Bain Capital ostatecznie wychodzi z Kioxii: Kulisy miliardowej wygranej na fali AI

Trudna droga na giełdę

IPO po 1 455 jenów za akcję w grudniu 2024 roku

Częściowo potwierdzone. Źródła podają, że Kioxia weszła na giełdę w grudniu 2024 roku z wyceną 5,2 miliarda dolarów ^M. Konkretna cena IPO w wysokości 1 455 jenów pojawia się w kilku źródłach ^M, ale najbardziej wiarygodne dostarczone źródła nie potwierdzają niezależnie tej dokładnej liczby. Wiadomo natomiast, że Bain szukał wyceny 10 miliardów dolarów na IPO i został zmuszony do prawie jej obniżenia o połowę, co spowodowało porzucenie planów na październik 2024 roku i ostateczne wejście na giełdę w grudniu ^F. Po IPO udział Baina spadł do 50,7% (włączając w to opcję dodatkowego przydziału), z 56,2% ^F.

Rajd napędzany przez AI: Kioxia wyprzedza Toyotę

Zastąpienie Toyoty jako najcenniejszej spółki Japonii

Potwierdzone. Kioxia zastąpiła Toyota Motor Corp. jako największa japońska firma pod względem wartości rynkowej w czerwcu 2026 roku ^BB. Bloomberg poinformował, że akcje Kioxii wzrosły o 7,6%, podnosząc kapitalizację rynkową powyżej 44 bilionów jenów (274 miliardów dolarów) – zaledwie 18 miesięcy po debiucie giełdowym ^BB. Chosun Ilbo podał, że kurs akcji wzrósł o 857% od początku roku i wyprzedził Toyotę w ciągu 1,5 roku od debiutu ^C.

Kapitalizacja rynkowa chwilowo powyżej 50 bilionów jenów

Potwierdzone, ale tylko na krótki okres. Kapitalizacja rynkowa Kioxii chwilowo przekroczyła 50 bilionów jenów 16 czerwca 2026 roku, czyniąc ją drugą po Toyocie japońską spółką, która osiągnęła ten kamień milowy ^NE. The Financial News poinformowało, że tego dnia akcje Kioxii były notowane po 91 930 jenów ^E. Kurs osiągnął nowy rekord wszech czasów 97 420 jenów 16 czerwca, dając kapitalizację rynkową na poziomie 51,75 biliona jenów, a skumulowane zyski od początku roku wyniosły 807% ^OB. Jedno ze źródeł podaje, że 19 czerwca kurs po raz pierwszy przekroczył 100 000 jenów ^M.

Rajd nie utrzymał się jednak. Na zamknięciu 3 lipca 2026 roku Kioxia była notowana po 83 300 jenów, a kapitalizacja rynkowa wynosiła 41,64 biliona jenów, czyli około 270 miliardów dolarów ^L. Późniejszy cytat z Investing.com pokazał kurs na poziomie 72 400 jenów, co wskazuje na znaczące cofnięcie się od szczytu ^J.

Wyjście Bain Capital: seria transakcji blokowych

Czy Bain wyszedł całkowicie?

Tak – potwierdzone przez partnera zarządzającego Baina 8 lipca 2026 roku. David Gross, partner zarządzający Bain Capital, powiedział Bloomberg TV w środę, 8 lipca 2026 roku: „Byliśmy w trakcie wychodzenia… nie mamy już udziału” ^I. To stwierdzenie bezpośrednio potwierdza całkowite wyjście.

Harmonogram sprzedaży

Wyjście zostało zrealizowane poprzez serię dużych transakcji blokowych:

• Listopad 2025: Pierwsza duża sprzedaż Baina. BCPE Pangea Cayman LP (wehicle holdingowy Baina) sprzedał 36 milionów akcji inwestorom zagranicznym po 9 000 jenów za sztukę – z prawie 9% dyskontem w stosunku do ceny zamknięcia – w transakcji wycenianej na około 2,1-2,3 miliarda dolarów ^BLF. W tym momencie Bain był opisywany jako wciąż posiadający „spory kawałek” Kioxii ^B. Sprzedaż stanowiła około 6,7% wyemitowanych akcji Kioxii ^M.

• Luty 2026: Bain sprzedał akcje o wartości około 3,5 miliarda dolarów, zmniejszając swój udział z 44,33% do 36,86% ^LAM. Jeden z raportów opisywał sprzedaż około 39 milionów dodatkowych akcji po średniej cenie w przedziale od 10 000 do 15 000 jenów ^L.

