Przełom w fuzjach i przejęciach: CVC sprzedało Skroutz za pomocą sztucznej inteligencji, bez udziału bankierów inwestycyjnych

Na początku 2026 roku CVC Capital Partners zrobiło coś, co zwróciło uwagę całego świata transakcyjnego: sprzedało grecki marketplace e-commerce Skroutz bez zatrudniania ani jednego bankiera inwestycyjnego. Zamiast tego cały proces sprzedaży powierzyło systemowi sztucznej inteligencji. Efekt – sprzedaż za 635 milionów euro do Blackstone – stał się studyjnym przykładem potencjału AI do przekształcania fuzji i przejęć (M&A).

Jak CVC zastąpiło bankierów sztuczną inteligencją

CVC zrezygnowało z zewnętrznych bankierów inwestycyjnych przy sprzedaży Skroutz i wdrożyło system AI do zarządzania całym procesem. Potencjalni nabywcy otrzymali dostęp do portalu danych opartego na AI, który działał jak tradycyjny memorandum inwestycyjne . Chatbot, zaprojektowany na wzór analityka, odpowiadał na pytania dotyczące szczegółów finansowych i due diligence, jednocześnie kierując zainteresowanych kupujących do rozmów z zarządem . Jak podał „The Wall Street Journal”, był to przełomowy przypadek zastąpienia tradycyjnej roli bankiera inwestycyjnego przez AI w rzeczywistej transakcji private equity .

Transakcja: kupujący, wycena i kluczowe warunki

Sprzedaż zakończyła się wyraźnym wynikiem:

• Kupujący: Fundusze zarządzane przez Blackstone (NYSE: BX), największy na świecie alternatywny zarządzający aktywami, zgodziły się przejąć większościowy pakiet udziałów Skroutz od CVC Capital Partners Fund VII .
• Wycena przedsiębiorstwa: Około 635 milionów euro (747 milionów dolarów), włączając dług .
• Zatrzymanie założycieli: Założyciele Skroutz, w tym CEO George Chatzigeorgiou, sprzedali część swoich udziałów, ale zachowali pakiet i będą nadal kierować firmą .
• Harmonogram: Ostateczna umowa została podpisana 8 maja 2026 roku; zamknięcie transakcji spodziewane jest w drugiej połowie 2026 roku, pod warunkiem uzyskania zgód regulacyjnych .
• Zwrot dla CVC: Oczekuje się, że firma mniej więcej podwoi swoją początkową inwestycję, utrzymując Skroutz przez około sześć lat .

Skroutz, założony w 2005 roku, ewoluował ze strony porównującej ceny w wiodącą grecką platformę e-commerce, oferującą ponad 12 milionów produktów od około 9 000 sprzedawców i obsługującą około 2,5 miliona aktywnych użytkowników .

Szerszy obraz: AI stała się infrastrukturą M&A

Transakcja Skroutz nie jest odosobnionym eksperymentem. Fala dużych badań opublikowanych w latach 2025–2026 pokazuje, że AI przeszła z eksperymentalnego marginesu do kluczowej infrastruktury w transakcjach.

Badanie Datasite/FT Longitude (lipiec 2026) – 1000 starszych specjalistów ds. transakcji z 27 krajów:

• 96% specjalistów od transakcji używa lub testuje AI do wyszukiwania i oceny okazji .
• 50% ma regularnie wbudowaną AI w due diligence, etapie przynoszącym najwyższy zgłoszony zwrot z inwestycji .
• 62% uważa, że podejmowanie decyzji wyłącznie przez ludzi nie jest już do obrony w złożonych transakcjach .
• 71% wierzy, że firmy, które ignorują AI dzisiaj, będą miały trudności z konkurowaniem w ciągu pięciu lat .
• 43% twierdzi, że AI w niektórych scenariuszach podejmuje już lepsze decyzje transakcyjne niż ludzie .
• 24% mówi, że AI pomogła im sfinalizować transakcję, którą w przeciwnym razie by przegapili .
• 66% uważa, że AI pomaga ograniczać ryzyko w całym cyklu życia transakcji .

