Nowy raunek ESM ujawnia główne zagrożenia dla gospodarki strefy euro

Kluczowe ustalenia dotyczące wpływu na gospodarkę

Prognozy wzrostu PKB

• Wynik 2025: Strefa euro w 2025 r. odnotowała wzrost o 1,4%, co było lepsze od oczekiwań i wynikało głównie z popytu krajowego .
• Prognozy na 2026 r.: Wzrost prognozowany jest na 0,8%–0,9%, co oznacza znaczne spowolnienie z powodu szoku energetycznego i wpływu ceł .
• Perspektywy 2027–2028: Oczekuje się stopniowego ożywienia do 1,2%–1,3% w 2027 r. i 1,4%–1,5% w 2028 r., pod warunkiem, że szok cen energii będzie tymczasowy .
• Scenariusz negatywny: ESM ostrzega, że jeśli szok energetyczny się utrzyma, wzrost w strefie euro może spaść poniżej 1%, nawet po mocniejszym niż oczekiwano 2025 r. .

Ryzyka inflacyjne

• 2025: Inflacja HICP wyniosła średnio 2,1%, blisko celu EBC .
• 2026: Prognozuje się wzrost inflacji do około 2,6-3,0%, napędzany wyższymi cenami energii w wyniku konfliktu na Bliskim Wschodzie .
• Od 2027 r.: Oczekuje się, że inflacja ponownie spadnie w kierunku celu EBC na poziomie 2% wraz z ustąpieniem efektów wzrostu cen energii, przy założeniu braku dalszej eskalacji .

Podatności fiskalne

• Koniec stosowania klauzuli generalnej wyłączenia i powrót reguł fiskalnych ograniczają budżety krajów członkowskich.
• Wiele rządów strefy euro stoi przed trudnym wyborem między zwiększonymi wydatkami na obronność, inwestycjami klimatycznymi a konsolidacją zadłużenia .
• Komisja Europejska ocenia, że zgodność z zalecanymi ścieżkami wydatków netto oznaczałaby nieco restrykcyjną politykę fiskalną, co może dodatkowo osłabić krótkoterminowy wzrost .

Zalecenia polityczne

Na podstawie Raportu Rocznego ESM i powiązanych dokumentów UE główne rekomendacje to:

• Pogłębienie jednolitego rynku (zwłaszcza w zakresie finansów i energii) oraz dywersyfikacja globalnych relacji handlowych w celu zmniejszenia podatności na wstrząsy geopolityczne .
• Strategiczne wykorzystanie europejskich środków finansowych, w tym w ramach inicjatywy Next Generation EU, na wsparcie inwestycji i reform strukturalnych .
• Egzekwowanie nowych ram zarządzania gospodarczego w celu odbudowy buforów fiskalnych, przy jednoczesnym zapewnieniu elastyczności na wydatki związane z obronnością i klimatem .
• Budowanie odporności na zmiany klimatu, w tym poprzez ulepszone mechanizmy ubezpieczeniowe i podział ryzyka (jak podkreślono w dokumencie ESM-EIOPA) .
• Wdrażanie reform zwiększających wydajność (cyfryzacja, rynek pracy, konkurencja) w celu rozwiązania problemu długoterminowego osłabienia potencjalnego wzrostu .

Dowody z różnych oficjalnych źródeł są spójne, z zastrzeżeniem, że prognozy inflacji i wzrostu opierają się na założeniu, że szok cen energii pozostanie tymczasowy. Każda eskalacja lub przedłużające się zakłócenie może znacząco pogorszyć perspektywy.