Rekordowa dostawa, bolesna wyprzedaż: Tesla rozczarowuje rynek mimo doskonałych wyników

Prawie wszystkie te dostawy – 467 762 sztuki – pochodziły z modeli 3 i Y, które stanowiły 97% całości. Pozostałe 12 364 dostaw pochodzi z kategorii „Inne modele”, obejmującej Modele S, X i Cybertruck .

Regionalny motor: Odbicie w Europie

Głównym czynnikiem stojącym za pobiciem prognoz był gwałtowny wzrost popytu w Europie. Sprzedaż Tesli w Unii Europejskiej wzrosła o 77% w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 r., osiągając 89 000 samochodów, według danych Europejskiego Stowarzyszenia Producentów Samochodów . Zarówno Reuters, jak i The New York Times określają ten wynik jako „napędzany odbiciem w Europie” .

Ta europejska zwyżka z nawiązką zrekompensowała utrzymujące się osłabienie w Ameryce Północnej. The New York Times zauważył, że europejskie odbicie „więcej niż zrekompensowało spadki w Stanach Zjednoczonych” . Seth Goldstein, starszy analityk ds. akcji w Morningstar, powiedział Reuterowi: „Uważam, że ogromny wzrost w Europie jest obecnie kluczowym czynnikiem napędzającym Teslę. Sprzedaż w USA wciąż wydaje się spadać, choć mniej niż ogólny spadek rynku EV w USA, podczas gdy Chiny odnotowują stabilny wzrost” .

Popyt w Chinach również się umocnił, przyczyniając się do wzrostu sekwencyjnego i rok do roku, ale głównym motorem wzrostu była Europa .

Reakcja rynku: Podręcznikowy „sell the news”

Pomimo ogromnego pobicia prognoz dotyczących dostaw, akcje TSLA spadły o 7,1–7,5% 2 lipca, w dniu publikacji raportu, co było najgorszym jednodniowym spadkiem akcji od prawie roku .

Reakcja rynku została powszechnie określona jako klasyczny scenariusz „sell the news”. Akcje rosły przez cztery kolejne sesje przed publikacją raportu o dostawach, co oznaczało, że silny wynik był już zdyskontowany w cenie . Jak ujęła to jedna z analiz: „rajd przed publikacją danych już wycenił silny wynik” .

Inwestorzy realizowali zyski po publikacji danych, które niosły ze sobą również znaczną niepewność: presję na marże. Pobicie prognoz dostaw zostało osiągnięte częściowo dzięki obniżkom cen i zachętom, szczególnie w Europie i Chinach, co ściska marże brutto w segmencie motoryzacyjnym. Wielu analityków wskazywało na presję marż jako kluczowy powód wyprzedaży i centralny punkt nadchodzącej telekonferencji wynikowej 22 lipca .

Akcje Tesli zamknęły się 2 lipca na poziomie około 394,04 USD . Rynki amerykańskie były zamknięte w piątek 3 lipca z okazji Święta Niepodległości . Na początku handlu w poniedziałek 6 lipca akcje odbiły o około 3% do około 403,65 USD, napędzane szerszym odbiciem w sektorze technologicznym i oczekiwaniem na IPO SpaceX .

Trwające wyzwania: BYD, słabość w USA i presja na marże

Rekordowy kwartał Tesli wiąże się z istotnymi zastrzeżeniami:

W pogoni za BYD. Pomimo pobicia prognoz, Tesla nie była globalnym liderem sprzedaży BEV w Q2. BYD dostarczył w tym samym okresie 557 090 w pełni elektrycznych pojazdów, odzyskując koronę globalnego lidera sprzedaży BEV od Tesli . Różnica wyniosła około 77 000 sztuk, czyli więcej niż w poprzednich kwartałach.

Słabość w USA. Silny wzrost w Europie zrekompensował to, co Reuters określił jako „osłabiony popyt w Ameryce Północnej” . Spadek sprzedaży w USA utrzymał się w Q2, choć Tesla nie podaje podziału regionalnego w swoich raportach kwartalnych .

Zakończenie produkcji Modeli S/X. Kategoria „Inne modele” stanowiła zaledwie 12 364 dostaw w Q2, a obserwatorzy rynku zwracają uwagę na zakończenie linii produkcyjnych Modeli S i X jako strukturalne zawężenie rynku, do którego Tesla może dotrzeć .

Obawy o marże. Pobicie prognoz dostaw było częściowo napędzane obniżkami cen i zachętami, co ściska marże brutto w segmencie motoryzacyjnym. Oczekuje się, że presja na marże będzie centralnym tematem telekonferencji wynikowej 22 lipca .

Działania analityków: Morgan Stanley podwyższa prognozę

Dostępne dowody wskazują, że kilku analityków z banków inwestycyjnych skorygowało swoje oczekiwania przed publikacją wyników:

• Morgan Stanley: 29 czerwca Morgan Stanley podwyższył swoją prognozę dostaw na Q2 do około 413 000 pojazdów, powołując się na silniejszy niż oczekiwano popyt w Europie i Chinach . Bank zachował ostrożne stanowisko wobec biznesu magazynowania energii Tesli, ale zauważył poprawę dynamiki dostaw .
• Baird i JPMorgan zostały uwzględnione w konsensusie dostaw opracowanym przez Teslę, opublikowanym 26 czerwca, co oznacza, że przyczyniły się do oszacowania tej wartości .

Wyraźne cele cenowe i rekomendacje tych trzech banków po publikacji nie są w pełni dostępne w obecnym zestawie dowodów. Dowody potwierdzają, że wszystkie trzy banki uczestniczyły w konsensusie przed publikacją, a Morgan Stanley podwyższył swoją prognozę krótkoterminową.

Co dalej?

Kolejnym ważnym wydarzeniem będzie telekonferencja wynikowa 22 lipca. Kluczowe pytanie dla inwestorów brzmi: czy 25% wzrost dostaw został osiągnięty kosztem rentowności? Jeśli marże brutto w segmentcie motoryzacyjnym znacząco się skurczyły, reakcja rynku w stylu „sell the news” mogła być uzasadniona. Jeśli marże utrzymały się lepiej niż oczekiwano, pobicie prognoz dostaw może oznaczać prawdziwy punkt zwrotny po dwóch latach spadków sprzedaży .