GLM-5.2 kontra GPT-5.5: chiński model AI wygrywa w kodowaniu, ale droga do zysków jest stroma

W innych testach GLM-5.2 osiągnął 89,5% w GPQA Diamond (zaawansowane pytania naukowe) i 81,0 w Terminal-Bench 2.1. ^D Dokumentacja NVIDII opisuje go jako model o „najwyższej wydajności w zakresie rozumowania, kodowania i zadań agentowych”. ^D

Na giełdzie dzieje się jeszcze więcej, ale nie wszystko gra.

• Przychody Z.ai wzrosły w 2025 roku o 132%, do 724 mln juanów (ok. 100 mln dolarów), co czyni firmę największym niezależnym dostawcą dużych modeli językowych w Chinach pod względem przychodów. ^RGC
• W styczniu 2026 roku spółka zadebiutowała na giełdzie w Hongkongu, pozyskując 552–558 mln dolarów przy wycenie 6,6 mld dolarów. Było to pierwsze na świecie IPO firmy zajmującej się dużymi modelami językowymi. ^RCL
• Akcje skoczyły o 35% po pierwszym raporcie zarobkowym, a kapitalizacja rynkowa chwilowo przekroczyła bilion dolarów HK (ok. 128 mld dolarów). ^BTA

Jednak fundamenty są kruche.

Równocześnie Z.ai odnotowała w 2025 roku stratę netto w wysokości 4,718 mld juanów (650 mln dolarów), głównie z powodu gigantycznych wydatków na badania i rozwój (3,18 mld juanów). ^TK Reuters Breakingviews podkreśla, że chińscy specjaliści od LLM mierzą się z „poważnymi stratami finansowymi, ogromnymi kosztami prac B+R, ostrą konkurencją cenową i wciąż słabo rozwiniętymi modelami biznesowymi”. ^R

Własne chipy: od adaptacji do projektu „na poważnie”?

Droga Z.ai do samowystarczalności obliczeniowej dzieli się na dwa nurty: sprawdzoną adaptację do istniejących krajowych chipów oraz wstępne rozmowy o własnym układzie.

Potwierdzone: modele GLM działają już na chińskich chipach.

Od lutego 2026 roku Z.ai przystosowała serię GLM-5 do działania na krajowych półprzewodnikach po tym, jak USA zaostrzyły limit dostępu do zaawansowanych układów Nvidii. ^R GLM-5.2 został wydany z obsługą wnioskowania na szerokiej gamie chińskich chipów, w tym na klastrach Huawei Ascend. ^R W sierpniu 2025 roku Z.ai ogłosiła pełną kompatybilność swoich modeli z procesorami Ascend i chipami Kirin. ^FS Firma wytrenowała również model GLM-Image (9 miliardów parametrów) wyłącznie na chipach Huawei Ascend – to pierwszy ważny model open-source opracowany bez udziału amerykańskich półprzewodników. ^FSY

Eksploracja: wstępne rozmowy o własnym procesorze ASIC.

Według The Information, Z.ai niedawno nawiązała wstępne kontakty z kilkoma chińskimi firmami projektującymi chipy, aby sprawdzić możliwość stworzenia autorskiego procesora ASIC zoptymalizowanego pod kątem modeli GLM. ^F Na razie nie wybrano partnera, a żaden projekt nie jest zatwierdzony. Powodem tych rozmów jest 27-krotny wzrost dziennego zapotrzebowania na tokeny w przypadku GLM-5.2 przy jednoczesnych ograniczeniach eksportowych ze strony USA. ^F

Szerszy kontekst: Chiny uniezależniają się od amerykańskich chipów

Strategia Z.ai to element dużo większej układanki.

Sankcje USA i lista Entity List.

Z.ai trafiło na amerykańską listę Entity List Departamentu Handlu już 16 stycznia 2025 roku. Dla firmy przejście na krajowe chipy to nie oszczędność, ale strategiczna konieczność. ^UR

Nakaz używania chińskich chipów w państwowych centrach danych.

W listopadzie 2025 roku Reuters poinformował, że chińscy regulatorzy wydali dyrektywy nakazujące wszystkim państwowym projektom centrów danych korzystanie wyłącznie z krajowych chipów AI. ^R Ośrodki, które były ukończone w mniej niż 30%, musiały usunąć zagraniczne chipy lub zrezygnować z planów ich zakupu. ^RD

Ogromne inwestycje państwowe.

Chiny przygotowują się do wydania około 2 bilionów juanów (ok. 295 mld dolarów) w ciągu pięciu lat na budowę centrów danych AI. Głównym wymogiem jest, by co najmniej 80% chipów pochodziło od krajowych dostawców – przede wszystkim z Huaweia. ^KSTY Rynek centrów danych i obliczeń AI w Chinach osiągnął w 2025 roku wartość ok. 500 mld juanów, a moc obliczeniowa AI rosła o prawie 40% rok do roku. ^F

Jak to wpływa na Z.ai?

Strategia Z.ai jest już zbieżna z tymi wytycznymi. Firma udowodniła, że potrafi szkolić modele wyłącznie na chińskich chipach (GLM-Image na Huawei Ascend), przystosować wnioskowanie do różnych platform krajowych (GLM-5.2 na klastrach Huawei), a teraz rozważa, czy opracowanie własnego ASIC ma sens na większą skalę. ^FFS Prezes Zhang Peng powiedział: „Robimy wszystko, co w naszej mocy, aby ulepszyć naszą infrastrukturę i sprawić, by model działał wydajniej na różnych rodzajach chipów”. ^R

Podsumowanie

Potwierdzona strategia Z.ai to przejście na chipy krajowe z możliwym projektem własnego ASIC, a nie w pełni zweryfikowany program własnych układów. Wyniki GLM-5.2 na testach (62,1 vs. 58,6 w SWE-bench Pro) pokazują mocną pozycję w kodowaniu, ale historia biznesowa firmy to zderzenie szybkiego wzrostu przychodów z rosnącymi stratami. Otoczenie regulacyjne – amerykańskie sankcje, lista Entity List i chiński nakaz używania krajowych chipów – sprawia, że uniezależnienie się Z.ai od zachodnich półprzewodników to już nie tylko wybór technologiczny, ale kwestia przetrwania.