Raport Bain & Company 2026 Global M&A:

• Przyjęcie narzędzi AI ponad dwukrotnie wzrosło w 2025 roku, a 45% kadry kierowniczej M&A polega teraz na tej technologii w konkretnych przypadkach użycia w całym cyklu życia transakcji .
• Transakcje napędzane AI ożywiły rynek M&A w sektorze technologicznym; prawie połowa wartości strategicznych transakcji technologicznych o wartości ponad 500 mln USD dotyczyła celów rodzimych dla AI lub przytaczała korzyści z AI .

Badanie Deloitte 2025 M&A Generative AI (1000 liderów korporacyjnych i private equity):

• 86% liderów korporacyjnych i private equity używa obecnie generatywnej AI w transakcjach .
• Większość oczekuje, że AI znacznie poprawi możliwości w zakresie wyszukiwania celów, due diligence i integracji po przejęciu .

Prognoza PwC na połowę 2026 roku dla M&A:

• AI „przewraca do góry nogami sposób realizacji transakcji”, przyspieszając due diligence, wycenę i przygotowanie komitetu inwestycyjnego – chociaż ludzki osąd wciąż ma znaczenie .
• Globalna wartość M&A ma szansę osiągnąć około 4 bilionów dolarów w 2026 roku, co stanowi wzrost o 13% w porównaniu z 2025 rokiem .

Dokładność i bezpieczeństwo to główne wyzwania

Wraz z przyspieszeniem adopcji AI, badanie Datasite identyfikuje zaufanie jako kluczową kwestię:

• Dokładność (71%) i bezpieczeństwo (70%) to dwa najważniejsze wymagania stawiane AI w transakcjach .
• 58% respondentów polega na przeglądzie i walidacji przez człowieka, aby zbudować zaufanie do wyników generowanych przez AI .
• Prawie połowa (45%) twierdzi, że ostateczna decyzja o podpisaniu umowy powinna zawsze pozostać odpowiedzialnością człowieka .
• 24% uważa, że złe wykorzystanie AI może zagrozić dużym transakcjom w ciągu najbliższych pięciu lat .

Raj Bakhru, dyrektor generalny Blueflame AI (oddziału AI Datasite), zauważył: „Prawdziwym wyzwaniem jest zapewnienie, że wyniki AI są dokładne, bezpieczne i godne zaufania. Silne zarządzanie, przejrzyste przepływy pracy i nadzór człowieka decydują o tym, czy AI tworzy wartość, czy wprowadza ryzyko”.

Gdzie AI wciąż ma słabości: czego specjaliści nie mogą jej jeszcze powierzyć

We wszystkich badaniach wyłania się wyraźny konsensus co do obecnych ograniczeń AI:

Cechy, które według respondentów AI ma największe trudności odtworzyć:

• Negocjacje i zarządzanie relacjami
• Osąd strategiczny i ustalanie priorytetów
• Ocena zaufania, intencji i wiarygodności drugiej strony
• Podejmowanie decyzji w warunkach niepewności
• Odpowiedzialność za decyzje wysokiego ryzyka

Kluczowe sygnały ryzyka ze strony specjalistów:

• 45% twierdzi, że podpisanie umowy powinno zawsze pozostać decyzją człowieka .
• 27% w ogóle nie używa AI do raportowania na poziomie zarządu .
• PwC wyraźnie zaznacza, że chociaż AI przyspiesza due diligence i wycenę, ludzki osąd wciąż ma znaczenie i nie jest zastępowany .
• Raport Baina podkreśla, że adopcja AI wymaga silnych ram zarządzania, aby uniknąć wprowadzania błędów lub luk w zabezpieczeniach na dużą skalę .

Co to oznacza dla przyszłości M&A

Sprzedaż Skroutz to najbardziej znany przypadek, w którym firma PE zastąpiła bankierów inwestycyjnych AI, aby przeprowadzić pełny proces sprzedaży. Transakcja zakończyła się sukcesem, ale dane z całej branży jasno pokazują, że AI w M&A nie jest jeszcze – i może nigdy nie być – pełnym zastępstwem dla ludzkiego osądu. Technologia doskonale radzi sobie z przetwarzaniem danych, wyszukiwaniem i screeningiem. Ma trudności z negocjacjami, oceną zaufania i odpowiedzialnością za decyzje wysokiego ryzyka. Na razie firmy, które wygrywają, to prawdopodobnie te, które łączą szybkość i skalę AI z rygorystycznym nadzorem człowieka i silnym zarządzaniem.