki kapitałowe związane z AI stały się na tyle duże, że mają znaczenie nie tylko dla sektora technologicznego, ale dla całej gospodarki. Plany inwestycyjne hiperskalarów osiągają skalę, która może wpływać na szersze rynki i gospodarkę .
• Popyt na infrastrukturę pozostaje kluczowy. Komentarz BlackRock podkreśla przyspieszenie wydatków kapitałowych na budowę AI oraz ograniczenia związane z niedoborem zasobów (mocy, energii), co wspiera pogląd, że infrastruktura pozostaje głównym obszarem inwestycyjnym .
• Implikacje dla portfela. Przesłanie BlackRock jest jasne: inwestorzy powinni zwracać uwagę na cykl wydatków kapitałowych stojący za AI, a nie tylko na oprogramowanie czy aplikacje AI .

Krótko mówiąc, przekaz BlackRock brzmi: cykl wciąż trwa, a inwestorzy powinni pozostać skupieni na kontynuowanych inwestycjach kapitałowych napędzanych przez AI .

Ostry zwrot HSBC: Wycofanie się z rynków wschodzących

8 lipca 2026 roku HSBC wykonało znaczący taktyczny zwrot .

• Zamknęło pozycję przeważającą („overweight”) na akcjach z rynków wschodzących, powołując się na zwiększoną zmienność w Azji i ostrzegając, że odnowione obawy o słabsze wydatki na AI mogą nieproporcjonalnie uderzyć w azjatyckie rynki wschodzące .
• Podniosło natomiast pozycję akcji ze strefy euro do przeważającej („overweight”), jednocześnie utrzymując maksymalne przeważenie na światowych rynkach akcji ogółem .
• Raportowane uzasadnienie HSBC wskazywało, że zmienność w Azji wzrosła, a odnowione obawy o słabsze wydatki na AI mogą nieproporcjonalnie obciążyć azjatyckie rynki wschodzące .

Jest to defensywna rotacja z rynków wschodzących w kierunku akcji strefy euro, podczas gdy HSBC nadal utrzymuje maksymalne przeważenie na światowych rynkach akcji ogółem .

Należy jednak podkreślić, że HSBC nie jest niedźwiedzie nastawione do samego AI. Jednocześnie:

• Podpisało wieloletnie partnerstwo z Google Cloud w celu wdrożenia AI w swoich globalnych operacjach, wliczając projekty, z których każdy może wygenerować ponad 100 milionów dolarów dodatkowych przychodów lub oszczędności .
• Utrzymuje w swoich prognozach pogląd, że szybkie przyjęcie AI pozostanie definiującym globalnym tematem w 2026 roku, a możliwości poszerzają się w całym ekosystemie AI .
• Twierdzi, że aplikacje AI mnożą się, a inwestycje powinny być kontynuowane, przynosząc korzyści obszarom takim jak półprzewodniki, infrastruktura czy energetyka .

Zatem obniżenie ratingu rynków wschodzących przez HSBC jest taktycznym posunięciem związanym z zarządzaniem ryzykiem – nie odrzuceniem inwestycji w AI, ale uznaniem, że azjatyckie akcje z rynków wschodzących są podatne na wszelkie negatywne zaskoczenia związane z wydatkami na AI .

Szerszy podział instytucjonalny

• Byczy scenariusz (prowadzony przez BlackRock): Infrastruktura AI to strukturalny temat inwestycyjny, a BlackRock twierdzi, że planowane wydatki kapitałowe na budowę AI przyspieszyły, a szacunki wydatków hiperskalarów zbliżają się do 1 biliona dolarów rocznie do 2028 roku .
• Ostrożny zwrot (prowadzony przez HSBC): Nawet jeśli AI pozostaje tematem definiującym, HSBC uznało, że zwiększona zmienność w Azji i odnowione obawy o słabsze wydatki na AI sprawiają, że azjatyckie rynki wschodzące są taktycznie podatne na zagrożenia .
• Szerszy podział instytucjonalny ilustrują te dwie pozycje: BlackRock podkreśla przyspieszenie wydatków na AI, podczas gdy HSBC utrzymuje pozytywne nastawienie do globalnych akcji, ale redukuje ekspozycję na rynki wschodzące z powodu ryzyka wydatków na AI i zmienności w Azji .

Podsumowując: BlackRock postrzega cykl wydatków na AI jako trwający strukturalny megatrend, który wciąż ma potencjał wzrostu, opierając się na poglądzie, że planowane wydatki kapitałowe na budowę AI przyspieszyły . HSBC zgadza się, że AI jest transformacyjne, ale właśnie wykonało taktyczny odwrót z rynków wschodzących, ponieważ odnowione obawy o słabsze wydatki na AI mogą nieproporcjonalnie uderzyć w azjatyckie rynki wschodzące . To napięcie – strukturalne przekonanie kontra taktyczna ostrożność – definiuje dzisiejszy podział instytucjonalny.

BlackRock: Wydatki na AI nie osiągnęły szczytu – „Prędkość spotyka się z niedoborem”

Forum inwestycyjne BlackRock na połowę 2026 roku określa obecną fazę jako „Prędkość spotyka się z niedoborem” (Speed Meets Scarcity) – budowa infrastruktury AI przyspiesza nawet szybciej niż oczekiwano .

