Bernstein podtrzymuje cel Bitcoina na poziomie 150 000 USD: Oto dlaczego obecny kryzys to „najsłabsza bessa w historii”

Bernstein, renomowana firma badawczo-maklerska z Wall Street, po raz kolejny podtrzymuje swą prognozę ceny Bitcoina na koniec 2026 roku na poziomie 150 000 USD. Dzieje się tak pomimo dotkliwej korekty, która zmiotła około 54% wartości Bitcoina ze szczytu z października 2025 r., wynoszącego wtedy około 125 000 USD. Najnowsze potwierdzenie ze strony analityka Gautama Chhuganiego z 7 lipca 2026 r. jest co prawda okupione stwierdzeniem, że prognoza jest już „ambitna”, ale sama teza inwestycyjna pozostaje, zdaniem Bernsteina, w mocy . Poniżej przedstawiamy dowody stojące za każdym z filarów tej tezy.

Siła korekty: „Najsłabsza bessa w historii”

Spadek Bitcoina ze szczytu z października 2025 r. (ok. 125 000 USD) do obecnych poziomów (ok. 57 000–64 000 USD) sięga ok. 54%. Bernstein podkreśla, że jest to wartość znacznie niższa niż 75–90-procentowe korekty z poprzednich cykli . Firma określa wyprzedaż jako korektę spowodowaną nastrojami, a nie załamaniem strukturalnym. Towarzyszyły jej bowiem żadne znaczące upadki giełd, systemowe kryzysy kredytowe ani problemy na poziomie protokołu . Bernstein nazwał to „najsłabszą bessą w historii”, co oznacza, że podstawowe czynniki wzrostu, takie jak adopcja instytucjonalna, kondycja sieci i jasność regulacyjna, pozostają nienaruszone, mimo że nastroje detaliczne się pogorszyły .

Przepływy instytucjonalne i ETF: Akumulacja pod powierzchnią

Łączna wartość aktywów w spotowych ETF-ach na Bitcoina pozostaje blisko 100 mld USD, mimo spadku ceny, co sygnalizuje, że długoterminowi posiadacze nie ulegają panice . Od początku 2026 r. spotowe fundusze ETF odnotowały jednak ok. 2,6 mld USD netto odpływów z bazy około 75 mld USD aktywów. Bernstein uważa to za stosunkowo niewielką wartość w porównaniu z rozmiarem korekty, co jest zgodne z „nudną” fazą akumulacji, a nie paniczną wyprzedażą . Podczas jednej z ostatnich fal odbicia Bernstein odnotował nowe napływy do ETF-ów w wysokości 1,1 mld USD, co ma świadczyć o tym, że instytucje chętnie kupują podczas spadków . Firma argumentuje, że popyt instytucjonalny jest silniejszy, niż sugerują nastroje, podkreślając, że cykl 2025 r. zintegrował Bitcoina z tradycyjnymi finansami na niespotykaną dotąd skalę — jest to zmiana strukturalna, która nie uległa odwróceniu .

Zmiany po stronie podaży: Amerykańscy górnicy i bufor Strategy

Górnicy Bitcoina z amerykańskich spółek publicznych w coraz większym stopniu dywersyfikują strumienie przychodów, wchodząc w hosting centrów danych AI, co zmniejsza presję na sprzedaż wydobytych Bitcoinów na rynku . Firma Strategy (dawniej MicroStrategy) pozostaje akumulatorem netto BTC, a jej zakupy pomagają równoważyć presję sprzedażową ze strony największych amerykańskich spółek wydobywczych notowanych na giełdzie . Bernstein zauważył, że przejście największych amerykańskich górników na infrastrukturę AI skutecznie zmniejszyło nadwyżkę podaży, która zwykle pogłębia bessę . Podstawowe parametry sieci (hashrate, korekty trudności) wykazują odporność — hashrate odbił się po spadku o około 10% ze szczytu, według danych CoinShares .

Zmiany regulacyjne: Strukturalny wiatr w żagle

W lipcu 2025 r. podpisano ustawę GENIUS Act, która stworzyła federalne ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych w USA, wyjaśniając, że nie są one papierami wartościowymi . 17 marca 2026 r. SEC i CFTC wydały wspólne wytyczne klasyfikujące aktywa kryptograficzne na pięć kategorii — Bitcoin i Ethereum zostały w nich uznane za „cyfrowe towary”, co daje najjaśniejszy podział regulacyjny w historii USA . OCC (Urząd Kontrolera Waluty) opublikowało w maju 2026 r. 376-stronicowy projekt zasad definiujących licencjonowanie stablecoinów, wymogi dotyczące rezerw oraz to, kto może być emitentem dozwolonych stablecoinów płatniczych .

Bernstein prognozuje na 2026 r. „supercykl tokenizacji”, zakładając wzrost podaży stablecoinów o 56% rok do roku, do 420 mld USD, oraz ponad dwukrotny wzrost tokenizacji aktywów ze świata rzeczywistego. To makrotrend, który — zdaniem firmy — podniesie Bitcoina jako fundamentalny aktyw cyfrowy . Argumentują, że Stany Zjednoczone zdecydowanie zmierzają w kierunku zostania globalnym centrum kryptowalut, co zmniejsza długoterminowe ryzyko regulacyjne .

Podsumowanie tezy

Pewność Bernsteina opiera się na poglądzie, że obecna bessa jest płytsza niż analogiczne wydarzenia w historii, brakuje jej katalizatorów systemowych i ma miejsce na tle dojrzewającej infrastruktury instytucjonalnej, malejącej presji podażowej ze strony górników i najkorzystniejszego w historii otoczenia regulacyjnego w USA. Firma prognozuje szczyt cyklu na poziomie 200 000–250 000 USD po 2026 r., z celem pośrednim 150 000 USD na koniec roku — poziomem, który wymagałby więcej niż podwojenia ceny z obecnych ok. 64 000 USD .