• Marzec 2026: Kolejne zbycia obniżyły udział Baina do poniżej 30%, choć firma pozostała największym akcjonariuszem ^AM. Do 25 marca podmioty powiązane z Bainem obniżyły swój udział do 27,69% ^M.

• Kwiecień - Czerwiec 2026: Dodatkowe transakcje pozasesyjne kontynuowały redukcję pozycji. BCPE Pangea Cayman 1A sprzedał łącznie 33,49 miliona akcji w trzech transzach między kwietniem a czerwcem ^B.

• 8 lipca 2026: Całkowite wyjście potwierdzone przez partnera zarządzającego Baina ^I.

Kwestia stopy zwrotu Baina

Czy zwrot wyniósł około 20-krotności z zyskiem ponad 15 miliardów dolarów?

Prawdopodobne, ale niepotwierdzone niezależnie przez dostarczone źródła. Źródła potwierdzają duże sprzedaże akcji przez podmioty powiązane z Bainem i opisują wyjście Baina z Kioxii jako „jedną z największych wygranych private equity” ^T. Jeden z artykułów określił to jako „jedną z największych wygranych private equity w historii, wypłatę z transakcji, która przez lata dla wielu obserwatorów wyglądała na porażkę” ^T.

Jednak konkretne liczby dotyczące „prawie 20-krotnego zwrotu” i „ponad 15 miliardów dolarów całkowitego zysku” nie są bezpośrednio udokumentowane w dostarczonych materiałach ^FT. Precyzyjne wyliczenie stopy zwrotu Baina nie pojawia się w żadnym pojedynczym źródle. Wiadomo, że Bain zainwestował pierwotnie w wykup w 2018 roku i sprzedawał swoje udziały w transakcjach blokowych po cenach od 9 000 do ponad 100 000 jenów ^BLM.

Szczegóły dotyczące wyników akcji i wyceny

52-tygodniowy zakres: 2 270 jenów do 112 700 jenów

Potwierdzone. Wiele ofert Investing.com i strony z analizą akcji podają 52-tygodniowy zakres Kioxii jako 2 270 - 112 700 jenów ^JISP.

Kapitalizacja rynkowa ~242 miliardy dolarów na początku lipca 2026 roku

Częściowo potwierdzone, ale liczba bliższa 270 miliardom dolarów na 3 lipca. Na zamknięciu 3 lipca 2026 roku Kioxia była notowana po 83 300 jenów, a kapitalizacja rynkowa wynosiła 41,64 biliona jenów, czyli około 270 miliardów dolarów ^LFJ. Liczba 242 miliardów dolarów może odpowiadać późniejszej niższej cenie akcji (np. cena 72 400 jenów z 7 lipca) ^JI, ale żadne dostarczone źródło nie podaje bezpośredniego punktu danych o kapitalizacji rynkowej wynoszącej 242 miliardy dolarów ^BF.

Wyniki od początku roku

Akcje Kioxii osiągnęły nadzwyczajne stopy zwrotu. Na dzień 3 lipca wykazywały zmianę od początku roku o +593,82% ^I. W ciągu jednego roku przyniosły zmianę o 2 734,77% ^I. U szczytu 16 czerwca skumulowane zyski za 2026 rok sięgnęły 807% ^OB.

Udział w światowym rynku pamięci NAND flash

Niepotwierdzone bezpośrednio przez źródła. Chosun Ilbo opisuje Kioxię jako „trzeciego na świecie producenta pamięci NAND flash”, ale konkretna liczba 18-20% udziału w światowym rynku NAND nie jest zweryfikowana w dostarczonych źródłach ^C.

Przejście do inwestorów z rynku publicznego

Częściowo potwierdzone, z istotnymi zastrzeżeniami. Dostarczone źródła potwierdzają znaczące przeniesienie akcji Kioxii z Bain Capital do inwestorów zagranicznych i instytucjonalnych poprzez transakcje blokowe prowadzone przez Goldman Sachs, począwszy od listopada 2025 roku ^BLF. Przejście w stronę inwestorów z rynku publicznego jest naturalną konsekwencją całkowitego wyjścia Baina ^I. Jednak dostarczone źródła nie zapewniają kompleksowego podziału nowej bazy akcjonariuszy po wyjściu Baina.

Kluczowe wnioski

Historia Kioxii to rzadki przypadek, w którym zakład private equity, początkowo postrzegany jako ryzykowny – 18-miliardowy wykup japońskiego działu kości pamięci – zamienił się w jedną z największych wygranych w historii tej branży, napędzany boomem na sztuczną inteligencję i supercyklem pamięci NAND flash, który zmienił krajobraz korporacyjny Japonii.