• Wydatki hiperskalarów gwałtownie rosną. Szacunki inwestycji gigantów technologicznych (tzw. hiperskalarów) gwałtownie wzrosły w ciągu zaledwie dwóch kwartałów, a prognozowane roczne wydatki zbliżają się obecnie do 1 biliona dolarów rocznie do 2028 roku . Planowane wydatki kapitałowe na budowę AI – już historyczne na początku 2026 roku – jeszcze przyspieszyły, według BlackRock .
• Mikro staje się makro. BlackRock argumentuje, że wydatki kapitałowe związane z AI stały się na tyle duże, że mają znaczenie nie tylko dla sektora technologicznego, ale dla całej gospodarki. Plany inwestycyjne hiperskalarów osiągają skalę, która może wpływać na szersze rynki i gospodarkę .
• Popyt na infrastrukturę pozostaje kluczowy. Komentarz BlackRock podkreśla przyspieszenie wydatków kapitałowych na budowę AI oraz ograniczenia związane z niedoborem zasobów (mocy, energii), co wspiera pogląd, że infrastruktura pozostaje głównym obszarem inwestycyjnym .
• Implikacje dla portfela. Przesłanie BlackRock jest jasne: inwestorzy powinni zwracać uwagę na cykl wydatków kapitałowych stojący za AI, a nie tylko na oprogramowanie czy aplikacje AI .

Krótko mówiąc, przekaz BlackRock brzmi: cykl wciąż trwa, a inwestorzy powinni pozostać skupieni na kontynuowanych inwestycjach kapitałowych napędzanych przez AI .

Ostry zwrot HSBC: Wycofanie się z rynków wschodzących

8 lipca 2026 roku HSBC wykonało znaczący taktyczny zwrot .

• Zamknęło pozycję przeważającą („overweight”) na akcjach z rynków wschodzących, powołując się na zwiększoną zmienność w Azji i ostrzegając, że odnowione obawy o słabsze wydatki na AI mogą nieproporcjonalnie uderzyć w azjatyckie rynki wschodzące .
• Podniosło natomiast pozycję akcji ze strefy euro do przeważającej („overweight”), jednocześnie utrzymując maksymalne przeważenie na światowych rynkach akcji ogółem .
• Raportowane uzasadnienie HSBC wskazywało, że zmienność w Azji wzrosła, a odnowione obawy o słabsze wydatki na AI mogą nieproporcjonalnie obciążyć azjatyckie rynki wschodzące .

Jest to defensywna rotacja z rynków wschodzących w kierunku akcji strefy euro, podczas gdy HSBC nadal utrzymuje maksymalne przeważenie na światowych rynkach akcji ogółem .

Należy jednak podkreślić, że HSBC nie jest niedźwiedzie nastawione do samego AI. Jednocześnie:

• Podpisało wieloletnie partnerstwo z Google Cloud w celu wdrożenia AI w swoich globalnych operacjach, wliczając projekty, z których każdy może wygenerować ponad 100 milionów dolarów dodatkowych przychodów lub oszczędności .
• Utrzymuje w swoich prognozach pogląd, że szybkie przyjęcie AI pozostanie definiującym globalnym tematem w 2026 roku, a możliwości poszerzają się w całym ekosystemie AI .
• Twierdzi, że aplikacje AI mnożą się, a inwestycje powinny być kontynuowane, przynosząc korzyści obszarom takim jak półprzewodniki, infrastruktura czy energetyka .

Zatem obniżenie ratingu rynków wschodzących przez HSBC jest taktycznym posunięciem związanym z zarządzaniem ryzykiem – nie odrzuceniem inwestycji w AI, ale uznaniem, że azjatyckie akcje z rynków wschodzących są podatne na wszelkie negatywne zaskoczenia związane z wydatkami na AI .

Szerszy podział instytucjonalny

• Byczy scenariusz (prowadzony przez BlackRock): Infrastruktura AI to strukturalny temat inwestycyjny, a BlackRock twierdzi, że planowane wydatki kapitałowe na budowę AI przyspieszyły, a szacunki wydatków hiperskalarów zbliżają się do 1 biliona dolarów rocznie do 2028 roku .
• Ostrożny zwrot (prowadzony przez HSBC): Nawet jeśli AI pozostaje tematem definiującym, HSBC uznało, że zwiększona zmienność w Azji i odnowione obawy o słabsze wydatki na AI sprawiają, że azjatyckie rynki wschodzące są taktycznie podatne na zagrożenia .
• Szerszy podział instytucjonalny ilustrują te dwie pozycje: BlackRock podkreśla przyspieszenie wydatków na AI, podczas gdy HSBC utrzymuje pozytywne nastawienie do globalnych akcji, ale redukuje ekspozycję na rynki wschodzące z powodu ryzyka wydatków na AI i zmienności w Azji .

Podsumowując: BlackRock postrzega cykl wydatków na AI jako trwający strukturalny megatrend, który wciąż ma potencjał wzrostu, opierając się na poglądzie, że planowane wydatki kapitałowe na budowę AI przyspieszyły . HSBC zgadza się, że AI jest transformacyjne, ale właśnie wykonało taktyczny odwrót z rynków wschodzących, ponieważ odnowione obawy o słabsze wydatki na AI mogą nieproporcjonalnie uderzyć w azjatyckie rynki wschodzące . To napięcie – strukturalne przekonanie kontra taktyczna ostrożność – definiuje dzisiejszy podział instytucjonalny.