Ceny ropy spadają, banki centralne tracą jastrzębie pióra – ale kruche zawieszenie broni wisi na włosku

Załamanie cen ropy

Po osiągnięciu porozumienia między USA a Iranem w sprawie zaprzestania działań wojennych i wznowienia żeglugi przez Cieśninę, kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o ponad 4%, do 83,82 dolara za baryłkę . Oczekiwano, że porozumienie uwolni miliony baryłek ropy z regionu Zatoki Perskiej, które utknęły w wyniku konfliktu, zalewając nimi rynki światowe i obniżając ceny . Cieśnina Ormuz była praktycznie zamknięta od początku konfliktu, co spowodowało największy miesięczny wzrost cen ropy w historii w marcu 2026 roku, gdy Brent w szczycie osiągnął 126 dolarów za baryłkę .

Do 2 lipca Cieśnina otwierała się szybciej niż oczekiwano, a ceny ropy nadal spadały o około 1% . Fala podaży pojawiła się po tym, jak producenci z Zatoki Perskiej zwiększyli eksport poprzez przeładunki z tankowca na tankowiec u wybrzeży Zjednoczonych Emiratów Arabskich i Omanu, co zdeprecjonowało spotowe różnice cenowe dla ropy bliskowschodniej .

Wpływ na politykę pieniężną: "Koniec szczytu jastrzębiej polityki"

Dramatyczny spadek cen ropy zmienił perspektywy polityki pieniężnej, a komentarze rynkowe łączą niższe ceny energii z mniejszą presją na banki centralne, by pozostały jastrzębie . Kluczowe wydarzenia obejmują:

• Standard Chartered opublikował analizę wskazującą, że jeśli wzrost cen ropy nie utrzyma się dłużej niż kilka tygodni, globalna presja inflacyjna będzie prawdopodobnie krótkotrwała, co pozwoli na powrót do scenariusza "miękkiego lądowania" (soft landing) wspieranego przez obniżki stóp Fed w drugiej połowie 2026 roku .

• Relacja Reutersa na temat perspektyw Fed stwierdza, że ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz w połączeniu ze spadającymi cenami ropy zwiększyło spekulacje, że Rezerwa Federalna może rozpocząć obniżki stóp procentowych już w grudniu .

• Citigroup stwierdził, że spadek cen ropy może "usunąć część jastrzębiego nastawienia banków centralnych" .

Powszechnie podzielany pogląd w tych źródłach jest taki, że faza "szczytu jastrzębiej polityki" napędzana kryzysem może osłabnąć, jeśli ceny ropy pozostaną niskie, ale ścieżka polityki pieniężnej pozostaje uzależniona od tego, czy szok energetyczny okaże się tymczasowy . Standard Chartered przypisał 30% prawdopodobieństwa scenariuszowi negatywnemu, w którym ceny ropy utrzymają się na wysokim poziomie przez dłuższy czas, co ograniczyłoby zdolność Fed do obniżania stóp .

Ryzyko kruchego zawieszenia broni

Wszystkie główne źródła podkreślają, że perspektywy są wysoce warunkowe i kruche:

• Porozumienie USA-Iran jest opisywane jako ramy dla trwalszego rozwiązania, a nie jako ostateczne, trwałe porozumienie pokojowe . "Islamabadzkie Memorandum Uzgodnień" (Islamabad Memorandum of Understanding), podpisane w Wersalu 17 czerwca 2026 roku, ma na celu przedłużenie zawieszenia broni, ponowne otwarcie Cieśniny i stworzenie 60-dniowego okna na negocjacje w sprawie ostatecznego porozumienia .

• 30 czerwca Iran oświadczył, że nie spotka się z wysłannikami USA w Katarze, rzucając cień na perspektywy trwałego pokoju . Irańscy urzędnicy stwierdzili, że obie strony muszą jeszcze ustalić warunki zawieszenia broni podpisanego dwa tygodnie wcześniej, zanim będą mogły zająć się trudniejszymi kwestiami, takimi jak ograniczenia programu nuklearnego .

• Felieton Reuters Breakingviews ostrzegł, że zawieszenie broni jest kruche, a konkretne warunki przejścia sił amerykańskich i irańskich od walki do współpracy w celu ułatwienia bezpiecznego przepływu tankowców pozostają niepewne .

Rozejm może być taktyczny, a nie trwały. The Times of India podał, że największym powodem utrzymywania się rozejmu jest amerykańska polityka wewnętrzna, a nadchodzące wybory w listopadzie sprawiają, że administracja Trumpa nie może pozwolić sobie na wzrost cen benzyny .

Każde załamanie rozejmu – lub ponowne zakłócenie żeglugi w Ormuzie – mogłoby odwrócić spadek cen ropy i przywrócić presję na banki centralne, by pozostały jastrzębie .